干货 | 不良资产 + 知识产权= ？

作者：高亮

来源：江苏非诚勿扰资产管理有限公司（ID：FCWRAMC）

不良资产行业中的知识产权

资产按其存在的形式,可分为有形资产和无形资产。传统不良资产出包方及买包方，在对资产包进行估值定价时，更多聚焦于有形资产，而对无形资产，因其不确定性及难以评估性，多以极低价位，甚至零估值进行评定。这在对不良资产实际价值的评定上，是显而易见的不完善，而这也因此蕴含极大的市场机遇。

有越来越多的成功案例，证明了困境无形资产中的知识产权的价值。

例如，百年柯达在破产边缘时，通过完成自身1100多项数字影像专利的出售和授权相关交易，从中获利5.27亿美元；在国内深陷舆论漩涡人人谈之色变的三鹿奶粉，事发后依然有买家以730万元的价格买走其商标。且不论后期接盘方是否有从该交易中实际获利，但一系列佐证证明知识产权是不良资产领域中不可或缺的交易产品，也有其自身不可忽视的交易价值。

下面，将简述不良资产行业中，知识产权与不良资产相结合的新特征。

在不良资产行业实操中，最常见的与知识产权相关联的是破产案件。知识产权通常具有以下三大特征：

专有性  ，除权利人同意或法律规定外，权利人以外的任何人不得享有或使用该项权利）；

时效性  ，只在规定期限内受保护；

地域性  ，只在所确认和保护的地域内有效；

破产企业的知识产权，除这传统的三大特征外，另更具有以下这一特征：

不稳定性  ，其价值是会随破产企业市场的变化而变化，以及破产企业自身情况的变化而变化。

在破产企业中，除了部分高新技术型企业的某些核心专利外，一旦企业进入破产程序，其知识产权价值均会急速缩水。通常情况而言，正常企业的知识产权价值随时间延长而价值升高，重组企业的知识产权随时间延长而呈现“√”型，而清算企业的知识产权随时间延长而降低。具体如下图所示：

因此，对于破产企业知识产权的评估同时兼有复杂性和特殊性，通常知识产权的评估价值被以下三点所影响：

权利分类 

知识产权自身分类就代表了不同的权利性质，从而对应不同的价值，例如驰名注册商标和普通注册商标的区别、核心专利和外围专利的区别、著作权和邻接权的区别、独占排他使用权和普通使用权的区别等；权利的性质不同，对该知识产权的最终价值评估影响巨大。

权利期限 

权利期限也对其价值评估有着重大影响，不同种类的知识产权，授权期限不同，价值不同；同一种类的知识产权，剩余保护期不同，价值也不同。

权利状态 

权利在评估时所处的状态或限制，亦会产生相应影响，例如知识产权的转让、许可或质押，以及是否涉及知识产权权属或侵权的法律纠纷，均会影响最终的价值评估。

破产企业知识产权评估的复杂性和特殊性导致其在不良资产行业中一直位于非主流地位，但正因为其复杂性和特殊性，其中也因此可能蕴藏着意外的惊喜。如何将破产企业的知识产权评估精准，以及如何提升破产企业知识产权的处置价值，也将是行业从业者面临的新的课题。

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