9月银行间市场发行规模环比下降,中票短融发行成本上升

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2021-10-15 15:14 360 0 0
2021年9月,我国银行间市场共发行信用债券737只,发行规模6,445.12亿元,环比分别下降26.74%和27.33%,同比分别上升23.24%和17.46%。

作者:吴进辉

来源:中证鹏元评级(ID:cspengyuan)

主要内容

2021年9月,我国银行间市场共发行信用债券737只,发行规模6,445.12亿元,环比分别下降26.74%和27.33%,同比分别上升23.24%和17.46%。综合1-9月来看,银行间市场发行信用债券6,857只,发行规模为64,519.03亿元,比去年同期发行数量和规模分别上升8.50%和1.37%。

净融资方面,9月银行间市场债券净融资-81.99亿元,环比净融资规模由正转负大幅下降。本月推迟或取消发行的银行间市场债券共45只,原计划发行规模240.90亿元,占发行总规模的3.74%。综合1-9月份,银行间市场债券累计净融资额8,026.60亿元,同比下降52.29%。

区域分布方面,9月银行间市场债券发行人主要分布在北京及东部沿海地区,17个省份呈净融资,13个省份呈净偿还,以江苏省净融资规模最大,以北京净偿还规模最大,净偿还规模大于净融资规模。

行业方面,建筑装饰业和综合业是银行间市场债券发行的主力行业。

期限方面,9月银行间市场债券期限集中度同比略有下降,主要期限的发行规模占比较上月涨跌互现。

债券级别方面,9月银行间市场债券以高级别为主,主体评级中枢同比略有下降,中期票据有债项评级的债券占比50%。

发行成本方面,9月银行间市场发行利率高位上升,利差呈现分化,中票利差走扩,短融利差涨跌互现;综合1-9月来看,中期票据利率利差涨跌互现,短融利率波动下行,利差收窄。

主承销机构方面,9月共有58家机构参与了银行间市场的承销工作,兴业银行以490.98亿元的承销规模位居榜首;银行间市场承销机构数量较上月下降,集中度下降。

一、9月份银行间市场发行信用债券6,445.12亿元,环比下降27.33%,同比上升17.46%

2021年9月,我国银行间市场共发行信用债券(仅包括中期票据、短期融资券和定向工具,以下同理)737只,发行规模6,445.12亿元,环比分别下降26.74%和27.33%,同比分别上升23.24%和17.46%。其中,中期票据发行236只,发行规模为2,240.80亿元,环比分别下降24.36%和30.07%,同比分别上升59.46%和64.33%;短期融资券发行388只,发行规模为3,535.32亿元,环比分别下降28.01%和25.89%,同比分别上升5.15%和下降1.95%;定向工具发行113只,发行规模为669.00亿元,环比分别下降27.10%和25.21%,同比分别上升39.51%和29.15%。综合1-9月来看,银行间市场发行信用债券6,857只,发行规模为64,519.03亿元,比去年同期发行数量和规模分别上升8.50%和1.37%,其中,定向工具同比数量和同比规模增幅最高为26.40%和12.84%。

9月发行的中期票据中包括特殊期限含权中期票据62只,发行规模498.90亿元。9月发行的短期融资券中包括超短融(SCP)338只,发行规模3,111.02亿元。

二、9月份银行间市场债券净融资-81.99亿元,环比净融资规模由正转负大幅下降

从净融资情况来看,9月银行间市场债券总发行规模6,445.12亿元,总偿还规模6,527.11亿元,本月表现为净融资-81.99亿元,较上月的净融资规模1,929.06亿元由正转负大幅下降。其中,中期票据本月净融资705.49亿元,较上月净融资规模大幅下降;短期融资券净融资-940.68亿元,较上月净融资规模由正转负;定向工具净融资153.20亿元,较上月净融资规模小幅下降。

综合1-9月份,银行间市场债券累计净融资额8,026.60亿元,同比下降52.29%。其中,中期票据累计净融资4,778.98亿元,同比下降45.10%;短期融资券累计净融资1,553.94亿元,同比下降76.60%;定向工具累计净融资1,693.28亿元,同比上升14.65%。此外,本月推迟或取消发行的银行间市场债券共45只,原计划发行规模240.90亿元,占发行总规模的3.74%。

三、9月银行间市场债券发行人主要分布在北京及东部沿海地区,17个省份呈现净融资,以江苏省净融资规模最大,以北京净偿还规模最大

2021年9月份,银行间市场发行债券广泛分布于27个省(直辖市、自治区)。从发行规模来看,北京以1,313.50亿元的发行规模遥遥领先,江苏、广东、上海和浙江位列第二梯队,发行规模在350-900亿元之间。从发行数量来看,江苏排名第一、北京排名前二,浙江、广东、上海发行数量紧随其后,均超过30只。综合2021年1-9月的情况来看,银行间市场债券的发行主导区域仍集中在北京、江苏和广东等地区。从发行规模来看,北京以14,743.65 亿元的发行规模领先于其他省市,江苏、广东和上海紧随其后。从发行数量来看,江苏发行1,614只,位居第一;北京发行755只,位居第二;广东发行562只,位列第三。

从净融资情况来看,9月份表现为净融资省份共17个,江苏、山西、浙江分别以净融资166.67亿元、112.00亿元、103.10亿元排名前三位。其中,共有13个省份呈净偿还,净偿还规模大于净融资规模,其中北京、广东和内蒙古的净偿还规模最大,分别为350.80亿元、174.90亿元、69.00亿元。综合1-9月份的情况来看,16个省份表现为净融资,15个省份表现为净偿还。净融资规模最大的几个省份,江苏净融资规模2,836.69亿元排名第一,广东净融资规模1,564.50亿元排名第二,浙江净融资规模1,438.04亿元排名第三,山东、福建、湖南、四川、江西的净融资规模也均在500-1,000亿元之间。净偿还省份中,山西、河北、北京、天津净偿还规模居于前四,净偿还额分别为746.31亿元、480.20亿元、441.87亿元、433.42亿元。

四、9月建筑装饰业和综合业是银行间市场债券发行的主力行业

9月份银行间市场发行的债券主要分布于建筑装饰业和综合业。从发行规模来看,发行规模最大的是建筑装饰业,共发行1,463.10亿元,占比23.43%,发行量为223只,占比31.54%;排名第二的综合业发行1,217.72亿元,占比19.50%;发行数量为144只,占比20.37%;规模排名第三的公用事业发行1,113.30亿元,发行数量88只。综合1-9月来看,银行间市场债券发行集中于建筑装饰业、综合业和公用事业,发行规模合计占比58.42%。

五、9月银行间市场债券期限集中度同比略有下降,主要期限的发行规模占比较上月涨跌互现

2021年9月发行的中期票据和定向工具主要集中在3年期和5年期。其中,3年期中期票据和定向工具共发行188只,发行规模为1,583.10亿元,规模占比25%,较上月下降3个百分点;5年期中期票据和定向工具共发行105只,发行规模844.40亿元,规模占比13%,较上月上升1个百分点。9月发行的短期融资券集中在270天期,发行数量为115只,发行规模为840.20亿元,规模占比为13%,较上月下降1个百分点。综合1-9月来看,3年期和5年期仍为主要品种,规模占比分别为22%和12%,较去年同期规模占比(分别为23%和14%)下降。

六、9月银行间债券市场主体评级中枢同比略有下降,中期票据有债项评级的债券占比50%

2021 年9月银行间债券发行主体等级集中于 AA+级(含)以上等较高信用级别。具体看,AAA 级发行355只,占比49%;AA+级发行226只,占比31%;AA 级发行149只,占比20%。其中,中期票据有主体评级数量234只,2只无主体评级;中期票据有债项评级的债券119只,占发行数量比例为50%。综合2021年1-9月份,AA+级(含)以上主体等级的银行间债券合计占比83%,与上年同期(84%)相比略微下降。

七、9月银行间市场发行利率高位上升,利差呈现分化,中票利差走扩,短融利差涨跌互现

2021年9月份,中期票据的最高发行利率为8.00%,比上月最高发行利率上升50 BP;最低发行利率为2.88%,比上月最低发行利率下降2BP。与2021年8月份相比,AA级、AA+级别、AAA级的平均发行利率分别上升52BP、27BP和42BP;平均利差分别扩大55BP、扩大28BP和收窄43BP。9月份短期融资券的最高发行利率为7.00%,与上月最高发行利率持平;最低发行利率为2.00%,与上月最低发行利率持平。就短期融资券发行级别来看,AA级、AA+级别、AAA级的平均发行利率分别上升35BP、14BP和5BP;平均利差分别扩大18BP、收窄12BP和收窄19BP。

就3年期和5年期中期票据的平均发行利率和平均利差走势来看,2021年9月,3年期AA级、AA+级和AAA级中期票据平均发行利率较上月分别上行84BP、下行2BP和上行9BP,平均利差分别扩大87BP、收窄3BP和扩大40BP。5年期AA级、AA+级和AAA级中期票据平均发行利率较上月分别下行50BP、上行11BP和上行24BP,平均利差分别收窄49BP、扩大16BP和扩大24BP。综合1-9月利率利差走势情况来看,中期票据利率利差涨跌互现。

就主要期限品种270天期短期融资券利率和利差走势来看,2021年9月,AA级、AA+级和AAA级短融平均发行利率分别上行40BP、上行19BP和上行2BP。利差方面AA级、AA+级和AAA级短期融资券平均发行利差分别扩大12BP、收窄7BP、收窄23BP。AA级别利率变动幅度最大,利率上行40BP,AAA级别利差变动幅度最大,利差收窄23BP。综合1-9月利率利差走势情况来看,短融利率波动下行,利差收窄。

八、9月银行间市场承销机构数量较上月下降,集中度下降

就承销机构而言,2021年9月共有58家机构参与了银行间市场的承销工作,承销机构数量较上月有所下降。就承销规模而言,兴业银行以490.98亿元的承销规模位居榜首,中信银行以483.75亿元位居第二,光大银行以415.53亿元的承销规模位居第三。就承销数量而言,中信银行以承销100只排名第一,兴业银行以承销83只位列第二。在证券公司类承销机构中,中信建投证券、中信证券和国泰君安证券的承销规模位居前三,承销额分别为190.87亿元、134.78 亿元和67.90亿元。从承销机构集中度来看,承销规模排名前十的主承销商合计规模占比达到55.86%,集中度过半,与上月相比集中度下降。

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原标题: 9月银行间市场发行规模环比下降,中票短融发行成本上升

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