国朝说 作者：万国朝
来源：国朝说（ID：GuoChaoShuo123456）
2025年的冬天格外漫长，浙金中心爆雷事件成为市场上最关注的焦点话题，主要原因是规模大、投资人众多、主体特殊等，目前整个事件已经基本明晰，唯一蹊跷的是浙金中心如何一步一步成为祥源集团的募资平台？
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2017年11月，祥源控股与浙金中心就安徽省阜阳市阜南公园城项目进行第一次合作，合作模式为中国华融资产管理公司安徽分公司和浙金中心平台发行4亿元规模产品，并构建优先劣后关系，借款给阜南公园城项目公司，用于项目开发，项目于2019年6月顺利结束合作。
2018年8月，为了化解中国华信能源有限公司不良债权对投资人收益的侵害，浙金中心找到祥源控股，希望双方达成战略合作，并由浙金中心为祥源 控股在其平台发行产品，祥源控股协助其化解华信不良债权损失风险。
双方于2018年8月签订《战略合作协议书》，约定了浙金中心的股权代持设置，发行规模，变通担保方式，发行成本等事项。如祥源控股通过合肥方北西东商贸公司控股民生置业公司实现代持，出资方式为祥源控股旗下主体发行的产品；发行规模为每年不低于46亿元的金融产品，变通担保方式即是信用担保形式，发行成本为直接发行成本+0.5-1%的手续费等。
此外，因浙金中心需在2020年陆续填补30亿元华信产品到期兑付要求，双方就如何化解华信不良债权30亿元进行了协议约定，并具体通过阜南祥源城，岳阳祥源，宁波祥源，阜阳城南之星4个项目以预计利润和项目分红形式向浙金中心提供资金，且在2020年度通过预提分红30亿元方式兑付了华信产品。
针对上述 4个项目，根据拿地阶段测算，项目预计实现利润37. 42亿元，预计利润和项目分红资金足以覆盖相关30亿元缺口。但受于疫情及房地产调控等多重影响，截至目前，4个项目由预计利润变为累计亏损45.75亿元。
(1)阜南祥源城：阜南祥源城项目开发预计盈利8.85亿元，截至目前该项目累计亏损7.47亿元。自2018年111月，浙金中心以股东借款方式陆续借款给阜南县城北祥源房地产开发有限公司合计15.71亿，其中祥源用于支付浙金中心利息及预分红费用共计10.42亿元，包括利息金额5.63亿和预分红费用4.69亿元。
(2)岳阳祥源：岳阳市杨树塘项目开发预计盈利8.87亿元，截至目前该项目累计亏损14.48亿元。自2019年1月，浙金中心以股东借款方式陆续借款给岳阳祥源实业有限公司合计8.8亿，其中祥源用于支付浙金中心利息及预分红费用共计5.83亿元，包括利息金额4.18亿和预分红费用1.65亿元。
(3)宁波祥源：宁波杭州湾新区项目开发预计盈利17.22亿元，截至目前该项目累计亏损19.73亿元。自2019年3月，浙金中心以股东借款方式陆续借款给宁波祥源旅游祥源开发有限公司31.11亿元，其中祥源用于支付浙金中心利息及预分红费用共计25.35亿元，包括利息金额7.11亿和预分红费用18.24亿元。
(4)阜阳城南之星：阜阳城南之星项目开发预计盈利2.48亿元，截至目前该项目累计亏损4.07亿元。自2020年11月，浙金中心以企业间借款方式陆续借款给阜阳源海房地产开发有限公司13.75亿，其中祥源用于支付浙金中心利息费用共计4.39亿元。
相关产品发行时，由浙金中心人员负责并指导具体的产品发行，底层资产 装等工作。具体为通过在湖州，绍兴，丽水等地注册SPV 公司，包装祥源底层资产，并聘请中介机构出具审计，法律，评级报告， 在浙金中心平台向个人投资者募集资金 。
为填补浙金中心叠加产品负债及预提利润，双层复利持续滚存进一步加重祥源负债，直接导致逾期无法兑付产品，产品存续规模由2020年52亿元增加至2025年11月250亿元。
截至目前，祥源控股累计支付投资者利息44.86亿元，支付浙金中心手续费4.92亿元，支付会计事务所，律所，评级机构等中介服务费2036万元，并额外支付给由浙金中心控制的其他SPV机构73.2亿元。
从2019年开始至今，此部分息差给祥源控股带来的支付压力为27.4亿元。
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原标题： 浙金中心爆雷的真相？
