业绩爆雷!“影视游戏公司”巨亏35亿,短期偿债压力倍增

小债看市 小债看市
2021-02-23 18:01 160 0 0
2020年,文投控股业绩预计巨亏30-35亿,同时其影城经营、影视投资制作及网络游戏业务的回升仍存在不确定性。

作者:小债看市

来源:小债看市(ID:little-bond)

2020年,文投控股业绩预计巨亏30-35亿,同时其影城经营、影视投资制作及网络游戏业务的回升仍存在不确定性。

01

降级

2月19日,中诚信国际公告称,将文投控股(600715.SH)主体信用等级由AA+调降至AA,评级展望由稳定调整为负面,并将“16文投MTN001”和“17文投MTN001”的信用等级由AA+调降至AA。

降级公告

中诚信国际认为,2020年文投控股业绩大幅亏损且短期偿债压力加大,同时其影城经营、影视投资制作及网络游戏业务的回升仍存在不确定性, 公司2021年业绩改善有待进一步观察。

据业绩预告显示,2020年文投控股预计实现归属于上市公司股东的净利润-35亿元到-30亿元;预计计提商誉减值损失17亿至22亿元,其中耀莱影城计提10亿至12亿元,都玩网络计提4.5亿至5.5亿元。

值得注意的是,业绩巨亏还引来上交所问询,文投控股商誉减值的合理性受到质疑。

《小债看市》统计,目前文投控股存续债券两只,存续规模15亿元,其中10亿规模“16文投MTN001”将于今年11月到期,短期面临较大兑付压力。

存续债券到期分布

今年以来,文投控股旗下债券多次发生异动,其中2月19日也就是被下调评级的当天,“17文投MTN001”发生一笔45元成交,较前一交易日偏离-45.09%。

02

业绩巨亏

公开资料显示,文投控股前身是主营汽车零部件业务的松辽汽车,后转型影视行业并跨界游戏行业,先后收购了耀莱影城、都玩网络、聚侠网络等多家影视、游戏公司。

从股权结构看,文投控股的控股股东为北京文资控股,持股比例为20.35%,公司实际控制人为北京市国有文化资产管理中心。

股权结构图

近年来,文投控股的盈利能力欠佳,2018年因影视投资项目盈利不及预期、计提资产减值损失等原因,巨亏6.87亿元。

2020年,在疫情影响下,文投控股旗下电影院业务受到重击,收入大幅下滑;上下游影视公司资金周转困难,其影视项目回款困难;再加上公司整体业绩不及预期,计提巨额商誉减值损失后,预计巨亏35-30亿元。

盈利能力

截至2020年三季末,文投控股总资产为102.49亿元,总负债46.36亿元,净资产56.13亿元,资产负债率45.23%。

《小债看市》分析债务结构发现,文投控股主要以流动负债为主,占总负债的60%。

截至2020年三季末,文投控股流动负债有28.01亿元,主要为其他应付款,其一年内到期的短期债务有3亿元。

相较于短债压力,文投控股流动性尚可,其账上货币资金有5.34亿元,其中受限资金1.23亿元,除去受限资金后可以覆盖短债。

在备用资金方面,截至2020年3月末文投控股银行授信总额为13.05亿元,未使用授信额度为6.54亿元,可以看出财务弹性较好。

银行授信情况

另外,控股股东为文投控股提供资金支持力度加大。2019年文资控股为其提供11亿元股东借款,用于充实流动资金。

在负债方面,文投控股还有18.35亿非流动负债,主要为应付债券,其长期有息负债合计17.14亿元。

整体来看,文投控股刚性债务有20.15亿元,主要以长期有息负债为主,带息债务比为43%。

从偿债资金方面看,文投控股主要依赖于外部融资和股东借款。在融资渠道上,作为上市公司其渠道较为多元和通畅,除了发债和借款,还通过定向增发、信托等方式融资。

然而,2020年以来,文投控股的融资速度已跟不上债务到期速度,其筹资性现金流净额呈净流出状态,外部融资环境发生变化。

筹资性现金流净额

另外,文投控股积累的巨额商誉,是悬在其头顶的达摩克利斯之剑。

截至2020年9月末,文投控股商誉余额为35.98亿元,占总资产的35%,如果前期收购企业经营业绩持续下滑,其未来可能面临较大的商誉减值风险,并可能对公司盈利能力和资产质量产生负面影响。

总得来看,近年来文投控股盈利能力欠佳,2020年预计巨亏30-35亿元;今年将有10亿债券到期,短期面临集中兑付压力较大;未来存在一定商誉减值风险。

03

借壳上市

在影视圈内,綦建虹是一位低调的娱乐产业大亨。

自上世纪九十年代起,綦建虹以珠宝和宾利、兰博基尼及劳斯莱斯等豪车代理业务起家,2008年由其家族实际控制的耀莱集团在香港借壳上市。

2010年前后,綦建虹与成龙联手打造耀莱成龙国际影院,正式涉足影视业。

2014年,綦建虹将耀莱影城装进陷入停产濒临退市的松辽汽车里,实现重组上市。

次年8月,松辽汽车以非公开发行股票的方式收购耀莱影城100%股权以及都玩网络100%股权,2016年4月更名为文投控股。

文投控股重组更名仪式

文资控股在出资12亿,认购18518.52万股后成为文投控股新任控股股东;綦建虹实际控制的耀莱文化成为二股东。

借壳上市后,文投控股大举扩张影院业务,并投资出品了包括《我不是潘金莲》、《芳华》、《功夫瑜伽》在内的大量影片。

值得注意的是,借壳时耀莱影城曾业绩承诺称,2014–2017年度实现扣非归母净利润分别不低于1.45亿元、2.2亿元、3.1亿元和3.38亿元。

其后4年,耀莱影城整体上完成了业绩承诺,但在对赌完成后却大为变脸,利润直线下降。

2018年4月,綦建虹突然以“身体原因”辞去了文投控股的总经理、董事等所有职务;当年10月,因民间借贷纠纷案,耀莱文化所持的文投控股股份悉数被司法冻结;一个月后因未能执行给付义务,綦建虹被列入失信被执行人名单。

当年,受耀莱影城巨亏影响,文投控股亏损达到6.9亿元。

2019年,文投控股成为北京2022冬奥会及冬残奥会官方文化活动服务赞助商,依靠“文化+”业务勉强扭亏为盈,而影院、影视投资制作及发行业务依然亏损。

在疫情爆发的2020年,文投控股的影院业务受到强烈冲击,在计提巨额商誉减值后,业绩再爆雷。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 业绩爆雷!“影视游戏公司”巨亏35亿,短期偿债压力倍增

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