对泰达和哏都化债的推演

政信三公子 政信三公子
2020-09-17 09:55 601 0 0
基于政信逻辑和一手信息,对未来的发展进行推演,有助于提前采取动作。

作者:政信三公子

来源:政信三公子

大家好,我是三公子。

关于茅台化债,想看干货的朋友可以回看前几篇文章。基于政信逻辑和一手信息,对未来的发展进行推演,有助于提前采取动作。金融业务,除掉牌照红利,要么赚耕地的辛苦钱,要么赚信息不对称的钱。

今天聊聊泰达,顺便推演下哏都的化债。

在今年,泰达的银行表内贷款6-7时,市场上飘着的非标已经10-11了。同一家主体,融资成本差这么多,表明存在利率黑市,即表内贷款的收益已经无法覆盖或有的风险,表内贷款机构除非很讲ZZ,否则必然会收缩。

10月份有百亿债务到期,但是之前,泰达已经把本就困难的市属国企吸干了,市财政也挤水分挤的很难受。前路漫漫。

这是个例吗?其他省市是否也遇到过类似问题?他们是怎么化解的?

化债是把双刃剑,首先,化债有助于科学管控债务,有助于行稳致远,利在未来。但是,他也会把埋藏的风险都暴露出来。

市场对此判断是积极的还是悲观的,存在很大的不确定性。在经济上行的时候,这就是正面的,当经济盘整的时候 ,如果没更高层级的领导给撑场子,这就是负面的,金融机构会用脚投票。

所以化债不是一个单纯的政治行为,也不是一个单纯市场行为,而是混合的政治经济学行为。天时地利人和都在,才能见全功。

挤水分犹如放血疗法,放一次,很清爽,但会上瘾的。

如果天时地利人和不齐备,化债就会由短期内的大决战变成旷日持久的消耗战,观望的金融机构就会越来越多。这个时候,基层同志的工作越来越难开展,到最后,所有呼声就会汇成一句话:

再挤一次水分。

这样,所有人就把责任撇干净了。我们很努力,只怪上次水分没挤干净。

当年,中部某地级市,遇到了一模一样的情况。外部金融业务都躲着,省内金融机构被吸干,只能走卖地还债一条路。

集中卖地,是卖不上价格的。导致土地价格由300-400万/亩,锐减到100多万/亩,房价也开始下滑。虽然把短期债务的压力给应付了一下,但是把未来的希望也卖掉了。

大规模基础设施,还款的来源很简单。要么靠卖地,要么靠产业税收,要么靠上级财政兜底。

产业税收是长期的过程,上级财政也没钱,短期内只能靠卖地。

该地级市为什么会沦落至此?

因为太听话了。不考虑自身实际债务情况,一味执行上级压降融资成本的规定。

当把融资成本压降到远低于市场化价格时,金融机构都是见利忘义的渣男,提上裤子就走人了。全国市场这么大,城投2万多家,何必单恋一枝花。

信仰是靠流动性支撑的,高息融资保的都是流动性。再没有充足的新增资金来源时,一刀切掉高息融资,是自己把自己的信用打掉,自残即是如此。

茅台省也遇到过多次这种情况,面对上级压力,很多基层干部在“顶风作案”。没有新增资金来源时,想尽一切办法举借高息来保证流动性

有位财政口的领导自嘲的和我说:如果要处分,能处分我50多次。会把我扒皮的。

大家都知道,城投举借债务是场期限错配的乾坤大挪移,今天的人借明天的钱花,再拿后天的收入还明天的钱。

如果债主逼着今天就还明天的钱,今天哪还的起?如果把后天可以产生收入的资产贱卖掉,把今天熬过去了,明天和后天,还过不过日子了?

这就是高息的非标,屡禁不止的最核心原因。要想撑到后天的苦尽甘来,之前的流动性就不能断。

之前提过,还钱无非靠三点:卖地,产业税收和上级兜底。

当开始集中卖地后,过把瘾,搂笔钱,当地的房地产市场就被榨干了,不可持续。

当开始卖产业和资源时,把后天也一并卖掉了。这和中西部地区卖产业和资源是不一样的。

因为中西部的底子很差,可供选择的优质买家很多,买家进场,都会做增量。

而哏都的底子很好,可供选择的优质买家只有京城和魔都。其他底子不如哏都的买家,进场都是要吸血吃肉的。

市场经济是没有感情的,只看利弊。从来只见傍大腿,嫁豪门。

篇幅有限,不赘述太多。

从小处看,泰达的出路,在北京市属国资。

从大处看,哏都未来该怎么化债?

卖地、产业混改和上级兜底这三条路,前两条很艰难,第三条才是一劳永逸的活路。怎么通过市场化的方式来实现上级兜底呢?

放张地图。北京在上,雄安在左下,天津在右下,恰好是个三角。有没有觉得,红点标注的北京市政府,在北京市的东头角落里,很不舒服?如果把天津的一部分划到北京,是不是就舒服了?

我曾经和哏都的同业聊天,他们敞开口子撸的地方只有一个,武清!

可惜,哏都没有茅台。还好,哏都有武清这张牌。

金融机构都是势利眼,金融民工都是小苦逼,折扣价的员工福利房,21分钟进北京南二环,香不香?

以上纯属逗乐子,如有雷同,都是巧合。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

本文由“政信三公子”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 对泰达和哏都化债的推演

政信三公子

铛煮山川,粟藏世界,有明月清风知此音。呵呵笑,笑酿成白酒,散尽黄金。

82篇

文章

8.4万

总阅读量

推荐专栏
更多>>
  • 商事诉讼仲裁研究
    商事诉讼仲裁研究

    道可特陈杰律师团队主要服务于金融、不良资产、商事诉讼、新三板等领域,为多家金融机构提供大量诉讼、非诉讼法律服务。曾多年参与国家开发银行贷款项目法律评审工作 曾服务中国农业银行资产处置中心、中国建银投资有限责任公司、信达资产管理股份有限公司、长城资产管理股份有限公司等不良资产管理机构,尽职调查及处置多笔资产及债务重组。为天津农商银行股份有限公司提供批量贷款诉讼清收服务。曾代理多起最高法院二审再审案件。(个人微信号:victorychj)

  • 西政资本
    西政资本

    西政资本--西政地产、金融圈校友倾心打造的地产、资本运作平台,为您提供最全面、最专业的地产、金融知识及实操干货!微信公众号ID:xizheng_ziben

  • 小债看市
    小债看市

    最及时的信用债违约讯息,最犀利的债务危机剖析

  • 观点
    观点

    观点(www.guandian.cn)向来以提供迅速、准确的房地产资讯与深度内容给房地产行业、金融资本以及专业市场而享誉业内。公众号ID:guandianweixin

  • 金融审判研究院
    金融审判研究院

    研究审判方向,思考诉讼策略

  • 投拓江湖
    投拓江湖

    本号每篇文章都是干货满满。作者资深十强地产投拓总监,十余年头投拓实战经验,坚持原创文章,矢志成为投拓人喜爱的公众号。长期发布:1、投拓政策、干货;2、投拓经验;3、地产行业风向;4、地产新鲜知识、新闻动态;微信号: TT707276146

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通