白银续刷历史新高，年内涨近翻倍

作者：唐郡

来源：财经五月花（ID：Caijing-MayFlower）

摘要

12月1日，COMEX白银期货和伦敦白银现货价格双双突破前高，盘中分别触及58.61美元/盎司和57.86美元/盎司

文｜唐郡

编辑｜张威

白银价格再创新高，年内涨幅已超97%。

Wind（万得）数据显示，12月1日，COMEX白银期货和伦敦白银现货价格双双突破前高，盘中分别触及58.61美元/盎司和57.86美元/盎司，续刷历史新高。

截至当日16时35分，COMEX白银期货为57.88美元/盎司，日内上涨1.25%；伦敦白银现货为56.99美元/盎司，日内上涨1.05%；二者年内涨幅均超97%，价格接近翻倍。

11月最后一周（11月24日-28日），伦敦现货白银价格连续五个交易日上涨，从51美元/盎司左右拉升至接近57美元/盎司，一举突破10月16日创下的历史最高纪录54.14美元/盎司，周内涨幅超过12%。同期，白银期货涨幅超过14%。

中信建投期货分析师王彦青对《财经》表示，近期白银强势突破，主要支撑来源于两个方面：一是美国经济数据走弱，通胀压力温和，同时近期多位美联储官员发表鸽派言论，降息预期升温给白银带来支撑；二是地缘政治风险仍存，俄乌和谈不确定性较强，且美国或对委内瑞拉采取军事行动，强化白银的避险属性。此外，王彦青认为，近期技术层面的因素也值得注意，白银突破前期高点后，通常会吸引更多资金进入，扩大白银的涨幅。

同时，白银库存紧张也被认为是推动其价格上涨的重要因素。

广发期货12月1日发布报告称，11月24日-28日当周，随着COMEX白银期货交割期临近，在库存紧张情况下，多头资金通过ETF大量增持白银，驱动价格创新高。

值得注意的是，近期，COMEX白银期货价格已重回伦敦现货白银价格上方。此前由于白银现货短缺，现货与期货价格出现倒挂。伦敦现货白银价格一度较纽约期货价格拉开史无前例的3美元/盎司的溢价，令市场层面上演罕见逼空行情。

“海外白银期现货价格回归正向结构，表明白银现货紧张情况有所缓和。”王彦青对《财经》表示，“伦敦白银租赁利率已有显著下降，1个月的白银租赁利率已从10月的超20%下降到当前的5%附近，这也表明白银现货紧张并不是推动近期上涨的主要因素。”

白银价格急涨的同时，国际金价也重拾升势，当前已回到4200美元/盎司上方，年内涨幅超过60%。高盛近期的一项调查显示，超过70%的机构投资者预计黄金明年将继续上涨，36%的受访者认为金价在明年年底前将升破5000美元。

“美国9月非农数据发布后不久，美联储官员发声的风向突然出现逆转，纽约联储主席约翰·威廉姆斯、有‘鹰王’之称的沃勒、旧金山联储主席戴利等纷纷发表鸽派言论，直接令市场对美联储12月降息的预期大幅逆转。”中国国际期货高级研究员汤林闽对《财经》表示，CME“美联储观察”显示，美联储12月降息概率从约30%的低位反弹至当前接近90%。这是导致近期黄金、白银等贵金属走强的主要因素。

展望后市，汤林闽认为，目前从市场预期、美国经济数据等来看，美联储12月继续降息的概率较高，对贵金属依然有利，但需警惕出现“靴子落地”行情。“特别是需要关注美联储12月议息会议透露的与其未来货币政策有关的信息，若这些信息偏向未来可能更多宽松，则贵金属有望进一步上涨；但若这些信息偏向未来可能更多偏紧，则贵金属的本轮上涨趋势有可能遇阻甚至结束。”汤林闽说。

广发期货亦认为，美国宏观经济和货币等政策预期对白银价格形成提振，叠加COMEX白银期货交割期临近，在库存紧张情况下多头资金通过ETF大量增持驱动价格创新高，上方可能触及60美元/盎司。

拉长时间来看，王彦青认为，未来白银价格还有充足的上涨空间。

“目前全球地缘政治紧张格局难以转变，美国债务风险积累，全球‘去美元化’的趋势明显，这些对白银的长期支撑因素均难逆转。”王彦青表示，“2026年白银价格或延续强势状态。”

(作者为《财经》记者)

题图来源 | 视觉中国

版面编辑 | 杨明慧

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