小债看市 作者：小债看市
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债务逾期、诉讼待解、公司及实控人被立案，联创光电面临多重危机。
01立案
8月4日，联创光电（600363.SH）公告称，公司及实际控制人伍锐于近日分别收到中国证监会下发的《立案告知书》。
收到《立案告知书》公告
公告显示，因联创光电及伍锐涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等违法行为，根据法律法规，中国证监会决定对公司及伍锐立案。
联创光电表示，目前公司各项经营活动均正常开展。
受立案消息影响，8月5日联创光电股价一字板跌停报24.64元，刷新年内新低，总市值缩水至111.1亿元。
几乎同一时间，伍锐提交辞呈，辞去总裁职务，只保留董事长等职位。
更为棘手的是，联创光电还披露了公司及子公司的部分借款及票据逾期、控股子公司部分银行账户资金被冻结等事项。
截至公告披露日，联创光电及子公司江西联创光电营销中心有限公司逾期金融机构借款及票据本金合计约5.06亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例超过10%。
联创光电控股子公司银行账户累计被申请冻结资金约3.96亿元，占公司最近一期经审计净资产的8.87%。
此外，联创光电及合并报表范围内子公司连续十二个月内尚未披露的累计诉讼、仲裁案件共25起，案件均在审理阶段。
上述累计诉讼、仲裁案件涉及金额合计约4.02亿元，占联创光电2025年经审计净资产的9.01%。
除了联创光电自身风险暴露外，其控股股东江西省电子集团有限公司（以下简称“电子集团”）部分股份也被司法冻结及将被司法拍卖。
公告显示，电子集团持有的联创光电部分股份已被司法冻结，本次司法冻结股份2883.99万股，占其所持公司股份总数的33.23%，占公司总股本的6.40%。
同时，电子集团持有的联创光电756.05万股股份被轮候冻结，占其所持有公司股份总数的8.71%，占公司总股本的1.68%。
此外，电子集团持有的970.81万股联创光电股份将在淘宝网络司法拍卖平台拍卖，拍卖原因为司法强制执行。
可见，债务逾期、诉讼待解、公司及实控人被立案，联创光电面临多重危机。
02财务分析
据官网介绍，1999年联创光电由江西省电子工业局整合旗下部分优质资产成立，并于2001年在上交所挂牌上市。
联创光电产品布局包括大功率激光器件及装备、高温超导磁体及应用、智能控制部件、背光源及应用、电线电缆等产业板块，在南昌、吉安、深圳和厦门均设立了产业基地。
从股权结构看，电子集团持有联创光电20%股份，为公司控股股东，公司实际控制人是伍锐。
2025年，联创光电实现营收33.42亿元，同比增长7.66%；归母净利润4.80亿元，同比增长99.08%。
值得注意的是，审计机构众华会计师事务所对联创光电2025年度财报出具了保留意见的审计报告。
进入2026年，联创光电业绩承压。
今年一季度，联创光电实现营收6.12亿元，同比下降23.63%；归母净利润8266.94万元，同比下降28.8%。
归母净利润
截至2026年一季末，联创光电总资产有89.68亿元，总负债37.36亿元，净资产有52.32亿元，公司资产负债率为41.66%。
《小债看市》分析债务结构发现，联创光电主要以流动负债为主，占总债务的78%。
截至相同报告期，联创光电流动负债有29.13亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务合计有15.68亿元。
相较于短债压力，联创光电的流动性尚可，其账上货币资金有26.38亿元，可以覆盖短债，公司短期偿债压力可控。
财务弹性方面，截至2025年末，联创光电银行授信总额有48.32亿元，其中未使用授信额度有24.47亿元，公司备用资金一般。
银行授信
此外，联创光电还有非流动负债8.23亿元，主要为长期借款，其长期有息债务有6.71亿元。整体来看，联创光电刚性债务合计22.39亿元，主要为短期有息负债，带息债务比为60%。有息负债占比较高，2025年联创光电财务费用同比增长39.6%，对公司盈利空间形成较大侵蚀。
从融资渠道来看，联创光电主要依赖于股权融资，此外其还通过租赁、应收账款等方式融资。
资产质量方面，联创光电的应收账款有8.44亿元，存货有5.49亿元，均对资金形成占用，还存在一定回收和存货跌价风险。
总得来看，联创光电业绩承压，对债务和利息的保障能力下降；应收账款和存货规模大，资产质量一般。
03被警示
在设立之初，联创光电以背光源产品、LED器件、电线电缆产品等为主营业务，并成为光电行业骨干企业。
近年来，背光源市场空间持续萎缩，另外线缆行业面临原材料价格上涨和产品价格竞争加剧的压力。
在此背景下，联创光电进行产业转型升级，将高温超导和激光产业作为公司未来的核心主业进行培育。
同时，联创光电将超导业务延伸至光伏新能源和可控核聚变领域。
2025年10月，联创光电收到江西证监局下发的《关于对江西联创光电科技股份有限公司、伍锐采取出具警示函措施的决定》。
经查，联创光电披露《关于前期会计差错更正的公告》等信息，称由于参股公司联创超导2023年财务报告存在错报，导致公司长期股权投资、未分配利润和投资收益等会计科目存在错报，公司已对前期差错采用追溯重述法对2023年度财务报表进行更正。这一事项反映出联创光电此前披露的相关定期报告财务信息不准确，伍锐作为公司和联创超导的董事长对上述违规行为负有主要责任。江西证监局决定对联创光电、伍锐采取出具警示函的监管措施，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。
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