“航空制造巨头”进入重整,业绩连续6年亏损

小债看市 小债看市
5天前 63 0 0
近年来,受外部环境影响,炼石航空长期高负债经营导致财务成本高企、经营持续亏损。

作者:小债看市

来源:小债看市(ID:little-bond)

近年来,受外部环境影响,炼石航空长期高负债经营导致财务成本高企、经营持续亏损。

01重整

9月25日,四川发展(控股)有限责任公司(以下简称“四川发展”)公告称,公司下属子公司炼石航空(000697.SZ)部分借款出现不能按时履行偿还的情况而申请重整及预重整,现成都中院已裁定其进入重整程序。

1.png

子公司进入重整程序公告

公告显示,临时管理人已就出资人权益调整、债权分类及清偿方案、重整投资人引入等形成初步方案并已与多家投资主体签署了《预重整投资协议》,具备重整可行性。

四川发展称,上述情况预计将不会对我公司日常管理、生产经营和偿债能力产生重大不利影响。

近年来,受外部环境影响,炼石航空长期高负债经营导致财务成本高企、经营持续亏损,流动性十分紧张。

2025年1月,炼石航空审议通过重整及预重整申请,9月初意向投资人提交了《重整投资方案》。

随后,炼石航空与六家重整投资人正式签署《预重整投资协议》。

截至2025年9月12日,炼石航空累计逾期债务金额合计约为14亿元,占公司2024年年末经审计的归属于上市公司股东的净资产的1391.59%。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》的规定,炼石航空股票交易将被实施退市风险警示,股票简称由“ST炼石”变为“*ST炼石”。

02流动性紧张

据官网介绍,炼石航空是一家大型跨国航空类制造企业,深交所主板上市公司。

炼石航空主要从事飞机零部件及结构件、航空发动机及燃气轮机零部件、单晶涡轮叶片、小型航空发动机整机、无人机及系统的研发、制造、装配、销售、及维修服务;有色稀贵金属采选业务等。

2.png

炼石航空官网

从股权结构看,炼石航空的控股股东是四川发展航空产业投资集团有限公司,持股比例为23.08%,四川发展为公司间接控股股东,公司实际控制人是四川省国资委。

2019-2024年,炼石航空连续6年亏损,累计净亏损超39亿元。

2025年上半年,炼石航空营业总收入为9.01亿元;归母净利润为亏损1.01亿元,较去年同期减少亏损3215.68万元。

3.png

归母净利润

截至2025年中,炼石航空总资产有37.55亿元,总负债37.12亿元,净资产有4321万元,公司资产负债率高达98.85%。

《小债看市》分析债务结构发现,炼石航空主要以流动负债为主,占总债务的79%,债务结构不合理。

截至相同报告期,炼石航空流动负债有29.44亿元,主要为短期借款,其一年内到期的短期债务合计有20.54亿元。

相较于短债压力,炼石航空的流动性异常紧张,其账上货币资金仅有1.69亿元,与短债间形成巨大资金缺口,公司存在很大短期偿债压力。

此外,炼石航空还有非流动负债7.68亿元,主要为长期应付款,公司长期有息负债有1269万元。

整体来看,炼石航空刚性债务总规模20.67亿元,主要为短期有息负债,带息债务比为56%。

从融资渠道看,作为上市公司,除了股权融资外,炼石航空还通过股权质押等方式融资,渠道并不多元。

现金流方面,2024年炼石航空的筹资性现金流净额为-5706万元,由净流入转为净流出状态,公司面临一定再融资压力。

另外,资产质量方面,炼石航空应收账款高达5.91亿元,不仅对资金形成占用,还存在一定回收风险。

炼石航空还有6.21亿存货,规模逐年上升,其资产质量一般。

整体来看,炼石航空业绩持续亏损,对债务和利息的保障能力恶化;流动性紧张,短期偿债压力大;再融资压力大,资产质量一般。

03资本运作

炼石航空的前身是炼石有色,更早则是咸阳偏转。

早期,作为彩虹厂配套产业,咸阳偏转曾是国内最重要偏转线圈生产基地。

但随着平板液晶对彩色显像管的技术替代,咸阳偏转走向衰败,2010年破产重整,昔日控股股东咸阳市国资委退出。

在此契机下,原实控人张政以陕西炼石矿业有限公司入主,咸阳偏转也更名炼石有色。

迎来新东家的炼石有色,头几年业绩不错,但从2015年起出现下滑,钼矿采选业务也在2016年4月暂停。

2017年,张政施展资本运作,通过借款方式筹集27.93亿元,收购欧洲空客零部件一级供应商加德纳,自有资金则没花一分钱。

4.jpg

炼石航空原实控人张政

转型航空业务并更名炼石航空后,四川国资开始入股。

在2018年定增中,出现了两家四川国资认购方。在这之后,张政选择减持或质押,并将部分股权转让给四川国资方面。

随后,炼石航空业务重心转向四川,虽然其注册地址仍在咸阳,但办公地址已迁至成都。

到了2023年底,炼石航空最终易主四川航投。不过,重获国资支持后,炼石航空仍未扭转业绩颓势。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“小债看市”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: “航空制造巨头”进入重整,业绩连续6年亏损

小债看市

最及时的信用债违约讯息,最犀利的债务危机剖析

353篇

文章

10万+

总阅读量

特殊资产行业交流群
推荐专栏
更多>>
  • 西政资本
    西政资本

    西政资本--西政地产、金融圈校友倾心打造的地产、资本运作平台,为您提供最全面、最专业的地产、金融知识及实操干货!微信公众号ID:xizheng_ziben

  • 资产界
  • 观点
    观点

    观点(www.guandian.cn)向来以提供迅速、准确的房地产资讯与深度内容给房地产行业、金融资本以及专业市场而享誉业内。公众号ID:guandianweixin

  • 蒋阳兵
    蒋阳兵

    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

  • 负险不彬
    负险不彬

    王彬:法学博士、公司律师。 在娱乐满屏的年代,我们只做金融那点儿专业的事儿。微信号: fuxianbubin

  • 好猫财经
    好猫财经

    找到商业世界里的好猫

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通