项目不止，尽调不息——不良资产项目如何通过全面尽调获得超额收益

资产界注：本文由信实律师（FJLHXSLSSWS）授权发布，作者：陈昱，信实高级合伙人，13606045560。

尽职调查，是不良资产投资与处置的基础，贯穿于整个项目的始终。

每当谈起不良资产尽职调查，我总会回忆起一个十几年前的不良资产尽调往事。

那些年，陈律师的尽调往事···　

那时的我也曾经年轻，接手了一个外资基金购买的福建省第一个百亿不良资产包当中的一个亿元项目，兴致勃勃地开始，灰头土脸地进行，一手拿着纸质地图，一手拿着傻瓜相机，腰间别着砖头手机，奔波在坎坷道路上。

大家知道，当时可以当砖头使用的诺基亚手机是没有照相功能、没有导航功能，也没有上网功能的，唯一可以在手机上玩的游戏名曰“贪食蛇”（当然，知道这些细节的人都不小心暴露了年龄）。

历经数月昼夜不停地尽调，功夫不负有心人，终于挖掘到了债务人隐藏得很深的巨额资产，筹码在手，化被动为主动，紧追不舍，最终回收了巨额款项，为客户获取了几十倍的超额收益。说起来轻松，做起来难，中间也历经沧桑。

曾经沧海……说起不良资产尽调，我更愿意谈起信实特资团队青年律师的两则故事：

聊一聊貌美如花的未婚女律师，如何假扮妈妈到占用抵押物的学前教育培训机构搭讪，了解项目抵押物的实际承租情况；

谈一谈律师界舞技最炫的女律师为了掌握店面的租金情况，测算店面收益率，废寝忘食到店里接受美甲服务套取信息。

当然，尽调并不都是那么有情节有乐趣。事实上，大多数项目尽调既单调枯燥，又劳心费力。但无论多少艰辛，尽调都是不良资产项目必须面对和关注的重要环节，只有全面尽调才能有效地规避风险和挖掘价值。

那么，究竟如何才能做好不良资产的项目尽调？我不禁想起了一句名人名言——“不做调查没有发言权”的后面一句“不做正确的调查，同样没有发言权”；同时又想起了另一句名人名言——“绝大多数事情，可以凭正确的方法做到80分以上”。因此，为了全面优质地完成尽调任务，尽调人员正确把握和运用尽调原则、尽调目的与相应的尽调方法，尤为必要。

一、尽调原则 

首先谈下尽调原则，我总结了四个原则：

1.合规。合规是尽调的首要原则，套用今年流行语：“道路千万条、合规第一条，尽调不合规，金主两行泪。”尽调要遵循“以事实为依据，以法律为准绳”。

2.全程。全程尽调，尽调从接触项目开始贯穿不良资产处置的全程，穷尽手段，反复尽调，项目不止，尽调不息。

3.勤勉。尽调要勤勉尽责，传统说法是“手要勤、腿要勤”，按现在互联网时代的说法是“线上线下联动”。

4.审慎。尽调应持审慎的态度，保持合理的怀疑，结合自身的优势从法律层面作出专业的判断。

二、尽调目的  

其次，要了解尽调目的。投资人最关心的是投资回报率，投资回报率的两个重要因素是利润空间与处置周期。这两个重要因素的确定需要明确交易价格和处置方案，利润空间取决于买入价格与处置回收款的差额，而处置方案的可行性决定着处置周期的长短。

所以尽调的两大目的是确定交易价格、确定处置方案，终极目的是变现退出。牢记目的，以终为始，尽调工作就能事半功倍。

三、尽调方法  

第三个方面需要掌握的是尽调方法。

其一是尽调方向。尽调要从以下四个方向展开：

1.确定合法有效的债权。这是一切工作的前提，没有合法有效的债权，其他一切无从谈起，皮之不存毛将焉附。

2.确定承担债务的主体。这与上述第1点相辅相成，承债主体可以是直接的主债务人、担保人，也可是其他责任人，如揭开公司面纱后的公司股东等，这就需要通过尽调去穿透。增加承债主体的方式有数十种，是实现超额收益的重要手段。

3.确定可以用于偿债的资产。这是尽调方向的核心，只有确定各级承债主体的有效资产，才能为处置打下坚实的基础。挖掘出隐藏的承债资产是实现超额收益的重要保障。

4.确定有效的处置方案，以实现退出。这是尽调的最终方向，尽调目的就是确定处置方案，进而变现退出。

其二是尽调流程：

1.档案查阅。这是尽调的最基础工作。这项工作，业内专家总结了不少原则，我认为核心是“三性”原则，就是要审查档案的真实性、合法性、关联性。

2.网络搜索。网搜是互联网大数据时代赋予不良资产行业的利器，深度利用网络工具会为超额收益带来惊喜。

3.工商查档。了解承债主体的基本信息以及关联资讯，做到知已知彼，百战不殆。

4.涉诉调查。全面了解本诉、他诉，及时掌握处置进展、处置难点、处置周期，有助于制定可行性处置方案。

5.资产调查。承债资产的类型有20多种，调查渠道更是数不胜数。这项调查是重中之重，是变现退出的关键。

6.现场调查。外面的世界很精彩，我们需要走出去，到现场调查债务人、资产的实际情况，为处置方案提供现实依据。

7.关系人访谈。访谈的关系人有10多种类型，全方位地访谈，不仅能够全面了解情况，也经常能够有额外的收获，掌握常规调查无法查询到的信息，并可能影响处置思路。

子曰：“工欲善其事，必先利其器”。不良资产项目，欲善处置，必先尽调。所有尽调都应围绕着处置展开，让不良从良甚至转优，并以实现退出为终极目的。

信实特资团队将陆续介绍不良资产项目尽调的具体工具、方法，以及项目处置的各种有效手段。欲知后事如何，且听下回分解。

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