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作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
山东华鹏业绩持续承压，爆发债务危机。
01担保逾期
5月13日，山东华鹏（603021.SH）公告称，收到财产保全民事裁定书，涉及被冻结金额1.51亿元。
收到财产保全民事裁定书公告
公告显示，因融资租赁合同纠纷案，山东发展绿色融资租赁有限公司向法院申请对山东华鹏石岛玻璃制品有限公司（以下简称“华鹏石岛”）及山东华鹏实施财产保全。
截至2026年5月13日，法院已冻结华鹏石岛招商银行荣成支行资金111.59万元。
法院裁定冻结被申请人华鹏石岛、山东华鹏名下银行存款1.51亿元或查封、扣押其同等价值的其他财产。
山东华鹏表示，本次被申请保全的财产未涉及公司开展业务所必须的经营性资产，不会对公司的日常经营造成重大影响。
近年来，山东华鹏深陷内幕交易、高管离职以及信披违规等负面舆情旋涡，公司业绩持续承压，已经资不抵债爆发债务危机。
因2025年度净资产为负值，山东华鹏股票触及退市风险警示情形。
自2026年4月30日起，山东华鹏股票停牌，于5月6日起复牌并被实施退市风险警示，A股简称由“ST华鹏”变更为“*ST华鹏”。
截至2025年末，山东华鹏公司及子公司在关联公司累计逾期的有息债务本金约8.02亿元，这也导致审计机构对其出具了带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。
02财务分析
据官网介绍，山东华鹏成立于2001年，位于胶东半岛最东端的海滨城市——荣成，2015年4月在上海证券交易所挂牌上市。
山东华鹏主营玻璃制造业务，专业从事各类中、高档玻璃瓶罐和玻璃器皿的研发、生产和销售。
从股权结构看，山东华鹏的控股股东为山东海科控股有限公司，持股比例为24.33%，公司实际控制人为杨晓宏。
从业绩来看，山东华鹏的扣非净利润已连亏8年。
2017年至2025年，山东华鹏扣非净利润分别为-764.8万元、-4484万元、-1.02亿元、-8973万元、-3.61亿元、-4.17亿元、-2.6亿以及1.59亿元。
扣非净利润
2025年，山东华鹏实现营业收入3.58亿元，同比下降13.14%；实现归母净利润为-2.22亿元，同比下降51.27%。
山东华鹏称，业绩亏损一是受下游市场行情、客户需求等影响，行业竞争变化加剧；二是受子公司安庆华鹏停产大修导致全年营业收入下滑；三是公司上年末部分有息债务逾期，本年计提逾期利息较多。截至2026年一季末，山东华鹏总资产有14.91亿元，总负债17.13亿元，净资产有-2.23元，公司资产负债率高达114.93%。
资产负债率
《小债看市》分析债务结构发现，山东华鹏主要以流动负债为主，占总债务的99%，债务结构不合理。
截至相同报告期，山东华鹏流动负债有16.98亿元，主要为其他应付款项，其一年内到期的短期债务合计有4.11亿元。
相较于短债压力，山东华鹏的流动性异常紧张，其账上货币资金仅有3267.83万元，现金短债比低至0.07，公司存在较大短期偿债压力。
备用资金方面，截至2025年末，山东华鹏银行未使用银行授信额度为0.31亿元，公司财务弹性欠佳。
银行授信
此外，山东华鹏还有非流动负债1494万元，主要为长期递延收益。
整体来看，山东华鹏有息债务全部为短期有息负债，占总债务的24%。
从融资渠道看，作为上市公司，山东华鹏直接融资渠道通畅，此外其还通过租赁、应收账款以及股权质押等方式融资。
不过，2022年以来山东华鹏的筹资性现金流净额持续净流出，公司存在一定再融资压力。
筹资性现金流净额
资产质量方面，山东华鹏应收账款和存货规模较大，分别为9089万和1.18亿元，不仅对资金形成较大占用，还存在一定回收风险。
总得来看，山东华鹏业绩承压，扣非净利润连亏8年；流动性紧张，短期偿债压力大；资产质量一般，再融资压力大。
03重组折戟
2022年10月，海科控股拟以5.52亿元的价格受让张德华持有的山东华鹏7785.31万股股份，交易完成后成为公司控股股东，实际控制人变更为杨晓宏。
拿下山东华鹏控制权后，海科控股意欲对其进行资产重组，打算将旗下东营市赫邦化工有限公司100%股权置入上市公司，并置出现有资产。
然而，山东华鹏此番重组之路走得并不顺利，其间曾两次按下“暂停键”，并最终折戟。
2023年4月，上交所对山东华鹏下发监管工作函，指出公司将逐步处置现有业务，拟整体出售资产应与重组收购标的赫邦化工股权变更同日提交工商变更登记申请。
但截至相关报告书签署日，山东华鹏拟出售的具体资产范围尚未完全确定、资产尚未进行审计评估、暂无明确的交易对方。
对此，上交所要求山东华鹏补充披露“拟出售资产的具体范围及后续处置安排”。
随后5月，山东华鹏再次收到上交所出具的问询函，上交所一连对其抛出23个问题，分别指向交易方案、标的公司行业状况及作价公允性、标的公司财务数据及经营情况等方面。
2023年12月，山东华鹏收到上交所审核通知单，重组上市业务已中止审核。
过后，山东华鹏宣布由于交易时间较长且宏观环境和行业环境出现波动，公司决定终止重大资产重组事项。
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