证券公司业务梳理（下）：券商与其他金融机构合作业务梳理

作者：王彬

来源：负险不彬（ID：fuxianbubin）

一、券商机构与商业银行的业务合作 

通过对市场这些年银证合作的梳理，可以发现，银证合作主要有定向业务和非定向业务两大类。其中，定向业务中部分“转表转科目”的业务模式已被127号文及“资管新规”等规定禁止，部分业务伴随着《商业银行并表管理与监管指引》的出台不再有意义，但以史为镜，可以从中找寻金融创新的路径。 

（一）沪深交易所股票质押式回购融资业务

商业银行理财资金或自有资金委托券商机构成立定向资产管理计划，由券商机构进行交易所场内股票质押回购融资；股票质押回购融资亦可设计成集合资产管理计划，由商业银行出资投资或由商业银行各分行代销。项目可由商业银行各分行及券商机构推荐。业务流程如下图：

（二）买入返售票据业务 

商业银行理财资金或自有资金委托券商机构成立定向资产管理计划，投资于银行承兑汇票或商票，以到期承兑票款实现投资收益。这一业务设计主要是将票据资产从表内转移到表外，扩大信贷规模。券商只是资管计划的壳，银行负责验票和托收，已被127号文叫停。业务流程如下图：

（三）委托贷款业务

商业银行理财资金或自有资金委托券商机构成立定向资产管理计划，委托定向计划通过委贷银行或者信托计划，将贷款发放给融资企业，业务调整存贷规模，实现调整资产结构的目的。业务流程如下图：

（四）保理业务

商业银行理财资金或自有资金委托券商机构成立定向资产管理计划，投资于应收账款等具有稳定现金回报收益特征的资产。业务流程如下图：

（五）存量信贷资产 

商业银行理财资金或自有资金委托券商机构成立定向资产管理计划，投资于存量信贷资产。业务原先主要是用于表内转表外或调整信贷规模，业务流程如下图：

（六）同业存款转一般存款 

商业银行自有资金委托券商机构成立定向资产管理计划，委托保险资产管理公司用协议存款形式存入其指定银行。借以增加商业银行资金需求行的存款，提升其贷款能力，业务流程如下图：

（七）福费廷业务

商业银行理财资金或自有资金委托券商机构成立定向资产管理计划，投资于信用证等福费廷资产。业务流程如下图：

二、券商机构与其他金融机构的合作 

（一）证券投资基金代销 

1、定义 

证券投资基金代销是指接受基金管理人的委托，签订书面代销协议，代理基金管理人销售开放式基金，受理投资者开放式基金认购，申购和赎回等业务申请，同时提供配套服务的一项中间业务。 

2、业务流程 

证券公司向中国证监会申请基金代销业务资格，证券公司与基金管理人签订代销协议，证券公司代理基金管理人宣传推介基金，客户通过证券公司系统办理基金份额的认购、申购和赎回等业务。 

（二）为期货公司提供中间介绍业务 

1、定义 

证券公司接受期货公司的委托，介绍客户给期货公司并收取一定佣金的业务模式，证券公司担任期货公司的介绍经纪人或期货交易的辅助人，期货交易辅助业务包括招揽客户，代理期货商接受客户开户等。 

2、业务流程 

证券公司向中国证监会申请介绍业资格，证券公司与期货公司签订书面委托协议，证券公司招揽客户、代理期货上接受客户开户。 

（三）代销其他机构金融产品 

1、定义 

代销金融产品是指证券公司接受金融产品发行人的委托，为其销售金融产品或介绍金融产品购买人的行为。在以往仅能代销公募基金和券商自身的集合理财产品等基础上，范围扩大到了信托和银行理财等，有进一步发展的空间。 

2、业务流程 

证券公司向中国证监会申请代销金融产品业务资格，证券公司与委托人签订书面代销合同，证券公司对所代销金融产品的风险状况进行评估，并划分风险等级，确定适合购买的客户类别和范围，证券公司向合适的客户推介金融产品，客户通过证券公司系统办理金融产品认购，申购，赎回等业务。 

三、多元化金融机构业务联动 

（一）直接投资型

银行理财资金/自有资金直接投资券商机构集合资产管理计划，券商机构集合计划通过集合信托计划或基金专项资产管理计划投资于融资方。该业务模式能够通过SPV的设计，实现风险的有效隔离，提高银行理财资金的收益，同时实现各类金融机构的创收，具体业务流程如下图：

（二）产品代销型 

券商机构设计主动型管理集合资产管理计划，通过集合信托计划或基金专项资产管理计划投资于商业银行授信资产，包括存量信贷资产、授信企业（包含房地产企业、政府融资平台等）；商业银行各分行负责代销获取代销费收入，或者通过商业银行网上系统销售。这一模式可以将理财收入转为代销收入，实现转科目，业务流程如下图：

（三）资产证券化业务 

券商机构作为管理人成立专项资产管理计划，投资于具有稳定、可预测现金流的资产，如应收账款、收费权、信贷资产、BT协议回购款等等；商业银行自有资金或理财资金认购该资产证券化产品，并可为专项资产管理计划提供财务顾问服务。资产证券化产品可以在交易所挂牌转让，属于标准化产品。具体业务流程：

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原标题： 证券公司业务梳理（下）：券商与其他金融机构合作业务梳理