小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
苏州科达传统业务承压、海外推进不及预期，以及新业务尚处投入期，叠加刚性研发投入影响利润。
01预亏
7月10日，苏州科达（603660.SH）公告称，2026年半年度预计归母净利润为-3.3亿元至-2.7亿元，上年同期为-2.17亿元。
半年度业绩预亏公告
公告显示，受宏观经济环境、地方财政预算安排及部分行业客户需求波动等因素影响，苏州科达传统视频会议、视频监控及相关行业解决方案业务面临较大压力。
此外，受部分区域地缘政治等影响，上半年苏州科达部分海外业务推进不及预期。
苏州科达部分新业务仍处于产品验证、渠道拓展或商业化推进阶段，收入和盈利贡献尚需时间释放。
苏州科达表示，研发投入、人力及运营费用在报告期内具有一定刚性，对当期利润产生较大影响，公司正通过组织优化、费用管控等措施逐步改善成本结构。
近年来，由于地方财政资金较紧，苏州科达产品需求减弱，公司业绩持续亏损。
02财务分析
据官网介绍，苏州科达是领先的视讯与安防产品及解决方案提供商，公司成立于1995年，2016年12月1日在上海证券交易所主板挂牌上市。
目前，苏州科达拥有3000多名员工，在全国设立了45个区域分公司，提供本地化专业服务，并设立3个海外分公司负责国际业务。
从股权结构看，陈冬根直接持有苏州科达18.05%的股份，为公司控股股东及实际控制人。
股权结构图
苏州科达收入主要来自视频会议系统和视频监控系统，其他收入主要来自维修保养及视频会议系统租赁等，产品的终端用户主要为政府部门。
2022年-2025年四年间，苏州科达业绩累计亏损超15亿元。
归母净利润
截至2026年一季末，苏州科达总资产有16.2亿元，总负债9.01亿元，净资产7.19亿元，资产负债率为55.6%。
近年来，由于持续亏损，苏州科达资产负债率持续攀升，处于较高水平。
资产负债率
《小债看市》分析债务结构发现，苏州科达主要以流动负债为主，占总债务的89%，债务结构不合理。
截至相同报告期，苏州科达流动负债有8.01亿元，主要为应付账款，其一年内到期的短期债务合计有2.9亿元。
相较于短债压力，苏州科达的流动性紧张，其账上货币资金有1.56亿元，无法覆盖短债，另外其经营性现金流持续净流出，公司短期偿债压力较大。
在财务弹性方面，截至2025年末，苏州科达银行授信总额有6.15亿元，未使用授信额度为2.56亿元，公司尚未使用的银行授信规模持续减少。
银行授信
此外，苏州科达还有非流动负债9918万元，主要为应付债券，其长期有息负债有7353万元。
整体来看，苏州科达刚性债务总规模有3.6亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为40%。
苏州科达的产品服务特性及经营模式，使得研发费用及销售费用较高，2025年公司研发费用及销售费用分别为3.93亿元和4.44亿元，对公司盈利空间形成一定侵蚀。
从融资渠道看，作为上市公司，除了股权融资，苏州科达还通过租赁、应收账款以及债券等方式融资。
现金流方面，2023年和2024年，随着部分银行借款到期偿还，苏州科达筹资活动现金均呈净流出态势，公司存在一定再融资压力。
筹资活动现金流
资产质量方面，苏州科达资产中应收账款及存货所占比重较高，其中应收账款有3.49亿元，且账龄总体较长，对公司营运资金形成较大占用，需关注应收款项的坏账风险。
另外，苏州科达产品更新换代较快，存货规模有4.04亿元，面临一定的跌价风险。
总得来看，苏州科达业绩持续亏损，对债务和利息的保障能力下降；负债水平较高，财务杠杆攀升；存在一定的应收款项回收风险及存货跌价风险。
03视频巨头
1995年，苏州科达的前身科达通信成立，随后公司推出综合复用设备，2001年进入视频会议领域。
2016年12月，苏州科达在上海证券交易所主板挂牌上市。
上市后，苏州科达营收规模稳步攀升，但盈利能力却在2019年出现断崖式下滑后从此一蹶不振。
由于苏州科达产品终端用户主要为政府部门，近年来地方财政资金紧张对于公司产品需求及业务回款的影响较大。
地方财政资金较紧，苏州科达产品需求减弱，公司在2022及2023年对人员进行缩减，2023年末公司人员数量降至3843人，较2021年末减少1291人。
国外业务方面，苏州科达在新加坡及阿联酋设有分公司，国外业务开拓团队约30-40人，业务主要集中在“一带一路”沿线国家。
目前，苏州科达正处于业务结构调整和战略转型的关键阶段。
为提升长期竞争力，苏州科达围绕人工智能大模型、音视频处理、国产化适配、行业数字化应用及低空业务相关场景保持必要的研发投入。
苏州科达自研“开端大模型”、AI一体机、低空飞行管理平台等产品和解决方案，是公司未来业务转型和市场拓展的重要基础。
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