小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
文科股份为自身债务提供担保及反担保。
01抵押
8月11日，文科股份（002775.SZ）公告称，公司拟将持有的269处自购资产及化债资产作为抵押资产，为借款、担保额度向控股股东追加抵押担保及抵押反担保物。
追加抵押担保及抵押反担保物公告
公告显示，文科股份向控股股东佛山市建设发展集团有限公司（以下简称“佛山建发”）申请增加借款额度至10亿元；佛山建发为公司向银行等金融机构申请授信业务等提供连带责任担保的额度提升至23亿元。
文科股份上述资产在估值基准日的价值为1.638亿元。文科股份称，向控股股东追加抵押担保及抵押反担保物事项系为满足公司业务发展需要及融资需求，为自身债务提供担保及反担保，不涉及新增对外担保，有利于促进公司健康、长远发展。
截至公告日，文科股份实际对外担保总余额4.354亿元，占最近一期经审计净资产的656%。
今年6月，由于净利润进一步亏损、所有者权益降至较低水平，债务杠杆水平居高不下等原因，中证鹏元将文科股份主体信用等级降为BBB+，评级展望为稳定，“文科转债”信用等级降为BBB+。
主体评级
近年来，文科股份生态环境板块业务收入及毛利空间收缩，且账龄较长的应收账款及回收性较低的相关资产计提减值损失规模较大等，公司业绩承压。
02财务分析
据官网介绍，文科股份由深圳文科园林股份有限公司变更而来，公司于1996年在深圳市注册成立，是深圳证券交易所A股主板上市企业。
文科股份现为国资控股的混合所有制上市企业，在深圳市和佛山市设有双总部，深耕粤港澳大湾区，业务遍布全国32个省级行政区。
从股权结构看，文科股份的控股股东是佛山建发，持股比例37.72%，公司实际控制人为佛山市人民政府国有资产监督管理委员会。
股权结构图
文科股份收入主要来源于生态环境业务。
近年来，受市场环境、经营策略调整等因素影响，文科股份生态环境业务收入大幅收缩，导致营业收入大幅下降，整体销售毛利率承压下行。
此外，文科股份承接自恒大及其关联方等业务回款不佳，期间费用难以压降，以及应收款项信用减值损失及工抵房减值损失较大。
2025年，文科股份归属于上市公司股东的净利润亏损2.89亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损5.34亿元。
2026年一季度，文科股份归属于上市公司股东的净利润亏损0.13亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损0.18亿元。
归母净利润
因项目回款不佳致经营资金缺口扩大，文科股份经营活动现金呈持续净流出状态。
叠加绿色能源业务扩张等对资金需求增加，文科股份总债务规模继续增长，资产负债率居高不下。
经营活动现金流
截至2026年一季末，文科股份总资产有62.6亿元，总负债61.78亿元，净资产有8199.92万元，公司资产负债率高达98.69%。
《小债看市》分析债务结构发现，文科股份主要以流动负债为主，占总债务的78%。
截至相同报告期，文科股份流动负债有48.42亿元，主要为应付账款，其一年内到期的短期债务合计有19.94亿元。
相较于短债规模，文科股份的流动性异常紧张，其账上货币资金仅有2.54亿元，与短债间形成巨大资金缺口，公司短期偿债压力较大。
财务弹性方面，截至2025年3月末，文科股份银行授信额度合计超过27.28亿元，可用授信额度合计超过12.83亿元。
此外，文科股份获得的源自控股股东的融资支持力度进一步增强，具有一定的融资弹性。
银行授信
负债方面，文科股份还有非流动负债13.36亿元，主要为长期应付款，公司长期有息负债合计有5.37亿元。
整体来看，文科股份刚性债务有25.31亿元，主要为短期有息负债，带息债务比为41%。
从融资渠道看，文科股份融资主要来源于银行借款、发行可转债、股东借款、融资租赁借款等，外部融资需求明显。
资产质量方面，文科股份资产主要由待结算生态工程项目投入成本及应收已结算项目款构成，且受限资产规模较大。
考虑到与恒大及其关联方相关资产回收存不确定性且部分市政园林项目回款缓慢，文科股份面临一定坏账风险。
截至2026年一季末，文科股份应收账款及合同资产分别有8.86亿和9.55亿元。
总得来看，文科股份业绩持续亏损，对债务和利息的保障能力恶化；流动性紧张，短期偿债压力大；资产质量一般。
注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。
题图来自 Pexels，基于 CC0 协议
本文由“小债看市”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！
