ATFX 
刘韬律师，现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士，中国政法大学在职研究生，美国注册管理会计师（CMA）、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域：公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今，先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业（有限合伙）、光大徳尚投资管理（深圳）有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务，为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计，不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼，公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域：企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。
美国宏观经济：
通胀愈演愈烈，美国民众、企业和白宫都在关注着CPI数据的表现。三月份CPI为8.5%，四月份CPI为8.3%，市场本来以为美国高通胀问题迎来拐点，却不料5月份CPI再冲高，达到8.6%，创出1981年以来最高值，令“拐点论”彻底破产。
分项目看，食品平均价格增速10.1%，能源平均价格增福34.6%，除食品和能源之外的价格增速为6%，该数据也被称为核心CPI。温和通胀的标准线是2%，所以无论是从CPI-U还是核心通胀率数据来看，美国都处于恶性通胀的状态中。
逻辑上讲，恶性通胀的源头来自于2020年为应对突发的新冠疫情，美联储毫无节制的降息和大肆资产购买。在疫情的冲击消退后，涌动在市场中过量的美元导致泡沫出现。所以美国民众和白宫对美联储主席鲍威尔特别不满，认为是他一手造就了高通胀。考虑到去年美国CPI走高迹象初现时，鲍威尔盲目自信、持续不作为，存在严重失职问题，所以上述不满合情合理。
但是，我们要提醒投资者，美国的高通胀或许并非美元泛滥导致的。一个显而易见的特征是：美元指数正处于2003年以来的高位区间，市价在105附近。如果说市场的美元泛滥，那么美元指数就不可能维持在这么高的状态，而应当保持贬值态势。
食品和能源：
食品和能源的飙涨，才是导致美国出现恶性通胀的根本原因，而非美联储的货币政策。核心CPI可以剔除当期食品和能源价格这两个类目，但无法剔除这两个类目涨价后对其它类目的价格传导作用。服装、住房、二手车、新车等的价格上涨，都与食品价格和运输成本（依靠能源）提高有一定关系。
美国CPI拐点的出现，并不依赖于美联储加息与否，而依赖于俄乌冲突何时结束、OPEC+何时超量扩产、粮食危机何时解除。对于这三大因素来讲，我们尚未观察到任何显著改变的迹象。我们预计，6月份的CPI数据还将进一步走高，至今年底，CPI有可能冲上9%高位。
黄金和美股：
黄金具有规避通胀风险的作用，所以在美国CPI数据公布当天，金价由低点1826涨至1879，涨幅2.9%。但是，美联储的激进加息会对金价涨势构成严重阻碍，长期来看黄金持续震荡的可能更高。美股对CPI数据也较为敏感，数据公布当日纳斯达克100指数大跌2.74%，最新市价处于本月最低点附近，本周极有可能创出月内新低。另外，美国十年期国债收益率达到3.227%，再创新高。这意味着美联储最终的加息目标位重新上升。紧缩的货币政策会导致企业融资成本上升，这提高了上市公司债务违约的可能性。
纳斯达克100指数分析图表：
▲ATFX供图
▋总结：
ATFX分析师团队认为：美元指数已连涨四日，预计将会在本周突破105.3高位。这将对所有非美货币形成压制，尤其以欧元和英镑最为显著。不过，造成美国恶性通胀的元凶——WTI——仍处于多有趋势，近今日跌幅有限。这也证明了我们前文所说的：美联储加息并非CPI数据拐点出现决定因素的论断。
注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。
题图来自 Pexels，基于 CC0 协议
本文由“ATFX”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！
