雅居乐的现金账本

为什么说雅居乐（03383.HK）10月22日下午的澄清，还算坦白。因为具体的数字都给了，不算藏着掖着。

不同于多数股票持有人，债券持有人不那么迫切需要企业提供宏大的叙述体故事。

后者更多着眼于眼前的现实问题，例如，钱够不够，债还不还得上。

在数据水分不大的前提下，这些具体数字，就是简单的加减数学题而已。

雅居乐是从澄清表外私募债开始的。

公司反复强调，表外私募债，仅有一笔。

这笔表外私募债总额2.5亿美金，11月24日到期。

值得一提的是，这笔债发行人不是雅居乐本尊，而是它给第三方做的担保。

这笔债接下来的解决思路是由第三方发行人进行赎回，雅居乐撤销担保。

雅居乐也放了话，大意是考虑到披露上的瑕疵和听取市场意见后，以后对于这一类型结构的融资担保，say No。听着颇有一番洗心革面的味道。

至于有多少现金，目前凭雅居乐单方面表述，给到的版本如下：

9月底，公司有380亿元现金，其中包括监管账户在内有100亿元为受限现金，剩下的自有资金总体是280亿元。 

从9月底到目前（10月22日）的三周里，因为支付了一笔10月到期的澳门小银团（俱乐部贷款），境外离岸账户上的现金从原来的30亿元下降到约20亿元。 

目前，除去项目开发、投资尾款等之外，单单集团控股层面可以动用的资金在130-150亿元。按照雅居乐的财务管理纪律，会在集团账上保持100-150亿元现金储备。

四季度，境外现金余额超过20亿元，会通过已有渠道、分红渠道进行债务偿还，包括银行贷款的提款去支持部分还款。

资金池额度充足，有超过90亿元对外分红备案可以用作资金调动。

债务到期结构细节的具体情况为：

2021年四季度总计130亿元到期，境内75亿元+境外55亿元。

其中，11月18日，一笔2亿美元364天公募债到期，属于表内有息负债。11月24日，一笔2.5亿美元私募债到期，属于表外私募债。这两笔都是由集团财务中心进行统筹管理。

2022年总计280亿到期，其中境内110亿+境外170亿。主要是银行贷款，此外3月有笔5亿美元债券到期。

债务偿还计划细节：

2021年四季度和2022年主要还是银行贷款。

2021年四季度境外约30亿银团贷款到期。其中的20亿通过自有资金出境偿还；另外的10亿会在现有银团的greenshoe条款下拿到审批后，进行提款偿还。

境内方面是项目开发贷、信托贷款等，由境内通过项目的销售回款置换直接解决。公司在10月已经偿还了30亿的熊猫债。

现有情况下，不会从境外转移资金到境内，反而会筹措资金到境外以备不时之需。会和银行展开续贷安排，目前手上中长期贷款额度足够覆盖明年上半年到期的债务。

其他澄清：

公司不存在被某国企收购的情况。X

公司没有在筹措一笔票息高出常规3-4%的364美元债发行。目前没有此类发行计划。X

公司不存在不同产业集团管理人员裁员情况。相关人员还在集团相关部门工作，是因为内部架构变化导致人员横向调整，不是裁撤安排。X