债市票息策略较为有效,交易机会关注宽信用进程等

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2022-04-05 11:42 2103 0 0
2022年的政府工作报告中强调,宏观政策要稳健有效,微观政策要持续激发市场主体活力。

作者:东吴证券

2022年的政府工作报告中强调,宏观政策要稳健有效,微观政策要持续激发市场主体活力。同时,俄乌战争持续胶着,美联储加息已至,缩表将来。

综合来看,国内经济政策的宏观要求与国际局势的风云变幻将共同作用于今年债券投资市场。

债券策略:合理运用杠杆和久期策略

作为一家经验丰富的上市券商,东吴证券资产管理总部固定收益投资总监陈俊指出,从去年开始,团队就发现市场上存在一些现象,包括宏观周期性特征较前些年有所弱化,利率呈现一个低波动的情况,利率波段的操作难度加大,当时预期在2022年可能这也将是一个常态化的现象。

同时,在2021下半年愈发感觉到债券资产供需不平衡较为严重,尤其是江浙地区城投债这些高票息资产供需不平衡更是突出。因为自身是一家券商资管,主要做的是绝对收益,所以当时在充分考虑部门产品负债端资金属性和投资端投资限制基础上制定了适合东吴证券客户的投资策略。

受益于东吴资管多年的研究积淀,较为完善的信评体系,东吴证券能够提前加大了配置力度,精选信用,合理运用杠杆和久期策略,在严守信用底线的基础上也获取了一定的阿尔法收益。

美联储加息等因素对债券市场的影响

美联储如期加息25bps,同时大概率在5月将启动缩表,包括目前俄乌战争局势胶着,外部局势充满了不确定性。这些外部因素可能会导致全球资本加快回流至美国等发达国家,对新兴市场造成不利影响。

但陈俊认为,这个影响还是比较有限的,我国经济有着良好的基本面,同时逆周期调控措施能在一定程度对冲资本流出压力,后续国内债券市场走势还是以国内因素为主导,但短期内震荡加剧是难免的。

近期较为值得关注的是国内疫情的爆发,对消费和项目施工等都会影响较大,可能投资者还需要关注疫情的持续时间和范围,对近期经济和投资的影响。

债市票息策略较为有效,交易机会需要关注宽信用进程与偶发事件影响

政策总基调稳字当头、稳中求进,更加凸显了稳增长的要求。而货币政策和财政政策等向稳增长倾斜,宽货币向宽信用的传导有望更为顺畅,这是利好信用环境的,所以东吴证券预期今年信用环境或将有所改善,部分品种信用债的信用风险会有所缓释。

今年政府工作报告给出的GDP增长目标为5.5%左右,想要实现这个增长目标还是有一定压力的,今年稳增长相关的政策会比较多。而政策出台的节奏、具体内容与市场的预期差,都会影响到市场的走势。综合来看,陈俊认为今年的债市票息策略较为有效,交易机会需要关注宽信用进程与偶发事件影响。

东吴证券

东吴证券资产管理总部固定收益投资总监。14年金融行业从业经验,8年证券行业从业经验。先后供职于普华永道、中信银行,2014年加入东吴证券资产管理总部,历任东吴证券资管总部产品设计负责人、固收研究负责人、投资经理。 

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 债市票息策略较为有效,交易机会关注宽信用进程等丨介甫奖参选机构行业视角

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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