每个阶段都有一个最靓的仔

作者：松柏长青

来源：巴路君（ID：baluzhengguijun）

每个时代都有时代的风云人物，是最顶级的流量

在股市上也是如此。每个阶段都有特定的核心投资标的。这些投资标的因满足了天时地利人和，从而走出了波澜壮阔的行情，让所有人为之惊叹！

2003-2007年的五朵金花

2012-2020年茅台领衔的白酒

2018年底-2019年的猪肉股

2019年5月-2020年7月的半导体

2019年底-至今的新能源、光伏

比如2003-2007年的五朵金花。背后是中国城镇化最快速的阶段，也是居民消费大爆发的时候。汽车消费增速、房地产投资增速、社消增速通通都20%以上。此时，金融也处在快速深化的阶段，银行网点的快速铺开带来了银行利润的20%以上的增长。在那个阶段，银行是妥妥的成长股。这一阶段以钢铁、石化、能源、汽车和银行为代表的版块崛起，成为至今仍被人铭记的五朵金花。

比如2012-2020年的白酒行情。其持续时间之久、涨幅之大是A股历史罕见。那些重仓长期持有茅台、五粮液的基金经理早已封神。茅台为代表的白酒行业的崛起也具有非常深刻的时代背景。2012年以来，中国经济开始逐步告别了高速增长的时代。经济进入非常痛苦的转型阶段，产能过剩，PPI持有50多个月的负增长。而在经济转型过程中，还有哪一个行业能保持两位数的盈利的增长和现金流的充沛。茅台、五粮液领衔的白酒行业是首当其冲的，白色家电次之。在大多数行业是下行通道的时候，白酒、家电行业还能保持较高的盈利能力和现金流水平并稳定下来。白酒、家电是这一阶段最靓的仔。

最典型的还有2018年底开启的猪肉股行情。回顾大家都不愿意回首的2018年，在几乎所有股票都下跌的市场中，只有一类股票还能大涨，十倍的上涨。这就是猪肉股。为什么会这样？很相似，因为在中美贸易战，政策收紧，经济周期下行的环境下，几乎所有行业都受到冲击，但唯独猪肉行业是逆势向上的。在万绿丛中总算找到了一点红，在替代效应的加乘下，有限的资金都朝着猪肉股票拥挤。因为重仓了2-3只猪肉股票，有些私募基金不仅没有亏还获得了较高的正收益。

时光来到了2019年。中国决策层在战略上做了非常明显的调整，突出了资本市场在经济转型中的关键作用，放松了监管和货币政策，并试点科创板和注册制。尤其是中美科技战的催化下，芯片半导体芯片替代的逻辑导演了一轮极致的科技股行情。

在此之后，新冠疫情突如其来打乱了一切规划。资本市场的阵脚也被疫情打乱。因为疫情的冲击，经济俯冲式的下滑，货币政策进一步放松。而经济的深蹲到V型复苏带来了很多投资逻辑，白酒、家电等行业继续在经济复苏的逻辑下走出了行情。医药股也人口老龄化、疫情冲击的长短逻辑共振下也非常亮眼。但2020年以来最靓的仔还是电动车、光伏为代表的 新能源版块。

进入2021年，新能源版块也经历了大幅回撤，但是最先修复失地并创新高的。

尤其是2021年5月以来，越来越多的人认为，推动股市上涨的其他引擎都相继熄火，不仅如此还有一些新的压力。（1）经济复苏进入平台期，经济复苏动能逐步转弱。很难再通过经济复苏来找到空间很大的投资机会。（2）与此同时，货币政策也很难宽松但也不紧。（3）PPI-CPI剪刀差还折磨着家电、建材版块。

放眼望去，新能源版块和半导体版块是现阶段唯二的靓仔。在多条引擎相继熄火的情况下，新能源版块和半导体版块因其长期成长空间巨大，政策逻辑顺畅的推动下走出了强势的行情。

在其他引擎相继转弱的大背景下，资金会逐步从中撤出，寻找新的投资标的。既然放眼望去，只有新能源版块不受经济短期复苏周期的影响，货币政策也不利空，PPI-CPI剪刀差也对其没有影响。相反其成长空间巨大并确定性较高，估值的短期压力放长远的话可能就不是压力了。

因此从资产对比的角度来看，新能源是最吸引眼球的资产。所以在整体资金没有明显宽松的情况下，资金的替代效应使得该板块成为最强势的版块。

历史的车轮从来没有停下。每个阶段出现一两个最强势的股票。这样的资本市场让我们联想到什么呢？我想到了席勒教授的《故事》，也想到了索罗斯的反身性。因为每个阶段都有一两个最好讲故事的股票，同时在股票价格的反身性作用下，这些公司的股价可能会持续非常大幅度的上涨。

类似的历史还会重演，寻找到每个阶段最靓的仔可能是投资中最重要的事！

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原标题： 每个阶段都有一个最靓的仔