小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
证监会对佳缘科技及主要责任人做出处罚决定，合计罚款1450万元。
01财务造假
8月23日，佳缘科技（301117.SZ）公告称，收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，公司及多名时任高管拟被处罚。
收到《行政处罚事先告知书》公告
公告显示，2019年至2022年期间，佳缘科技与某客户签署多份科研合同或电子产品采购合同，在不符合收入确认条件的情况下提前确认收入。
另外，2020年佳缘科技介入无锡金都机械装备有限公司与昆明博远中菱科技有限公司之间正在履行的购销业务链条，相关交易不具备商业实质。
经查明，佳缘科技2019年至2022年营业收入分别虚增2015.60万元、虚减687.65万元、虚增2803.38万元、虚减2562.47万元，占当期披露营业收入绝对值的15.39%、3.61%、8.85%和9.51%。
同期，对应利润总额分别虚增1613.84万元、虚减1569.60万元、虚增1803.93万元、虚减1634.45万元，占当期披露利润总额绝对值的44.02%、25.80%、16.95%和24.43%。
在佳缘科技披露的《招股说明书》中，2019年、2020年财务数据及2021年和2022年年度报告内容存在虚假记载。
针对上述违法事项，证监会对佳缘科技及主要责任人做出处罚决定，合计罚款1450万元。
受此影响，佳缘科技股票自8月24日开市起停牌一天，8月25日开市起被实施其他风险警示，股票简称由“佳缘科技”变更为“ST佳缘”。
02财务分析
据官网介绍，佳缘科技创立于1994年，创业板上市公司。
佳缘科技总部位于成都市，公司产品聚焦网络信息安全和信息化综合解决方案，业务专注于医疗健康、国防军工和政务服务领域。
从股权结构看，王进直接持有佳缘科技34.68%的股权，为公司控股股东和实际控制人。
值得注意的是，2025年4月王进被采取留置措施，八个月后才被解除责令候查措施。
近年来，佳缘科技军工和医疗业务营收和毛利大幅下降，公司业绩亏损。
2025年，佳缘科技实现营收3.2亿元，同比减少5.02%；归母净利润为-4295.01万元，同比由盈转亏。
进入2026年，佳缘科技亏损态势仍未扭转。
一季报显示，佳缘科技2026年一季度实现营收2847.99万元，同比增长28.77%；归母净利润为-2417.38万元，亏损幅度同比扩大67.77%。
归母净利润
盈利能力方面，2025年佳缘科技毛利率22.08%，较2024年的43.15%接近腰斩。
值得注意的是，近年来佳缘科技的经营活动现金流持续净流出，公司经营获现能力较差。
截至2026年一季末，佳缘科技总资产有14.98亿元，总负债2.53亿元，净资产有12.45亿元，公司资产负债率为16.87%。
《小债看市》分析债务结构发现，佳缘科技主要以流动负债为主，占总债务的99.6%，债务结构不合理。
截至2026年一季末，佳缘科技流动负债有2.52亿元，主要为短期借款，公司一年内到期的短期债务合计有1.22亿元。
相较于短债规模，佳缘科技的流动性尚可，其账上货币资金有2.76亿元，可以覆盖短债，公司短期偿债压力不大。
此外，佳缘科技还有非流动负债100.53万元，主要是租赁负债和递延所得税负债。
整体来看，佳缘科技刚性债务均为短期有息负债，带息债务比为48%。
从融资渠道看，作为上市公司，佳缘科技股权融资通畅。
资产质量方面，佳缘科技应收账款规模较大，截至2026年一季末有3.41亿元，不仅占用资金，还存在一定回收风险。
另外，佳缘科技存货规模有4.26亿元，公司高存货+高应收特征明显。
总得来看，佳缘科技业绩亏损，对债务和利息的保障能力欠佳；债务结构不合理，流动负债占比高；资产质量一般。
03“民营军工巨头”
1994年，佳缘科技从南充广告公司起家，历经安防工程、系统集成多次转型。
2016年，佳缘科技获取“涉密资质”，并基于“安全管理综合风险预警技术服务平台”项目的成功，正式切入网络信息安全赛道。
2022年，佳缘科技成功登陆创业板，一度创下近百亿市值。
不过，佳缘科技上市次年即业绩变脸，此后亏损大幅加剧，2025年创纪录巨亏。
2025年4月，佳缘科技董事长王进因相关事项被监察机关立案留置。
同年7月，相关部门解除王进留置措施，变更为责令候查；年末佳缘科技收到《解除责令候查通知书》，王进恢复正常履职 。
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