紫光集团价格暴跌的背后——永续债成为“真永续”?

雷猴的小号 雷猴的小号
2020-11-10 16:41 5200 0 0
这几天债圈热议的主要话题围绕在紫光非标、华晨债务重组、部分能源债是否能兑付。

作者:Daniela

来源:雷猴的小号(ID:gh_6f903a861cab)


这几天债圈热议的主要话题围绕在紫光非标、华晨债务重组、部分能源债是否能兑付。

11月10日,紫光集团债券价格暴跌,多笔境内债暴跌至历史新低,美元债也跌至历史新低。

据悉,紫光集团申请对今日到期的10亿元永续债信托贷款进行展期,且正从城商行寻求新的贷款。

各大评级机构纷纷下调主体评级!

11月9日,YY下调紫光集团的主体隐含评级。公司资产规模较大,但财务杠杆较高。YY认为公司的有息债务包括债券、长期借款、基金借款等,存量债券大量私募,存在刚兑风险。

图源:DM终端

11月5日,中诚信发布公告,将紫光集团主体及相关债项信用等级列入可能降级的观察名单。中诚信认为从公司本部财务状况来看,截至2020年9月末,公司所有者权益-7.50亿元,总债务达527.81亿元,其中短期债务 328.16亿元,而货币资金为40.02亿元,本部面临较大短期偿债压力。

公司目前存续债券规模仍然很大,其中,2020年11至12月母公司即将到期债券规模为13亿元和4.5亿美元,2021年上半年母公司层面即将到期或面临回售的债券规模为50.96亿元和10.5亿美元,债券集中到期压力大。
 
永续债信托还不上钱,紫光集团旗下的永续债也同样还不上钱。此前,10月30日,据彭博,紫光集团放弃赎回永续债“15紫光PPN006”。
 
缺钱的紫光同样失去投资人的信任。10月26日,紫光集团下的紫光国微公告称,控股股东西藏紫光春华减持公司655.82万股。10月13日,同方股份通过集中竞价的方式累计出售紫光国徽50万股,预计影响税后净利3028万元。
 
紫光集团目前债务体量依旧很大,当前存续177.46亿元,偿债高峰将于2021年到来(代偿付本金83.1亿元)。

图源:DM终端
 
据年报,2020年第三季,公司合并报表资产负债率为70.05%。报告中称,报告期内,公司资产负债率较高,负债规模较大。虽然较高的杠杆率加快了公司的业务发展速度,但如果公司流动性管理与负债情况不匹配,则在市场环境发生不利变化的情况下,公司面临的财务风险随之提高。如下图,紫光集团的历年带息负债比率远高于同行。

另外,三季报中,公司带息债务总额占公司总负债的73.18%。报告中称,公司有息负债在报告期内有所回落,但规模仍较大,在总负债中占比较高。未来公司偿债压力较大,需要大量流动资金偿还有息债务本息,如果公司经营状况出现下滑或者融资渠道减少的情况,可能导致债券偿付受到不利影响。如下图,紫光集团的历年带息负债比率远高于同行。
 

图源:DM终端

短期偿债能力方面,紫光的现金负债比率一直处于行业低位,到今年第三季度已接近历史最低点,短期偿债能力弱。

图源:DM终端

长期偿债能力方面,紫光集团的留存现金流比有息负债比率同样处于行业低位,长期偿债能力弱。

图源:DM终端
 
目前缺钱的紫光集团仍有大量存续债,将来这些债券能如期偿还吗?

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“雷猴的小号”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 紫光集团价格暴跌的背后——永续债成为“真永续”?

雷猴的小号

59篇

文章

10万+

总阅读量

特殊资产行业交流群
推荐专栏
更多>>
  • 政信三公子
    政信三公子

    铛煮山川,粟藏世界,有明月清风知此音。呵呵笑,笑酿成白酒,散尽黄金。

  • 中证鹏元评级
    中证鹏元评级

    中证鹏元资信评估股份有限公司成立于1993年,是中国最早成立的评级机构之一,先后经中国人民银行、中国证监会、国家发改委及香港证监会认可,在境内外从事信用评级业务,并具备保险业市场评级业务资格。2019年7月,公司获得银行间债券市场A类信用评级业务资质,实现境内市场全牌照经营。 目前,中证鹏元的业务范围涉及企业主体信用评级、公司债券评级、企业债券评级、金融机构债券评级、非金融企业债务融资工具评级、结构化产品评级、集合资金信托计划评级、境外主体债券评级及公司治理评级等。 迄今为止,中证鹏元累计已完成40,000余家(次)主体信用评级,为全国逾4,000家企业开展债券信用评级和公司治理评级。经中证鹏元评级的债券和结构化产品融资总额近2万亿元。 中证鹏元具备严谨、科学的组织结构和内部控制及业务制度,有效实现了评级业务“全流程”合规管理。 中证鹏元拥有成熟、稳定、充足的专业人才队伍,技术人员占比超过50%,且95%以上具备硕士研究生以上学历。 2016年12月,中证鹏元引入大股东中证信用增进股份有限公司,实现战略升级。展望未来,中证鹏元将坚持国际化、市场化、专业化、规范化的发展道路,坚持“独立、客观、公正”的执业原则,强化投资者服务,规范管控流程,完善评级方法和技术,提升评级质量,更好地服务我国金融市场和实体经济的健康发展。微信公众号:cspengyuan。

  • 小债看市
    小债看市

    最及时的信用债违约讯息,最犀利的债务危机剖析

  • 雷达Finance
  • 蒋阳兵
    蒋阳兵

    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

  • 观点
    观点

    观点(www.guandian.cn)向来以提供迅速、准确的房地产资讯与深度内容给房地产行业、金融资本以及专业市场而享誉业内。公众号ID:guandianweixin

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通