小债看市 
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作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
“祥源系”金融产品暴雷。
01暴雷
近日，浙江金融资产交易中心（以下简称“浙金中心”）部分由祥源控股集团有限责任公司（以下简称“祥源控股”）及其实控人俞发祥提供增信的金融资产收益权产品出现到期未兑付情况。
12月7日晚，祥源控股回应称，旗下三家控股上市公司祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）、海昌海洋公园（02255.HK）不承担相关债务或担保责任，事件对其无影响。
祥源控股表示，正与地方政府积极协商解决兑付问题。
随后，上述三家上市公司也公告澄清，涉事金融产品与上市公司及其子公司无关，公司未提供任何担保或增信，目前生产经营正常，且严格保持与控股股东在资产、财务、人员等方面的独立性。
祥源文旅公告
据媒体此前报道，目前祥源控股到期未兑付的产品约有2至3款，投资者购买产品的收益率约为4%至5%，加上平台费用，公司的综合融资成本在8%至9%左右。
作为产品交易平台，浙金中心成立于2013年12月。
据官网介绍，浙金中心在资产证券化、利率市场化浪潮下，为各类金融资产提供公开、公正、公平的交易平台，实现资金需求方、供给方的灵活交易，促进金融资产流转和产品创新，打造专业化、规范化的金融资产和金融产品交易平台。
浙金中心曾带有“省级背景”和“国资参股”的光环，但早在2024年10月，浙江省地方金融监督管理局就发布公告，不再保留其金融资产交易业务资质。
2025年1月，浙金中心更名为“浙江浙金资产运营股份有限公司”，大股东变更为民企，其国资属性已大幅弱化，但这一变化并未被广泛充分认知。
目前，浙金中心角色是处理存量业务，而非开展新的金融资产交易。
有分析指出，浙金中心发行的部分产品可能采用了“类资产池”模式，即用新募集资金来兑付老产品的本息。
这种模式在底层资产质量尚可、资金流入稳定时可以维持，但一旦市场环境变化或部分资产出现问题，导致资金链断裂，就极易引发流动性危机。
02财务恶化
据官网，祥源控股创立于1992年，注册地位于浙江省绍兴市，是一家以文旅投资建设运营为主导的文旅行业领先企业，为祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份三家上市公司的控股企业。
祥源控股主要有文旅板块、基建板块和地产板块三大业务板块。
自2008年涉足文旅产业以来，祥源投资布局了50余个文旅项目，遍布全国17个省市，覆盖世界遗产6处，国家5A级景区12处、4A级景区20处。
从股权结构看，祥源控股的控股股东是上海祥源原信息咨询有限公司，公司实际控制人为俞发祥。
近年来，祥源控股地产板块销售萎缩，文旅板块利润微薄，导致公司整体流动性紧张。
天眼查数据显示，祥源房地产集团已被列为被执行人，且曾收到限制消费令。
根据上海票据交易所发布的《持续逾期名单》，祥源控股旗下多家公司上榜，包括宁波祥源旅游开发有限公司、阜南县城北祥源房地产开发有限公司等至少五家关联企业。
目前，祥源控股总资产约600亿元，涵盖地产、股票等；总负债400多亿元，包括银行贷款、施工单位款项及投资者购买的产品。
据报道， 祥源控股实控人俞发祥已与绍兴市越城区政府负责人进行沟通，绍兴方面表示将作为责任主体积极解决问题。
这意味着，该事件已引起地方政府的关注，未来可能通过地方政府的协调来推动风险处置。
03浙商大佬
1971年，俞发祥生于浙江嵊州，曾就读于中欧商学院和长江商学院EMBA班，并以此结识了诸多知名资本。
2003年，祥源控股投资了合肥市最大规模的旧城改造项目——合瓦路地区旧城改造目，并成功重组安徽省交通建设有限责任公司，后者是以土木工程建筑为主业的大型企业。
此后，祥源控股又成功收购了安徽通用电子仪器有限责任公司，安徽黄山电器总厂。
近年来，俞发祥在资本市场动作频频。
2017年和2019年，俞发祥分别拿下了祥源文旅、交建股份两家A股上市公司。
2022年，房地产行业开始深入调整，祥源虽然主攻文旅业务，但其地产步伐始终未停。
祥源投资了大量地产，而随着地产下行，公司融资的钱投向地产，很容易就血本无归。
2025年，祥源控股豪掷22.95亿港元收购海昌海洋公园，获得这家港股主题公园运营商的控制权。
然而，频繁的收购和扩张，让祥源文旅的资金链变得紧张，叠加地产深度调整，祥源控股的债务问题开始显露。
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