割裂的银行间,割裂的一二级

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2019-06-14 16:05 2735 0 0
后面持续关注信用债一级市场的发行情况,当资金市场的变化切实影响到货币政策传导和企业融资了,便是变局之时。

作者:阿邦

来源:债市邦(ID:bond_bang)

银行间市场,准确的说是资金市场成为了近期的焦点,BS事件带来的变化让银行与非银成为“冰与火之歌”,一边是手握利率债的大中型国股城商行尽享火热热的充裕流动性,融入融出无忧,加权的DR和R仍处在一个较低的水平。

另一方面是满手信用债的非银和小行流动性被冰封,尤其是通过单券集中度高的结构化账户,为其滚隔夜的资金交易员估计想死的心都有了。

身在其中的人感觉身处油锅,不在一线借钱的人很难体会到那种惶惶不可终日的感觉。看外面的世界,大妈广场舞照跳,百物涨价下的菜市场依旧人人声鼎沸,朋友圈里的银行朋友们还在铆足了劲儿的办ETC,仿佛一切都没有变化。

别说圈外人了,阿邦作为身处业务链条上游的承揽承做人员,其实也没有太感受到资金市场的这些变化,项目照常继续揽、发行继续干,债券市场一二级的感受也是割裂的。

从取消发行的信用债来看,524之后并没有出现大规模取消发行发行的情况。

从不同评级发行情况来看,AAA级发行人和AA发行人保持了一致的发行节奏,没有出现AAA疯抢AA遇冷的情况;从不同所有制企业发行情况来看到,也没有发现民企债被抛弃的情况(民企债券以前没有好发,现在也谈不上抛弃)

在目前政策导向上,金融市场的最重要职能还是为实体企业提供融资,至于里面的机构过的好不好、挣不挣钱,并非上峰所关心的问题。现在央妈手上的牌有很多,但并没有一次性全打出来,主要的原因估计是看目前整体形势是可控的,一级市场发行依然流畅,中小银行是否会缩表以及缩表所带来的影响还是未知数。

后面持续关注信用债一级市场的发行情况,当资金市场的变化切实影响到货币政策传导和企业融资了,便是变局之时。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 割裂的银行间,割裂的一二级

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