批量延期的长安资管,一年躺赚近5000万?

大话固收 大话固收 作者:洛洛杨
2019-10-18 12:16 3012 0 0
离项目到期还有半个月,长安资产就于10月10日早早向投资人发了“长安资产尊信系列”的展期通告。


相比于其他资管公司,长安资产似乎想做的更合规一些,声明里着重写了两点:

一是展期是由融资方正式申请的→(与长安资产无关)

二是要正式召开委托人大会→(投资人自行决定,与长安资产无关)

总之看上去符合“程序正义”,把违约延期做得堂堂正正。

小固在行业内一打听,长安资产采取这种方式,已经不是第一次了。

2019年长安资产批量爆雷,已违约延期规模过20亿

从今年3.15开始,长安资产似乎就进入了水逆之年。3月15号当天发布了长安资产-长城并购一号临时公告,对长城影视文化企业集团发起诉讼,一个月后又发布公告,申请的财产保全不能覆盖项目本息。

通过长安资产官网,我们大概统计了长安资产截止到目前展期的所有项目及其规模:

2017年长安资产发行的2年期固收类资管项目,目前到期的总计8个:长城并购、钟山城投、黔中安顺、上元系列、天津物产、恒大珺睿、尊信系列、贵安系列,除了一个地产,两个政信六盘水钟山区和安顺西秀区之外,其他5个项目均出现延期

另外接下来一年即将到期的项目里,还有四个项目出现兑付困难的可能性比较大。其中盘州两个项目涉及资金共6.5个亿,凯里一个项目1.5亿,与长安尊信同一融资主体的尊融系列2亿,后续兑付情况有待关注。

贷款类项目基本停滞,延期项目管理费照收不误

通过长安资产官网查询可知,从2019年初以来共成立资管项目21个,基本全为“长安资产新享系列”项目。这个新享系列不曾通过三方市场发售,但是在长安资产官网上发布的运作公告,还是可以看出新享系列的投向。以新享9号为例:

 


稍作查询便可知道,几个标的的信托项目,均是以债券和货币市场为主要投向,也就说新享系列基本上就是做一般性的现金管理,跟买普通银行理财区别并不太大。

一句话,长安资产近一年已经停发贷款类项目了,原因自然是资管新规。这实际上是一个危险的信号,对于亟需用钱的融资方来说,这意味着长安资产已无“利用价值”了。

我们想象一下,长安资产和某信托公司项目同时要到期:

信托公司讲:项目如约兑付后,后期我们再合作。

而长安资产只能讲:这是咱们合作的最后一单了,赶快还本付息吧。


假设这个融资方手里的钱只够付一个项目,你猜它会付哪个?

当然,资管新规一声令下,长安资产面临的问题,也是所有资管公司都面临的问题,说白了,规避不了。但是,违约后仍然收购高额管理费,长安资产可就是资管公司中少有的不含糊了。

上述违约公告中,长安资产不忘把管理费放进议案里:

什么是“同步计算”?委托人的本金每月回来一点点,管理费也每月收一点点。

我们且不说长城并购和天津物产这种已经发起诉讼的项目。只是展期的政信项目截止目前已达14.5亿,如果接下来的4个可能延期的项目也这么操作,合计资金为24.5个亿。平均延期1年的话,按照2%管理费率就可创造4900万的进项。

不考虑其他因素的话,管理费的比例固定,而多少只与延期的时间长短有关。这就与投资人的核心利益发生了矛盾,投资人想要越快结束延期越好,落袋为安;而拖得时间越长,长安资产管理费入账越多。

考虑到无法再续发贷款类项目的话,这可谓是薅最后一把羊毛了。

对这种明显不合理的情况,处于弱势地位的投资人本身毫无办法。所以只能在网上发发牢骚:


什么都不做收几千万说不过去,也许是为了把管理费收得看上去合情合理,长安资产对展期的程序也就格外注意。展期公告里关于投票有这样一段表述:

你不同意那咱就按合同收益来,表怪我没给你们争取提高收益。到时候融资人什么时间还,还多少,你们就拿到多少。项目濒临延期的时候,管理人做了什么?展期过程中,又做了什么保障展期协议能顺利实施?投资人如何相信?

整个过程看不到长安资产争取投资人利益最大化的影子,看上去更像是融资方抛出来议案后长安资产把它写进合同而已。所以“管理人职责”究竟尽在哪里?照收不误的管理费,花在哪里?

作为对比,长安资产侗乡投资项目违约的同时,同一融资地的国元信托黔东南项目提前兑付,而长安资产尊信系列展期的同时,同一融资主体的百瑞新蒲得以兑付。

混乱的资管市场与高额的管理费

在其他类型的私募基金中,经常有“收益不达预期,管理费减半”,或者“客户亏损,管理费不收”这样的设置,说到底,即是对管理人的监督,也体现了“为客户减少损失,少一点是一点”的心态。但固收债权类资管和信托目前完全看不到这个设置,收多少管理费,仿佛是管理人自由,脸皮厚的多收点,脸皮薄的少收点。

之前的违约案例中,资管公司大多是自觉不收或少收管理费。“受人之托,代人理财”,财没力好,怎么好意思收钱?

中航资管之前独山项目违约,收取0.68%管理费方案一出来,市场骂声一片:

没想到艺高人胆大的长安资产直接照常收取2%,拥有长安基金背景的长安资产,或许真的该想想,如何真正成为值得信任的资产管理人了。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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