不良资产指南 
最及时的信用债违约讯息，最犀利的债务危机剖析
作者：指南君
来源：不良资产指南
3月30日，中信金融资产(02799.HK)公布2025年年度业绩。年报显示，归母净利润首次突破百亿元大关，达到110.86亿元，剔除金租公司出表影响后同比增长17%，平均股权回报率提升至18.7%。从2023年扭亏为盈到2024年倍数跃升，再到2025年站上百亿台阶，中信金融资产三年实现“三连增”。
主业结构发生深刻变化。不良资产经营分部全年总收入694.11亿元，剔除一次性因素后猛增108.5%，税前利润143.57亿元，同比增长121.5%。三大业务线全面开花，纾困盘活业务收入同比增长54.7%，股权资产收入同比增长47.5%，传统收购处置业务收益也实现了16.6%的增长。中信金融资产主动调整业务结构，从过去依赖单一收购处置模式，转向纾困盘活与股权运作并重，收入来源更加均衡。
资产质量也在好转。2025年末，不良资产余额比上年下降22%，不良率下降0.41个百分点，连续三年双降。不良余额比峰值时下降51%。母公司拨备覆盖率持续高于监管要求。信用减值损失同比下降52.4%，存量风险出清接近尾声。主业投放力度不小：全年新增投放1786亿元，连续三年超千亿；新增收购不良债权规模2421亿元，增长35%；纾困盘活业务投放923亿元，增长34%。
拿2024年来比，变化更明显。2024年归母净利润96.18亿元，增长444.6%，那是爆发式的一年。当年收入1127.66亿元，里面包含华融金租股权出售的一次性收益。2025年不一样，剔除金租出表影响后依然增长17%，这是高位上的真增长。2024年完成了一次大规模风险出清，不良资产余额下降30%，拨备覆盖率从偏低提到226%。2025年则继续降不良、降信用减值，风险防线更扎实。
市场也给出了回应。继2024年股价上涨62.5%后，2025年再涨27.69%，比历史低点最高涨了544%，市值一度突破千亿。公司还进入了恒生综合指数、MSCI中国指数等。据毕马威研究，到2025年底，商业银行、非银金融和实体企业的不良资产存量约9万亿元，行业年供给规模超5万亿元。
公开信息显示，中国中信金融资产管理股份有限公司前身为中国华融，是为应对亚洲金融危机、化解金融风险而成立的四大国有金融资产管理公司之一，2024年1月正式更名为现名，主要股东包括中信集团、财政部等。公司核心业务为不良资产经营，涵盖问题资产处置、问题项目盘活、问题企业重组、危机机构救助四大功能，同时开展资产管理和投资业务，服务网络覆盖全国30个省区市，设有33家分公司。
作为不良资产行业的“国家队”和“主力军”，公司坚持逆周期调节与金融救助功能，加快从传统“收购处置型”向“主动经营型”转变。2022年加入中信集团后，公司锚定“一年走上正轨、三年质效显著提升、五年成为行业标杆”的战略目标，经营业绩实现三年连增，主业投放连续三年超千亿，不良资产余额连续三年“双降”。
对于已经完成“三年质效显著提升”战略目标、正在迈向“五年行业标杆”的中信金融资产而言，真正的故事或许才刚刚开始。
*进特殊资产投资处置交流群，添加小编微信：zichanjie888
注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。
题图来自 Pexels，基于 CC0 协议
本文由“不良资产指南”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！
