三安光电:在投项目收益不及预期 大基金再度减持

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2021-11-22 15:22 2172 0 0
近日,三安光电截至三季度末公司货币资金余额为48.33亿元,同比下降39.49%,系公司项目投资增加所致。

作者:新华财经面包财经

来源:面包财经(ID:mianbaocaijing)

近日,三安光电回复上交所下发的信息披露监管工作函,从回复中注意到,截至三季度末公司货币资金余额为48.33亿元,同比下降39.49%,系公司项目投资增加所致。经公司测算,目前公司流动资金缺口高达51.4亿元,并且目前公司主要在投的三个项目仍需继续投入资金逾264亿元,资金需求压力较大。

图1:2019年前三季度至2021年前三季度三安光电货币资金余额

虽然已投入大量资金,但是截至三季度末泉州三安半导体研发与产业化一期项目(以下简称“泉州三安一期项目”)达产状态及实际收益均未及预期;湖北三安Mini/Micro显示产业化项目(以下简称“湖北三安项目”)和湖南三安碳化硅半导体产业化项目(以下简称“湖南三安项目”)仍处于亏损状态。

10月12日至11月4日,国家集成电路产业投资基金股份有限公司(以下简称“大基金”)通过集中竞价交易方式减持公司股份4479.33万股,套现近15.36亿元。大基金此次计划减持近8959万股,截至11月4日大基金减持计划实施过半,未来仍有可能会减持。

 流动资金缺口逾51亿元 在投项目仍存近264亿元资金需求 

三安光电主要从事化合物半导体材料与器件的研发与应用,以砷化物、氮化物、磷化物及碳化硅等化合物半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业,下游客户主要为LED封装企业及化合物半导体集成电路设计公司。

2021年11月3日,三安光电收到上交所下发的信息披露监管工作函,对公司货币资金余额、在建工程、产品毛利率及政府补助等问题提出问询。其中公司货币资金余额同比大幅减少及项目建设仍存大额资金需求的问题值得注意。

截至三季度末,公司货币资金余额为48.33亿元,同比下降39.49%,较2020年末下降逾32%。公司货币资金余额的大幅减少主要是近年来公司项目投资增加所致,前三季度公司投资活动产生的现金净流出为64.08亿元,是自2003年以来净流出额同期新高,其中大部分为购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金。

图2:2017年前三季度至2021年前三季度三安光电投资活动产生的现金净流出额

公司48.33亿元货币资金余额中,仅18.79亿元为可自由支配资金。经公司对最低货币保有量以及为偿还近期债务预留资金的相关测算,截至2021年9月30日,公司流动资金缺口高达51.4亿元。

图3:2021年三季度末三安光电流动资金缺口测算

公司目前主要在投、拟投项目包括泉州三安一期项目、湖北三安项目、湖南三安项目。泉州三安一期项目和湖北三安项目主要从事Mini/Micro LED芯片的生产和研发;湖南三安项目主要从事集成电路化合物半导体的生产和研发,应用于射频前端、电力电子、光技术等领域。

三安光电目前在投的这三个项目仍需继续投入资金逾264亿元(仅从回复监管工作函中所披露最新数据计算),资金需求压力较大。其中泉州三安一期项目截至10月31日已投入105.53亿元,剩余拟投入金额32.47亿元;湖北三安项目截至9月29日前已投入12.99亿元,剩余拟投入金额107.01亿元;湖南三安项目截至9月30日已投入35.20亿元,剩余拟投入金额124.8亿元。

 在投项目实际收益不及预期 销售毛利率跌至15年来同期新低 

三安光电在投项目泉州三安一期项目虽已投入大量资金,但其达产状态及实际收益不及预期受上交所问询。2020年度、2021年1-9月,公司泉州三安一期项目预计达产率分别为21.19%、43.35%,实际达产率分别为3.73%、17.27%,达产情况远未及预期。

2020年度、2021年1-9月泉州三安一期项目预计收益分别为2.22亿元、4.53亿元,实际收益为-0.95亿元、2.16亿元,与预期收益相差较远。截至三季度末,公司另外两个重要在投项目湖南三安项目和湖北三安项目暂未盈利,合计亏损4833.27万元。

图4:2020年度及2021年1-9月泉州三安一期项目收益情况

公司对项目实际收益未及预期的解释是,系主要受到疫情等因素影响,项目设备到位迟缓及客户验厂周期延长,导致前期建设有所延缓,项目整体进程受到一定影响,产能和效益释放不及预期。

此外,2021年前三季度公司销售毛利率为22.95%,同比下滑6.35个百分点,较2019年同期下滑9.43个百分点,公司销售毛利率下滑至2007年以来同期新低。叠加公司在投项目固定资产投入较大,投产前期其单位产品固定成本分摊较大,公司在未来一段时间内销售毛利率或仍会承压。

图5:2017年前三季度至2021年前三季度三安光电销售毛利。

 拟定增募资79亿元 大基金再度减持 

2021年9月30日,三安光电发布2021年度非公开发行股票预案,拟公开发行不超过6.72亿股,拟募集资金不超过79亿元主要用于湖北三安项目及补充流动资金,弥补公司在投项目资金缺口。值得一提的是,公司在2020年6月通过非公开发行股票方式募集资金70亿元用于泉州三安一期项目。

图6:2021年三安光电非公开发行股票拟募集资金用途

就在公司发布非公开发行股票预案后的一个月多内(10月12日至11月4日),大基金通过集中竞价交易方式减持公司股份4479.33万股,占总股本的1%。减持价格区间在33.58元/股-35.42元/股,套现近15.36亿元。大基金此次计划减持近8959万股,截至11月4日,大基金减持计划实施过半,未来仍有可能会减持。

图7:2021年大基金减持三安光电情况

 这不是大基金第一次减持公司股份,在2020年7月8日至10月26日期间大基金就通过集中竞价交易方式减持公司股份8156.85万股,减持价格区间在23元/股-28.97元/股,套现近21.29亿元。(YZF)

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原标题: 【读财报】三安光电:在投项目收益不及预期 大基金再度减持

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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