小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
联创电子业绩持续亏损，爆发危机。
01债务逾期
11月7日，联创电子（002036.SZ）公告称，因流动资金紧张，公司子公司近期出现新增债务逾期情况。
债务逾期公告
公告显示，联创电子本次新增逾期债务合计1.072亿元，涉及江西联创电子、常州联益光学等5家子公司，债权人包括工商银行、北银金融租赁等，债务类型涵盖银承、融资租赁及供应链融资。
截至目前，联创电子及子公司累计逾期债务及未兑付商业承兑汇票总金额达4.228亿元，占最近一期经审计净资产的40.34%。
联创电子表示，正积极与债权机构沟通，通过续贷、展期等方式化解风险，并提示若子公司无法偿还，公司将承担连带清偿责任。
另外，联创电子还公告称，公司及控股子公司对外担保额度总金额为115.6亿元，累计对外担保余额为82.142亿元，占公司经审计净资产的783.75%。联创电子逾期担保金额为4.121亿元，占最近一期经审计净资产的比例为39.32%。
联创电子及控股子公司累计新增诉讼、仲裁案件共计73件，涉及金额合计1.067亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.18%。可见，债务逾期、担保逾期以及诉讼缠身，“光学元件巨头”联创电子深陷债务危机。
02财务分析
据官网介绍，联创电子成立于2006年，2015年12月在深交所中小板上市。
联创电子深耕光学镜头及影像模组、触控显示器件等新型光学光电产业，公司产品广泛应用于智能终端、智能汽车、智慧家庭、智慧城市等领域。
从股权结构看，联创电子的控股股东是江西鑫盛投资有限公司，持股比例8.66%，公司实际控制人是韩盛龙，曾吉勇为公司实际控制人的一致行动人。
股权结构图
近年来，存储芯片大幅涨价，下游终端市场需求走弱，联创电子销售订单阶段性减少，消费电子行业竞争激烈，产品毛利率处于较低水平。
另外，由于期间费用和存货跌价准备规模较大，对利润有所侵蚀，2023年以来联创电子的业绩持续亏损。
2026年三季报显示，前三季度联创电子主营收入43.62亿元，同比下降32.78％；归母净利润-7.12亿元，同比下降1498.13％。
归母净利润
截至2026年9月末，联创电子总资产为138.9亿元，总负债有131.85亿元，净资产仅为7.05亿元，资产负债率高达94.93%。
近年来，联创电子净资产显著下降，资本实力弱化，债务规模继续增长，资产负债率进一步上升。
资产负债率
《小债看市》分析债务结构发现，联创电子主要以流动负债为主，占总负债的78%，债务结构不合理。
同报告期内，联创电子流动负债有102.6亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务有66.29亿元。
相较于短债压力，联创电子的流动性异常紧张，其账上货币资金有5.96亿元，与短债间形成十倍缺口，公司存在较大短期偿债风险。
备用资金方面，截至2025年6月末，联创电子银行授信总额有92.81亿元，其中未使用授信额度有28.92亿元，公司财务弹性一般。
银行授信
除此之外，联创电子还有29.24亿非流动负债，主要为长期借款，公司长期有息负债合计有19.89亿元。整体来看，联创电子刚性债务有86.18亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为65%。
有息负债占比过高，联创电子的财务费用高企，近年来均在3亿以上，再加上高额的管理和研发费用，期间费用对公司利润侵蚀较大。
从融资渠道看，联创电子主要通过租赁、应收账款、银行借款、股权以及股权质押等渠道融资。
资产质量方面，联创电子的存货及应收账款规模较大，且坏账准备计提比例较高，货币资金受限规模较大，对资产流动性形成不利影响。
总得来看，联创电子的业绩持续亏损，对债务和利息的保障能力恶化；流动性紧张，短期偿债压力大；存货及应收账款规模较大，资产质量一般。
03光学元件巨头
2006年，联创电子由江西省电子集团公司与台资企业合资设立。
2011年，江西省电子集团公司改制，江西鑫盛接收股权成为联创电子股东，并于同年引进硅谷天堂等风险投资基金。
2015年，联创电子在深交所借壳上市。
上市后不久，联创电子便出现“增收不增利”迹象。
2018年到2022年，联创电子营业收入持续增长，净利润却逐年减少。
2023年，联创电子营收和净利润齐齐掉头向下，2023年到2025年公司连续三年亏损。
或在业绩压力下，联创电子的控股股东萌生退意。
2025年末，江西鑫盛与南昌市北源智能产业投资合伙企业（有限合伙）签署股份转让协议，约定后者分批支付9亿元收购其持有的联创电子无限售流通股7086.61万股，占公司股份总数的6.71%。
上述股份转让完成后，联创电子控股股东变更为北源智能，江西国资创投为公司的间接控股股东，公司实控人将由韩盛龙变更为江西省国资委。
不过，推进七个月后，江西国资入主联创电子的计划宣布“告吹”。
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