万亿信托资金池会一刀切吗？

作者：老万

来源：国朝说（ID：GuoChaoShuo123456）

2020年5月8日，银保监会发布了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，再次申明，信托公司应当做到每只资金信托单独设立、单独管理、单独建账、单独核算、单独清算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务，不得将本公司管理的不同资金信托产品的信托财产进行交易。 

这是迄今为止最严格的信托产品之间交易限制规定，基本把非标资金池和TOT产品全部一刀切了。 

那么，目前信托公司资金池规模有多大呢？ 

据媒体报道，监管层人士2019年底在相关场合曾提道：“截至9月末，28家信托公司上报非标资金池余额4798.15亿元，其中投资非标资产占比约六成。个别非标资金池底层资产期限错配严重，资金接续已出现困难。个别非标资金池主要用于承接信托风险项目，底层资产质量加快劣变，清理难度不断加大。” 

从66家信托公司已发布的年报来看，截至2019年底，主动管理型产品中其他投资类余额共1.47万亿元，大多数信托公司会将资金池业务归入到其他投资类项目中，所以这1.47万亿元估计有一大半都是资金池的规模。

从上面数据来看，我们可以得出，目前信托公司资金池规模接近万亿，非常庞大。 

信托公司资金池分为标准资金池和非标资金池，目前监管着重清理的是非标资金池，那如何分辨非标资金池呢？ 

非标资金池典型特点就是收益高，一般收益高于7%的资金池产品基本可以认定是非标资金池，而标准资金池一般在5%左右。 

由于资金池不能与项目形成一一对应关系，没有有效的隔离手段，因此只要其中一个投资项目出现风险，都有可能引起连锁反应。 

如果信托公司不披露这样的风险，而使用新的资金偿付旧资金，资金池累积的风险会越来越大。 

经过多年的发展，目前信托公司非标资金池产品存在以下几个问题： 

1、不透明。投资者根本不知道所投资的具体项目，所以也无从判断风险，万一投向高风险的项目或者去接盘一些高风险的项目呢？

2、出现了风险不好追偿。一般的信托产品，有明确的融资方和还款来源，还有抵押、担保等增信措施。万一项目出现风险问题，可以直接找到融资方、担保方等采取措施追偿，但资金池的项目出问题后，先得弄明白融资方是谁，以及根据融资的交易结构，有什么手段可以追偿，资金池项目出风险后的追偿难度更大。 

3、风险过度集中。客观地说，信托公司肯定会尽力保证资金池兑付，出了问题也会积极主动地寻找化解办法，但是募集资金端并不能把控，当存量资金枯竭，就会集中爆发兑付风险，而且，从法律上来说，就算是资金池产品，信托公司也没有刚性兑付的义务。  

非标资金池通过期限错配募集资金，以短借长投的方式展开运作，在借新还旧过程中，如果持续出现项目收益不能覆盖融资成本的情况，恐怕就会形成信托版的“庞氏骗局”。 

有投资人反映，很多销售人员向他们推销资金池产品时，说资金池是最安全的项目，信托公司以品牌担保的，甚至说资金池的融资方就是信托公司，这也太扯了，不知道合同上哪个条款说信托公司就是融资方？说实话，小编还从来没有看到过融资方是信托公司的产品。 

小编建议投资人在买信托产品时，一定要认真读一读信托合同，尤其是关于资金投向，交易对手，风控措施这些关键条款，要搞搞清楚。

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