政信三公子 
中国最专业、最具规模的信用评级机构之一。 业务包括对多边机构、国家主权、地方政府、金融企业、非金融企业等各类经济主体的评级，对上述经济主体发行的固定收益类证券以及资产支持证券等结构化融资工具的评级，以及债券投资咨询、信用风险咨询等其他业务。
作者：政信三公子
来源：政信三公子
大家好，我是三公子。
黄金和股市倒车接人，
很多读者又蠢蠢欲动了。
（一）
刚才会员群里有提问：
黄金年底前有继续反抽的可能吗？
我的回复是：
美股跌时，黄金作为避险资产该涨。
但是这轮美股跌，黄金也没怎么涨，说明到了高位后，需要新的叙事才行。
目前所有关于黄金上涨的叙事，都炒作过了。短期内没有新的事件冲击了。
我个人不会在3700以上加黄金。
当然，我是反指，以市场为准。
从结果看，
我今年在黄金和股票上是反指，
但我并不认为是自己水平不行。
投资如同打猎：
不是每一只出现的猎物都要开枪。
水平不行的特征是“亏钱”，
也即开枪但没有收获，浪费子弹。
我今年在股票和黄金上没挣什么钱，但也没“亏钱”，在债券上还挣了不少钱。
只要不亏钱，手上有子弹，这波股市和黄金没把握住，耐心等下一波就是了。
毕竟，世界上没什么只涨不跌的资产。
（二）
前阶段，有会员做空黄金，最近又有会员做空纳指，还有会员在做空恒科。
他们眼光很准，也赚到钱了，但我不会这么做，虽然我最近一直是空头。
因为三点原因：
①多空转换不是一蹴而就的。
反复博弈过程中，消耗耐心也消耗杠杆。
引用凯恩斯答投资者提问的话：
“市场能保持非理性的时间，比投资者能保持偿付能力的时间更长。”
清原达郎曾经在日经泡沫破裂前，重仓做空高估值的小妖股，最后止损离场。
②耐心等待最后的疯狂。
矫枉必过正，最后疯狂的时候一定是远超合理波动区间的。最后疯狂的一棒永远会交到散户身上。
散户还没大规模进场，水温还没沸腾。
③暴跌多暴涨，小心政策黑天鹅。
如果心态不稳，很容易拿不住。
如果杠杆太高，很容易倒在黎明前。
尤其！暴跌多救市，政策是黑天鹅。
大萧条时期，利佛摩尔做空美股大赚，没想到后面撞上罗斯福新政救市，扑街。
综上，做空只适合天才交易员，把握的都是稍纵即逝的机会，实在太难了。
那么作为普通人，我们应该怎么做呢？
个人的做法是对冲：
不同品种间&同品种内部，
期现对冲/现现对冲/期期对冲等。
今年的主要实践是：
多债券现货，空长债期货。
多上证50指，空中证1000指。
（三）
最近又有会员问对REITs的看法。
REITs研究员对我怨气挺大的，因为他要定期更新市场报告balabala：
但最近几年，我一枪都没同意开过。
从结果看，我的决定似乎也没什么错。
看两张图吧。
①中证REITs。
②保险指数。
是不是很有趣呢？
保险公司买REITs资产，
但是买REITs不如买保险股。
不展开分析，太得罪人了。REITs当然会是好资产，但不是现在。
成年人的自洽就是：
心里坦然接受自己的平庸，
一边骂骂咧咧，一边积极乐观的活着。
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原标题： 年底了，买金买股买REITs？
