ATFX:CMEX黄金库存缓慢下降,但总量仍在千吨以上

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2021-12-22 17:51 2004 0 0
所以,COME库存数据仅能体现黄金期货参与者的交割意愿:意愿高,则库存低;意愿低,则库存高。

ATFX摘要:

COMEX纽约商业交易所,它关于黄金的库存数据并非真实的全球产销库存,而是为应对黄金期货交割而储备的实物黄金库存。世界上的大部分黄金都被储藏在各国中央银行、国际货币基金组织和国际清算银行,总规模在3.4万吨左右,远高于COMEX黄金库存水平(最高峰1230吨)。所以,COME库存数据仅能体现黄金期货参与者的交割意愿:意愿高,则库存低;意愿低,则库存高。

▋COMEX 黄金库存

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▲ATFX供图

2020年3月,新冠病毒在欧洲和北美快速传播,西方国家政府对疫情束手无策,全社会恐慌情绪不断升温。3月~7月,黄金价格呈现出先跌后涨的特征:3月初,金价1600美元;3月中跌至1450美元左右,跌幅9.37%;4月开始上涨,直至在8月初达到历史最高价2089美元,累计涨幅44% 。同期,COMEX黄金库存稳步增长,3月末库存不足300吨,7月末已经达到1200吨以上。由此可见,避险情绪升高时,COMEX库存也会随之升高,背后的原因是黄金期货参与者交割意愿降低。由于参与交割的多为金矿开采商(以空单的套期保值为主),所以交割量的降低意味着黄金的卖出量减少,供应降低。

▋短期库存变动

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▲ATFX供图

今年以来,COMEX黄金库存处于稳步下降趋势。年内峰值为1228吨,谷值为1030吨,最新值为1052吨。库存降低意味着交割意愿增强,按照长周期“库存与金价共振”的基本逻辑,黄金价格中期内将保持弱势格局。“千吨”是心理关口,如果被跌破,则有可能触发市场更强的看空情绪。

▋美国高通胀问题

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▲ATFX供图

黄金期货市场,来自美国的成交量占据主体。当高通胀问题出现时,规避货币贬值的情绪就会升高,在美债收益率低位徘徊的前提下,会触发大量资金涌入黄金市场并推高金价。现阶段大家都知道美国正遭受高通胀的折磨,但更重要的是,这种局面能够持续多长时间。上表中列出了三个美联储关注的物价指数,其中CPI和核心CPI均处于增长状态,但核心PCE物价指数年化季率却从二季度的6.1%下降至三季度的4.5% 。要知道,美联储关注的指标非常多,但经常提起的却只有PEC物价指数。如果按照PCE数据推测,美国的高通胀问题已经在三季度出现拐点,未来将进一步下行。

▋总结:

COMEX库存缓慢降低,意味着金价也将随之走弱;PEC物价指数回落,代表美国的高通胀行将结束,规避货币贬值的情绪也将降温;还有美联储不断加码的缩债政策,也对金价多头不利。众多因素指向同一个方面,黄金未来的中长期走势或早已注定。

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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