城投债技术性违约案例梳理

     一、“07宜城投债”

   安庆市城市建设投资发展（集团）有限公司于2007年11月30日发行了“2007年安庆市城市建设投资发展（集团）有限公司公司债券”（以下简称“07宜城投债”），付息日为每年的11月30日。“07宜城投债”本应该于2009年11月30日本期债券2009年度的支付债券利息，但是实际上支付时间为2009年12月1日，延迟了一天。安庆城投发布致歉信，明确利息延迟支付的原因是工作失误。

       二、“14新密财源债”

      新密财源城市开发建设有限公司于2014年9月12日发行了“2014年新密财源城市开发建设有限公司公司债券”（以下简称“14新密财源债”），付息日为每年的9月12日。“14新密财源债”本应该于2017年9月12日，实际支付日期是2017年9月13日，延迟了一天。

       三、“17兵团六师SCP001”

      新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司于2017年11月16日发行了“新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司2017年度第一期超短期融资券”（以下简称“17兵团六师SCP001”），债券到期日为2018年8月13日。新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司于2018年8月13日发布公告，“17兵团六师SCP001”未按期足额兑付债券本息。

      2018年8月15日上午，新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司发布公告，已经将“17兵团六师SCP001”的债券本息足额支付到上清所。

       四、“16呼和经开PPN001”

       呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司于2016年9月26日发行了“ 呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司2016年第一期非公开定向债务融资工具”（以下简称“16呼和经开PPN001”），到期日为2019年12月6日。2019年12月6日，上清所发布公告，明确未足额收到“16呼和经开PPN001”付息兑付资金。

      根据公开信息，2019年12月9日，“16呼和经开PPN001”在经过一个周末的技术性违约之后，最终以陆续兑付。

       五、“15吉林铁投PPN002”

      吉林市铁路投资开发有限公司于2015年8月17日发行了“ 吉林市铁路投资开发有限公司2015年度第二期非公开定向债务融资工具”（以下简称“15吉林铁投PPN002”），到期日为2020年8月17日。“15吉林铁投PPN002”于2020年8月17日当天17:00点前未完成资金划付，出现了技术性违约。2020年8月17日晚上，发行人出具了“兑付资金已经足额划转的公告”，已经于17日晚上22点30分完成了资金的划转工作。

       六、“18沈公用PPN001”

      沈阳城市公用集团有限公司于2018年8月10日发行了 “ 沈阳城市公用集团有限公司2018年度第一期非公开定向债务融资工具”（以下简称“18沈公用PPN001”），到期日为2020年8月10日。“18沈公用PPN001”本应于2021年8月10日到期。因沈阳公用于2020年10月23日收到沈阳市中级人民法院送达的《民事裁定书》，裁定受理债权人对公司的重整申请。根据《中华人民共和国企业破产法》第四十六条：“未到期的债权，在破产申请受理时视为到期。附利息的债权自破产申请受理时起停止计息。”

      不过根据21世纪经济报道的10月28日晚间的报道，沈阳公用回应“不能单独清偿个别债务”。

      根据公开信息查询结果可以知道，2020年10月28日，“18沈公用PPN001”完成了本期债券本息的兑付工作。

       七、小结

  虽然城投债出现了多次技术性违约或者边缘违约，但是目前城投公司发行的债券还是保持着零违约的记录。从公开数据来看，虽然城投公司的主体信用别以AA为主，虽然城投公司的报表数据不好看，虽然城投公司存在各种各样的问题，但在债券刚性兑付这个问题上没有含糊。市场是理性的，投资者是理性的，在这种情况之下，债券市场留给投资者的选择已经很明确了。

   当然，这并不意味着城投债的绝对安全。屡次出现的城投债技术性违约或者边缘性违约，正是反映出了城投公司目前经营的困难和资金的紧张已经到了一个前所未有的程度。尤其是在疫情的影响之下，各地的财政收入情况并不乐观。与此同时，信托租赁等非标产品融资收紧，债券融资渠道并没有明显放开，城投公司的现金流需要经受的考验要比之前要大。城投信仰是一个复杂的形成过程，其打破也不会是一蹴而就的。从长远来看，城投信仰一定是会打破的，只不过从目前的形势来看存在一定的难度。尤其是在疫情之下，地方财政日趋紧张，如果没有了城投公司的支持，很多事情的推进将会更加艰难。

  2020年以来，我们见证了太多信用债券的历史，或许城投信仰也会是其中一个。