小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
市场需求收缩导致行业整体景气度下行，竞争加剧进一步压缩富煌钢构盈利空间。
01重整
8月18日，富煌钢构（002743.SZ）公告称，因拖欠运输服务费，被债权人申请预重整及重整。
被申请预重整及重整公告
公告显示，富煌钢构收到合肥市中级人民法院送达的通知书，债权人巢湖市麓顺运输有限公司以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向合肥中院申请对公司进行预重整和重整。
富煌钢构称，公司因资金周转困难未全额支付运输服务费，截至2026年5月末，尚欠付申请人运输服务费共计620万元。
根据相关规定，如合肥中院依法决定对富煌钢构进行预重整并指定临时管理人，临时管理人及公司将在预重整期间开展债权申报与审查、资产评估与审计、招募投资人等工作并与广大债权人等提前进行沟通和征询意见。
目前，法院已发出《通知书》，但尚未受理，程序存在重大不确定性；若法院裁定受理重整，富煌钢构股票将被实施退市风险警示。
富煌钢构表示，公司仍维持正常生产经营，并将配合司法程序，但重整失败可能导致破产及股票终止上市。
近年来，富煌钢构营收与利润大幅下滑，主营业务承压程度加剧，此前已发生债务逾期和股权冻结事件，公司经营与财务压力进一步加剧。
截至7月2日，富煌钢构在银行、融资租赁等金融机构的部分逾期债务以及未兑付商业承兑汇票总金额合计6.49亿元。
截至8月，富煌钢构控股股东累计被司法冻结1.45亿股，占其所持有公司股份数量的100%及公司总股本的33.2246%；被轮候冻结7次，累计被轮候冻结股份数量3.64亿股。
另外，由于富煌钢构2025年半年度报告、第三季度报告存在会计差错，同时还存在2024年度信息披露不规范、内部控制管理不到位等问题，公司及多名核心高管被出具警示函及监管函。
2025年9月，富煌钢构曾因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。
02财务分析
据官网介绍，富煌钢构成立于2004年，是国内较早成立的一家集钢结构设计、制作、安装与总承包为一体的A股上市企业，总部位于安徽省巢湖市。
2015年2月，富煌钢构在深圳证券交易所上市。
从股权结构看，富煌钢构的控股股东是安徽富煌建设有限责任公司，持股比例33.22%，公司实际控制人为杨俊斌。
钢结构行业受宏观经济承压及房地产投资持续下滑影响，市场需求收缩导致行业整体景气度下行，竞争加剧进一步压缩企业盈利空间。
另外，受回款不及预期等因素影响，出于审慎考虑，富煌钢构对部分应收账款和合同资产进行了单项计提减值，导致本期坏账准备大幅增加。
2025年，富煌钢构实现营业收入19.16亿元，同比减少51.33%；归母净利润为-8.89亿元，同比减少1830.31%。
2026年上半年，富煌钢构业绩由盈转亏，预亏规模最高达4.22亿元。
更为严重的是，审计机构已对富煌钢构持续经营能力出具带重大不确定性段落的无保留意见。
归母净利润
截至2026年一季末，富煌钢构总资产有82亿元，总负债58.26亿元，净资产有23.74亿元，公司资产负债率为71.05%。
《小债看市》分析债务结构发现，富煌钢构主要以流动负债为主，占总债务的95%，债务结构不合理。
截至2026年一季末，富煌钢构流动负债有55.28亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务合计有40.33亿元。
相较于短债压力，富煌钢构的流动性异常紧张，其账上货币资金仅有2.04亿元，与短债间形成巨大资金缺口，公司短期偿债压力很大。
此外，富煌钢构还有非流动负债2.98亿元，主要为长期借款，公司长期有息负债合计有1.8亿元。
整体来看，富煌钢构刚性债务总规模有42.13亿元，主要为短期有息债务，带息债务比为72%。
有息负债占比较高，2025年富煌钢构财务费用高达2.2亿元，对公司盈利空间形成较大侵蚀。
从融资渠道看，富煌钢构除了股权融资外，还通过租赁、应收账款等方式融资。
资产质量方面，富煌钢构应收账款高达25.91亿元，此外还有近30亿的合同资产，2025年公司应收账款和合同资产减值计提大幅增加导致坏账准备激增。
总得来看，富煌钢构业绩巨亏，对债务和利息的保障能力恶化；流动性紧张，短期偿债压力大；应收账款高企，资产质量一般。
03被罚
近年来，由于主营业务低迷，富煌钢构谋求转型。
2024年12月，富煌钢构宣布筹划重大资产重组，拟收购控股股东所控制的中科视界控股权，试图切入高速视觉领域。
2025年5月，富煌钢构出具的草案中，以收益法测算中科视界估值高达11.4亿元。
然而，该并购事项于6月宣告终止。
不过，9月富煌钢构收到中国证监会的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。
几个月后，富煌钢构及相关人员收到安徽证监局出具的《行政处罚决定书》。
监管调查结果显示，富煌钢构在收购中涉及三大核心问题：
其一，标的公司中科视界虚增2024年营业收入2518.74万元，对应虚增利润总额898.03万元，导致重组报告书相关财务信息失实；
其二，未披露中科视界与6家受其重大影响的经销商在2023—2024年累计近2000万元的关联交易，构成重大遗漏；
其三，为股权代持未如实披露，中科视界总经理苗小冬所披露的2%持股中，有89万股实际为代持，该关键信息未在重组文件中说明。
富煌钢构被处以警告并罚款600万元，涉案各方合计罚没金额达3180万元。
此前，深交所已对富煌钢构及相关责任人作出公开谴责处分。
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