民营房企之殇

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2021-10-20 15:29 1782 0 0
当下房地产正处于大变革之中,房企也如同渡劫般在经历着生死局。而市场周期下行,潮水退却才知道哪些房企是在裸泳。

作者:陌爷

来源:陌爷地产圈(gh_6e6c6fd48723)

当下房地产正处于大变革之中,房企也如同渡劫般在经历着生死局。

而市场周期下行,潮水退却才知道哪些房企是在裸泳。

与此同时,房企之间的分化也正在逐步加剧,可谓一半火焰、一半冰霜。

民营房企忙着渡劫,思考着生存,反思着上一轮周期中的莽撞。

而资金实力强,有政府背书的国企、央企等,则仅盯行业抄底机会,谋求逆周期发展与扩张。

NO. 1|壹

手握300亿资金的花样年连2亿美元债都还不上时,选择将球踢给标普,才知道房企是有多“虚胖”。

千亿蓝光,因平安的一笔债务逾期,而被金融机构集体拉黑,最终现金流断裂而奄奄一息。

才理解房地产的本质就是金融,从来只会锦上添花,而不会雪中送炭。

当1.5万亿巨量债务压顶的恒大选择躺平,房企危机升级为行业系统风险,甚至牵连上下游时。

才发现压根没有大而不倒,有的只是穿越市场周期的定力。

两年前引入明星职业经理人,豪言冲击TOP20的新力也因商票违约事件,开始被资本市场所抛弃。

内资房企也逐渐被外资所抛弃。

处于舆论风口的美元债风波也让高杠杆房企战战兢兢。

佳兆业、富力、奥园等房企频频提前小额回购美元债,回应谣言的同时,也是在稳定资本市场的信心,但仍有些无力感。

中资美元债大户中,分为三个梯队:

第一梯队:恒大、佳兆业,存续规模均在100亿美元以上;

第二梯队:禹州、富力、绿地、花样年、奥园、融信,存续规模30-60亿美元;

第三梯队:建业、弘阳、阳光城、中梁、当代、鑫苑、海伦堡、金辉等,存续规模10-30亿美元;

第一梯队中,恒大已躺平,而佳兆业也在通过小额回购向资本市场传递正面信息。

第二梯队中,除花样年已确定暴雷外,绿地、禹州、富力等房企仍被财务状况恶化问题所困扰。

第三梯队中,建业的一封政府求救信也暴露了其资金状况,阳光城、中梁自不必多说,上一轮周期中高杠杆的后遗症仍然隐隐作痛。

而当代置业跟花样年一个模样。

美元债就像颗定时炸弹,每家房企的信用就是引线,一旦点燃,都会被外资所抛弃。

可怕的是美元债仅能借旧还新,一旦触碰到信用底线,窟窿只会越来越大。

美元债就像是一剂春药,药效果后尽是透支与空虚。

这场大洋彼岸的房地产行业的信用风暴,在未来半年到一年内都将持续。

NO. 2|贰

行业“危机”的A面是当下房企爆雷不断,集中供地中民营房企选择集体躺平。

稳字当先的策略,也让后市再无黑马。

而当下房地产行业的B面则是能够逆势扩张,稳健得穿越市场周期的国企、龙头民企。

凭借稳健的经营策略、绝对优势的融资成本逐渐成为行业的主角。

二批次集中供地,叠加市场环境下行以及开发商三道红线,捉襟见肘的现金流让开发商紧绷神经。

国企在全国范围内大肆抄底,中海、保利、中铁建、招商、绿城等房企纷纷拿地。

凭借着资金优势在土地市场更是风生水起。


1-9月份,保利拿地共计花费了1041亿元,仅次于碧桂园和万科。

因恒大暴雷时间,保利重回前三仅是时间问题。

而据统计,仅中海一家,9月以来先后在天津、常州、苏州、沈阳、重庆、广州、南京、深圳等地拿下22宗地块,累计花费超495亿元。


雪崩过后,恍然大悟,3年前郁亮高喊“活下去”,和李嘉诚的甩卖,都成了行业的“警世预言”。

即便中房协将召集部分房企在京座谈,摸排房企所遇到的困难。

但也仅仅是苦日子里的一剂蜜糖。

更多的目的是化解行业系统行金融风险,促进行业健康平稳发展,有助于生存,而无利于发展。

阳光城、中梁、融信、花样年等一众黑马房企,也逐渐开始去标签化。

稳健,才是穿越市场周期的定力。

而在保利、中海等央企逆势奔跑的背后,是民营地产大佬们落寞的背影。

属于他们的时代彻底过去了。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 民营房企之殇

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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