正邦:杠杆危机、断臂求生和东山再起?

YY评级 YY评级
2022-04-05 23:14 3450 0 0
公司本就规模小、杠杆率高、前期累计的利润少,先天底子薄,而公司又踏错周期,20-21Q1高位继续激进扩张,进一步积累了债务负担。

作者:rating狗

摘要

公司本就规模小、杠杆率高、前期累计的利润少,先天底子薄,而公司又踏错周期,20-21Q1高位继续激进扩张,进一步积累了债务负担。当 2021年2季度猪肉价格急速下滑后,公司的报表全面恶化,预计21年末资产负债率将突破90%,净资产仅剩27亿左右,陷入财务危机中。

财务逐步恶化后,公司通过卖母猪、卖资产努力断臂求生,后又积极寻求股东、外部政府的援助,可用之牌都打了一遍,目前已经获得200亿左右的外部支援,本轮周期预计可以熬过,仅存的0.6亿信用债大概率可以偿付。

但,公司刚付出巨大成本更新的能繁母猪去化严重,截至2021年年底公司的能繁母猪从119万只已降至32万头,所以即便新一轮猪周期开启,也与正邦科技无关了…正邦可能面临的将是景气度上行、高价猪仔、无猪可养的局面。

总之,日益亏空的母猪储备使公司大伤元气,失去和其他同业掰手腕的底气,所以对于转债投资者而言,经营边际上并无较大改善预期。

图表速览




注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“YY评级”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: YY | 正邦:杠杆危机、断臂求生和东山再起?

YY评级

瑞霆狗(深圳)信息技术有限公司旗下公众号

189篇

文章

10万+

总阅读量

特殊资产行业交流群
推荐专栏
更多>>
  • 政信三公子
    政信三公子

    铛煮山川,粟藏世界,有明月清风知此音。呵呵笑,笑酿成白酒,散尽黄金。

  • 中证鹏元评级
    中证鹏元评级

    中证鹏元资信评估股份有限公司成立于1993年,是中国最早成立的评级机构之一,先后经中国人民银行、中国证监会、国家发改委及香港证监会认可,在境内外从事信用评级业务,并具备保险业市场评级业务资格。2019年7月,公司获得银行间债券市场A类信用评级业务资质,实现境内市场全牌照经营。 目前,中证鹏元的业务范围涉及企业主体信用评级、公司债券评级、企业债券评级、金融机构债券评级、非金融企业债务融资工具评级、结构化产品评级、集合资金信托计划评级、境外主体债券评级及公司治理评级等。 迄今为止,中证鹏元累计已完成40,000余家(次)主体信用评级,为全国逾4,000家企业开展债券信用评级和公司治理评级。经中证鹏元评级的债券和结构化产品融资总额近2万亿元。 中证鹏元具备严谨、科学的组织结构和内部控制及业务制度,有效实现了评级业务“全流程”合规管理。 中证鹏元拥有成熟、稳定、充足的专业人才队伍,技术人员占比超过50%,且95%以上具备硕士研究生以上学历。 2016年12月,中证鹏元引入大股东中证信用增进股份有限公司,实现战略升级。展望未来,中证鹏元将坚持国际化、市场化、专业化、规范化的发展道路,坚持“独立、客观、公正”的执业原则,强化投资者服务,规范管控流程,完善评级方法和技术,提升评级质量,更好地服务我国金融市场和实体经济的健康发展。微信公众号:cspengyuan。

  • 小债看市
    小债看市

    最及时的信用债违约讯息,最犀利的债务危机剖析

  • 雷达Finance
  • 蒋阳兵
    蒋阳兵

    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

  • 观点
    观点

    观点(www.guandian.cn)向来以提供迅速、准确的房地产资讯与深度内容给房地产行业、金融资本以及专业市场而享誉业内。公众号ID:guandianweixin

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通