武汉信用:乱象丛生

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2022-06-19 11:27 1923 0 0
在判断武汉信用代偿风险敞口不构成评级下调的主要矛盾的情况下,我们认为造成评级下调的原因大概率在资产质量上。

作者:rating狗

摘要

联合资信将武汉信用风险管理融资担保有限公司主体评级从AA+下调为AA,给出的原因是“存在三类资产调整压力大、杠杆水平较高等不利因素;在宏观经济整体下行背景下,信用风险不断上升,对其业务带来一定压力,因此武汉信用担保整体代偿能力有所下降”

在判断武汉信用代偿风险敞口不构成评级下调的主要矛盾的情况下,我们认为造成评级下调的原因大概率在资产质量上。

21年以前,武汉信用资产主要由其他应收款和应收账款构成,21年末负责委贷业务的武信投资出表,公司资产主要为其他应收款。推测21年末其他应收款主要集中在武信投资,且委贷业务虽转移给股东,但风险大概率还在体系内,因此将对武信投资作为研究武汉信用资产质量的主要落脚点。

通过对武信投资主要客户进行拆解,总结武汉信用资产端存在的问题主要包括:

1)资产流向多为房地产行业,行业整体下行压力大;

2)实质坏账风险高于公开披露,如湖北香利资产管理30+亿元、武汉延铭房地产30+亿元;

3)通过穿透也能看出主要客户的背后基本上也都与武信系内部存在千丝万缕的联系,整个体系层级复杂、透明度低,存在很大利益输送的可能性。

感知下来整个体系股权错综复杂,信息透明度低,资金呈现流向武信系内部高管控制的外部企业当中。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: YY | 武汉信用:乱象丛生

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