ATFX：美元指数单边下跌，黄金白银及非美货币涨势如虹

图1，美元指数日线级别走势图-ATFX

ATFX汇评：短线看空，当前连续五根阴线，空头动能强盛，没有止跌迹象。利好黄金白银及非美货币。

中线看空，6月30日形成顶分形阻力位，目前没有有效的底分形支撑出现。下跌波段期间出现过两个底分形结构，但最终都演变为中继结构，没有成为有效支撑。当前下跌波段累计出现四根阳线，相比前一个长周期下跌波段（累计两根阴线），走势力度相对偏弱。

长线观望，对于美元指数的长周期走势，不能给出明确的判断。美联储当前是因为疫情而处于超低利率状态，该状态不可持续，会随着疫情的好转而加息。当然，美国疫情防控不力，疫情拐点可能迟迟不会到来。反观中国，虽然没有政策层面的加息，但债券市场的利率相比3月份已经出现较大幅度上涨，这一利率剪刀差是导致美元贬值的直接原因。美国当前通胀率水平仅仅为0.6%，处于极低水平，有通缩的风险。现阶段来讲，美联储会维持宽松货币政策，美元弱势格局不会在短时间内改变。美国失业率11.1%，远高于5%的充分就业水平，这也是美联储加息的拦路虎。

图2，美国十年期债券收益率走势图-ATFX

短线震荡，收益率没有任何拐头向上或者继续下跌的迹象，美联储也没有相关动作。

中线震荡，自3月份开始的震荡行情预计仍将持续，直至美国疫情出现好转。

长线看多，美国疫情虽然非常严重，但最终仍将结束，届时美联储加息缩表（预计加息频率会很高），美债收益率也将大幅上行。债券收益率震荡，代表目前美国投资者情绪较为稳定，没有加重悲观情绪或者出现更乐观的情绪。

图3，标普500指数日线级别走势图-ATFX

短线看多，目前五连阳，多头强势，预计仍将持续。

中线看多，自6月29日形成底分形支撑位，截至目前没有出现有效顶分形阻力位。上涨波段过程中出现过两个顶分形，但都被有效突破，成为中继结构。

长线震荡，标普500当中的成分股大都是传统企业，这些企业的基本面与失业率、通胀率、薪资增速等宏观经济指标紧密相关。在美国宏观经济处于衰退阶段时，标普500指数不应当出现大幅度上涨，如果有的话，也是在堆积泡沫。另外，美债收益率震荡，代表美国上市公司ROE表现不佳，糟糕的基本面同样无法支撑股市的长期上涨。

总结：经济衰退时，企业ROE降低，但央行会释放出巨大的流动性，这些“多印的钞票”中期内不会转化为消费，而会议负债和游资的形式存在。所以，一面是企业赚不到利润大量破产倒闭，一面是股票/房地产市场连续大涨，这就是目前美国所面临的情况（当然也包括其它国家）。在此种经济环境之下，投资者知道资本市场存在巨大泡沫，但所有人都被绑架在泡沫之上，没人希望泡沫破裂，所以只能将错就错。理性的投资者可以参与其中，但必须对这一模式所潜藏的巨大风险有所认知。

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