tui！恒生科技！

作者：政信三公子

来源：政信三公子

大家好，我是三公子。

老读者都知道：

我有个朋友早早清仓了恒生科技。

他事后非常庆幸割的早，他说：

如果说外卖大战还有效果，那么元宝和千问之间的奶茶大战有点糟蹋钱了。

毕竟人人需要吃外卖，

但未必人人需要用AI。

多数人都是外卖的深度用户，

但只有少数人是AI的深度用户。

为推广AI而送奶茶和发红包：

注重用户规模却忽略了用户质量。

展开聊聊他清仓恒科的思考。

①当初为什么买恒科？

恒科的主要成份股是互联网平台。

平台股的核心优势是护城河和便宜。

用户规模就是护城河：

在用户规模庞大的基础上，

借助上市公司的资金优势，

通过内部孵化或外部并购，

来实现全产业链的协同发展。

然而，便宜并不应该是买入的理由。

对比最近一年，恒生科技、恒生红利和创业板三个etf的数据可知：

恒生科技虽然估值低，

但近一年收益率为负，

波动率则高达28.71%，

最大回撤也是里面最高的。

简单说，很便宜，却并不值得投资。

②现在为什么清仓恒生科技？

继便宜不再是核心优势之后，

平台公司的规模护城河也在被挑战。

最近大家都在笑谈：

字节和智谱都是恒生科技做空主力。

也即真正能够代表先进ai生产力的企业，并不在恒生科技指数里面。

有会员用《旧制度与大革命》来类比：

①旧制度的相似性。

流量垄断却创新停滞，

算法集权，生态封闭。

有用户但缺乏服务质量。

②用户的不满在加剧。

旧制度里的农民面临高昂的税负。

平台用户则面临高昂的“注意力税”，

注意力被剥夺和占有，给平台贡献广告和增值服务收入，但是体验一般。

③资本市场的重新定价。

不是基于用户规模，

而是基于增长质量。

类比字节、智谱、Ds和Kimi等：

谁更有产品力，谁就享有高估值。

除非恒生科技指数，把代表新质生产力的企业纳入，否则不再买入。

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

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原标题： tui！恒生科技！