信用债券的江湖不再是那个江湖了

   2020年以来，信用债券市场上风云变幻，突发事件不断。我们一直在见证历史，见证各种债券大事件。

       H晨集团顶着宝马合资企业的光环各种神奇操作之下非标债券全面违约；

       最大校企F正集团、Z光的债券连环爆雷，需要大规模债务重组；

       国内租赁行业巨头B海租赁5亿元也无法兑付只能展期兑付；

       含着金钥匙万众瞩目的Z民投8.5亿元PPN实质性违约；

       世界500强的H航集团完成了资产重组；

       多家AAA大型房地产（包括但不限于HX、H大、L光）企业出现债务违约或者债务危机；

       从来没有一年会接连发生如此多的债券大事件，可以给信用债券市场造成这么大的影响，即使是国内信用债券市场首只违约“11超日债”的2011年也自愧不如。信用债券市场的变化之大，超乎想象。尤其是2021年，随便一个违约事件，放在之前年度都会是核弹一样的影响。放在了2021年，竟然显得异常平淡，需要排队才能计算其影响力。

     在信用债券市场上，我们坚信的、信仰的，都在随着市场的变化而不断变化。“11超日债”打破了债券市场刚兑的神话；“11天威MTN2”也打破了国企信用的金身；在“17兵团六师SCP001”、“16经开PPN001”、“18沈公用PPN001”等城投公司的多次技术性违约之后，城投债的信仰也在不断弱化。而所谓的优质房地产企业，也在三条红线的监管之下现出了原形，逾期、展期、重组，都变得这

      或许，信用债券市场上唯一不变的，就是一直在变化。我们的分析方式、关注重点、潜在风险点乃至我们的债券信仰，都在变化。我们能做的，只有去适应这种变化，不管愿不愿意。

     我们是信用债券市场的见证者，更是参与者。我们可以见证历史，我们同样可以创造未来。我们可以是发行人、主承销商，也可以是会计师事务、律师事务所和评级机构，更可以是投资者。

       山高路远，风云变化。信用债券的江湖一直是那个江湖，信用债券的江湖也不再是那个江湖了。江湖在变，我们也在变；我们在变，江湖也就随之改变。或许是江湖改变了我们，也或许是我们改变了江湖。

      既然身在江湖，那就让我们在江湖中认认真真的活下去。天下风云出我辈，仗剑挟酒江湖行。