城投债务也要市场化法制化处置？

作者：政信三公子

来源：政信三公子（ID：whatever201812）

大家好，我是三公子。

今天聊两件事：

（一）

4月7日，财政部部长助理欧文汉在国新办发布会上表示，关于未来地方债改革的主要方向。

下一步将完善常态化的监控机制，决不允许通过新增隐性债务上新项目、铺新摊子。硬化预算约束，严禁以企业债务形式增加隐性债务。金融机构必须审慎合规经营，严禁向地方政府违规提供融资。清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能。

【健全市场化、法治化的债务违约处置机制】，严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制。

优化地方政府债券品种结构和期限结构。健全政府债务信息公开机制，促进形成市场化、法治化融资自律约束机制。

大家可以仔细琢磨下领导表达的意思。

个人理解，这番话在地方zf眼中，大致是一根独木桥的两端。

左端是：

城投债要力保刚兑。

右端是：

如果无法如期刚兑，就力保不能逃废债。

介于两者之间的，是：

展期不算违约。

参考永煤。

还50%，50%展期1年。

目前是左端，但也要吹好风，万一出现黑天鹅，右端的话也要说明白。

简言之，在目前阶段：

说最狠的话，刚最硬的兑。

分化后，标品优于非标，好区域优于弱区域，高层级优于低层级，依然是撸城投债好时节。

（二）

我让同事整理了一下，过去半年内，各个省份，高收益城投债的历史成交记录。

内部资料，不对外提供详单。简单举其中一组数据：

过去半年内，到期日/到回售日在2年内的城投债数据如下：

【浙江】

年化收益高于7%，成交4.84亿；

年化收益高于8%，成交4.4亿。

【江苏】

年化收益高于7%，成交45.17亿；

年化收益高于8%，成交8.64亿。

【山东】

年化收益高于7%，成交12.74亿；

年化收益高于8%，成交4.63亿。

总结一下：

收益高于非标，期限短于非标，流动性优于非标，风险低于非标的城投债投资机会，已经出现了。

我在知识星球里写了高收益城投债的四大投资策略。

基于个人实操经验，主要观点和策略在市场上应该属于独一份（臭不要脸的吹个牛皮），对金融机构/地方ZF/城投公司/高净值个人，应该会有一点点参考价值。

骚气不骚气？

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原标题： 城投债务也要市场化法制化处置？