万科“公式化”化债 108亿境内债已成功展期

作者：观点新媒体

来源：观点（ID:guandianweixin）

和过去几只公司债一样，万科这次通过的展期方案同样也是套用“10万元固定兑付+40%本金立即兑付+60%本金展期1年＋增信措施”方式，已形成了一种“公式化”化债路径。

观点网 万科旗下一笔即将到期的中票，又争取到债权人的同意，成功展期。

据了解，中国农业银行作为召集人，与5月6日召开了万科企业股份有限公司2023年度第二期中期票据（简称“23万科MTN002”）2026年第一次持有人会议，本次会议仅有一项议案：本期中期票据本息兑付安排调整的议案（特别议案）。

资料显示，“23万科MTN002”发行规模20亿元，票面利率3.1%，起息日为2023年5月12日，期限3年，到期日为2026年5月12日，经过会议表决之后，新的兑付日得以延后一年。

和过去几只公司债一样，万科这次通过的展期方案同样也是套用“10万元固定兑付+40%本金立即兑付+60%本金展期1年＋增信措施”方式，已形成了一种“公式化”化债路径。

具体来看，“23万科MTN002”通过的展期方案包括四个方面，一是固定兑付安排：对表决同意议案的的每个持有人账户，实施10万元的兑付。

二是调整本金兑付和支付安排：在原到期日按时兑付扣除固定兑付安排后的40%本金，剩余60%展期一年至2027年5月12日。

三是未付及新增利息兑付调整和支付安排：在原到期日按期支付应付的6200万元利息，展期期间剩余60%本金维持3.1%的票面利率计息，并在一年后随本金一同支付。

四是提供增信：以万科对项目公司昆明万宜房地产开发有限公司（下称“昆明万宜”）、武汉万云房地产有限公司（下称“武汉万云”）的应收款为本期中期票据未付本息提供增信质押担保。

资料显示，昆明万宜由万科（持股67%）与云南坤泽置业有限公司（持股33%）共同持有。2020年，该公司以30.48亿元总价取得昆明市官渡区文化生态新城范围内共6宗土地，面积合计约281.89亩，后继续取得周边几宗地块，合并打造为万科公园城市山河万里项目。

不过，该项目的开发过程并不顺利，2025年2月12日，万科公园城市山河万里项目地块之一的KCGD2020-12-A1-1地块因未按约定时间动工，被昆明市官渡区自然资源局通报认定为闲置土地。

武汉万云由万科与华侨城分别持股80%、20%，核心项目为万科云城，位于武汉洪山区白沙洲八坦路，项目地块由武汉万科于2017年以38.654亿元价格竞得，土地面积11.9万平方米，计容建筑面积42.6万平方米，截止2025年末已竣工面积约32.87万平方米。

值得注意的是，今年1月份通过的“21万科02”展期方案中，增信措施部分同样包含了对武汉万云的应收款质押担保。

截至目前，万科旗下已有五只公司债通过展期，发行规模合计108亿元，展期方式如出一辙。按照展期方案计算，“23万科MTN002”需支付的40%本金+利息+固定支付三个部分金额合计约为8.65亿元，五只公司债合计需支付约46.5亿元。

截止到2025年末，万科合并资产负债表上的货币资金约为672.41亿元，资金池看似很充足，但母公司资产负债表上的货币资金规模仅有8.49亿元，说明可自由使用的资金并不多，甚至难以覆盖上述五只公司债通过展期后所需支付的40%本金与利息。

所幸的是，万科有一个愿意在危难之际提供资金援助帮手。2026年1月27日，深铁再次向万科提供了一笔额度不超过23.6亿借款。

当然，除了救助外援，万科也有在“自力更生”。

4月29日，万科发布公告表示，为优化现金流，进一步推动非主业退出，拟挂牌转让环山集团99.413%股权，员工持股平台珠海环宇佳华投资合伙企业亦将同步挂牌所持有的0.5870%股权，挂牌价合计32.9亿元。

不过，即便变卖上述资产，万科短期内仍存在较大资金缺口。

3月底时，万科在回答投资者提问时表示，公司2026年仍面临到期公开债合计146.8亿元，其中4月至7月集中到期112.7亿元。

据观点新媒体了解，除却已完成展期的3笔，万科年内还有5笔公司债即将到期，发行金额合计72.66亿元，大部分集中在7月份，规模达47亿元。

截截至一季度末，该公司持有货币资金604.9亿元，较期初减少10.0%；有息负债合计3560.5亿元；资产负债率为77.1%。

此外于5月8日，据媒体援引知情人士透露，万科告知其2027年到期美元债券的部分持有人，公司已开始汇款以支付该债券利息，资金已到位，但未透露具体资金来源。

目前，万科仍有两只美元债券存续，发行规模合计13亿美元，均为10年期，将分别于2027年11月9日、2029年11月12日到期。

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

本文由“观点”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！

原标题： 万科“公式化”化债 108亿境内债已成功展期