市场回归理性,基建融资面临收紧?

杨老师的基建课堂 杨老师的基建课堂
2020-06-30 17:51 2124 0 0
窗口期,结束了吗?

作者:杨晓怿

来源:杨老师的基建课堂(ID:msyangteacher)

随着疫情的控制,央行开始对经济作出了新的研判:新增表述“各类经济指标出现边际改善”、“国内防范疫情反弹任务仍然艰巨繁重”等。在货币政策展望方面,更加强调提高政策的“直达性”、打通货币传导多种堵点。

结合节前银保监“回头看”大检查的文件,我们不难发现,当前市场无限宽松的基调已经改变;开始重提“坚持总量政策适度”、“把握保增长与防风险的有效平衡”。

那么,刚刚放宽没有多久的基建融资,很快就将再次收紧吗?

超低利率不再,债市回归理性

在二季度的“疫情经济”期间,为了促使经济的平稳运行,市场大幅宽松,造就了一批超低利率债券,甚至刷新了票面利率新低。但从根本上来说,这些发债主体的基本面并未有大的变化;利率出现如此大幅度的下降并不正常。

因此,随着“疫情经济”的结束,这些超低利率已然成为过去时;新发行债券的利率即将与市场共同回归理性,大幅下调票面利率的窗口期已经结束。不过,对城投、基建类企业来说,流动性的重要性远大于成本;只要流动性还在,利率的适当回升也并不会造成太大的影响;今年的成绩如何,还要看三季度的发力。

专项债小低谷,细则有望微调

地方政府专项债的出台,原本是用来挤压地方隐性政府债务、将隐性债务逐渐阳光化、转化为表内债务的政策性工具。却未曾想,在疫情经济时代,为了维持“六稳”,专项债无限宽松,在极短的时间内放量创下历史新高,形成了新的债务风险。

如今,上半年专项债发行的小高峰已经过去,暂时让位于特别国债的发行,进入了一个短暂的发行低谷期。在市场回归理性、银保监开启监管之时,或许专项债也到了该“收一收”的时候。缺位已久的专项债资金、项目管理细则有望加快出台,为下半年的万亿专项债指明防范风险的道路。

政策行回归,引导“补短板”落地

专项债的宽松让我们看到积极财政并不是万能的,基建“补短板”仍然任重道远;引导货币流入实体经济、发挥政策性作用依然离不开政策性银行。因此,发改委最近的动向明显,政策行在沉寂了一段时间后开始回归,通过另一种方式引导资金进入基建“补短板”领域。

市场回归理性,但我们仍处于“后疫情时代”,政府投资、基建补短板仍然是当下投资的重点领域,将成为政策性金融、政策性工具倾斜的重点领域,切实保障项目投资的落地与起效。

基建再融资,稳步扎实推进

今年5月,发改委推出了基建REITs的试点办法,引发了非常大的市场反响。虽然只是试点,但这并不是偶然,而是推动基建再融资的重要举措;这既意味着未来基建资产将逐渐成为底层资产的重要品类,也意味着推动基建市场化的可持续发展。

因此,市场回归理性、避免空转,将利于资产与资金的衔接,促使基建再融资的稳步落地,实现基建投融资的循环发展。从中我们也不难发现基建投融资未来的主要道路:信用类融资渐行渐远,基于资产与项目的融资慢慢打开。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“杨老师的基建课堂”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 市场回归理性,基建融资面临收紧?

【邀请函】万物焕新·2024资产界跨年演讲暨资产运营大会

杨老师的基建课堂

真相的探索者,真理的维护者。微信号: msyangteacher

302篇

文章

10万+

总阅读量

特殊资产行业交流群
热门文章
推荐专栏
更多>>
  • 资产界
  • 蒋阳兵
    蒋阳兵

    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

  • 刘韬
    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

  • 睿思网
    睿思网

    作为中国基础设施及不动产领域信息综合服务商,睿思坚持以专业视角洞察行业发展趋势及变革,打造最具公信力和影响力的垂直服务平台,输出有态度、有锐度、有价值的优质行业资讯。

  • 大队长金融
    大队长金融

    大队长金融,读懂金融监管。微信号: captain_financial

  • 破产圆桌汇
    破产圆桌汇

    勘破破产事,与君破僵局。

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通