小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
目前，忻州市政府已协调各参贷银行成立金融机构债权人委员会，支持同德化工缓解债务压力。
01逾期
11月10日，同德化工（002360.SZ）公告称，公司及全资子公司同德科创、同德爆破因未能履行与浙银租赁的诉前调解协议，收到杭州市拱墅区人民法院的执行裁定书。
收到执行裁定书公告
公告显示，同德化工涉案金额合计约8918.539万元及相应利息、迟延履行期间的债务利息或迟延履行金等。
裁定书要求同德化工及子公司履行义务，否则将冻结、划拨银行存款或查封、扣押其他财产。
同德化工称，面对债务压力，此前已与政府及金融机构协调，通过债务延期、调整还款计划等措施缓解流动性风险。
值得注意的是，这并非同德化工首次发生债务逾期。
截至2025年10月16日，同德化工和子公司在融资租赁公司等金融机构的逾期债务本金超2亿元，占公司2024年经审计净资产的10.21%。
目前，忻州市政府已协调各参贷银行成立金融机构债权人委员会，支持同德化工缓解债务压力。
近年来，同德化工跨界转型，但规划总投资额多次扩大，投产时间一再延期，资金问题成为拖累项目进度的重要因素。
02债务危机
据官网介绍，同德化工是国家民爆行业的优势企业，也是山西省专精特新中小企业。
同德化工从事的主要业务是民用炸药的研发、生产、销售（流通），以及为客户提供工程爆破的整体解决方案等相关服务。
2006年，同德化工改制为股份有限公司，2010年3月在深圳证券交易所中小板上市。
从股权结构看，同德化工的控股股东和实际控制人为张云升，持股比例为19.93%。
2024年，同德化工业绩由盈转亏，净亏损达7198.69万元，审计机构更是对其年报出具了“带与持续经营重大不确定性”段落的无保留意见审计报告。
2025年前三季度，同德化工实现主营收入3.31亿元，同比下降20.53%；归母净利润-993.7万元，同比下降125.28%。
归母净利润
截至2025年9月末，同德化工总资产有45.67亿元，总负债25.75亿，净资产有19.92亿，公司资产负债率为56.39%。
《小债看市》分析债务结构发现，同德化工主要以流动负债为主，占总债务的64%。
截至相同报告期，同德化工流动负债有16.55亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务合计有9.44亿元。
相较于短债压力，同德化工的流动性异常紧张，其账上货币资金有1.02亿元，公司存在巨大短期偿债压力。
财务弹性方面，截至2022年末，同德化工银行授信总额有14.35亿元，其中未使用授信额度为3.77亿元，可见公司备用资金一般。
银行授信
此外，同德化工还有非流动负债9.2亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有6.92亿元。
整体来看，同德化工刚性债务总规模有16.36亿元，主要为短期有息负债，带息债务比为64%。
从融资渠道看，作为上市公司，同德化工主要通过股权融资，此外还通过租赁、银行借款等渠道融资。
值得注意的是，2025年前三季度，同德化工筹资性现金流净额为-1.85亿元，由净流入转为净流出状态，公司存在一定再融资压力。
资产质量方面，同德化工应收账款有1.24亿元，不仅占用资金，还存在一定回收风险。
总得来看，同德化工2024年业绩亏损，2025年前三季度延续亏损态势，对债务和利息的保障能力下降；流动性紧张，短期偿债压力大。
03炸药大王
山西省忻州市河曲县位于晋、陕、蒙交界处，矿产资源丰富。
同德化工前身是始建于1956年的河曲县化工厂，后变更为国企改制的烟花爆竹企业。
几十年间，张云升将同德化工打造成山西“民爆双雄”之一，他也被称为“炸药大王”。
2010年，同德化工登录深交所，成为忻州首家上市公司，同时也是山西首家登录中小板的上市公司。近年来，同德化工现金流和利润稳定，为了寻求新的增长点，2021年同德化工进军可降解塑料赛道。
为筹措资金实现全降解塑料一体化项目投产，同德化工已多次出售资产回笼资金。2023年底，同德化工将旗下广灵县同德精华化工100%股权及清水河县同蒙化工100%股权转让给生力民爆，总价款为6.53亿元。今年5月，同德化工再次发布公告称，拟向生力民爆转让旗下三家民爆子公司各自不超过45%的股权。
值得注意的是，2024年8月由于同德化工涉嫌违法违规披露信息，证监会决定对公司立案。
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