ATFX：天然气多次顶背离，需谨防价格突然回落

行情面：

4月18日、5月6日、5月25日和昨日，天然气价格分别形成几个高点：8.279 、9.052 、9.437和9.544，于此同时，动量指标AO的柱线波峰却一次比一次低，这是非常明显的连续顶背离信号。未来一旦出现比较明显的阻力位，就有可能触发较为严重的下跌。

当然，这一判断只来自于技术面，宏观面并不支持天然气价格下跌。3月23日俄罗斯就已经表态：不友好国家的天然气出口只能以卢布结算。因为依赖度过高，欧盟默认了这种购买天然气的方式。5月底，欧盟特别峰会后宣布：立即对用海运方式从俄罗斯输入欧盟的石油实施禁令，年底前从俄罗斯进口的石油将削减90%。虽然欧盟尚未禁运俄罗斯天然气，但从其对俄罗斯石油方面的坚决态度来看，只要找到替代渠道，禁运俄罗斯天然气将很快付诸实施。正因为存在这种预期，所以天然气价格一直高位波动，虽然每次突破前高的幅度都不大，但也并没有出现持续做空力量。

美国天然气和欧洲天然气不同：

我们常见的天然气报价来自于纽交所，它代表美国天然气价格，而美国并不存在天然气短缺的问题，受俄乌冲突的影响也比较小，所以天然气期货价格本不应该出现持续涨势。之所以过去四个月纽约天然气能够累计上涨112.62%，是因为美国与欧洲密切的经贸往来令两地的天然气价格出现了共振。

▲ATFX供图

欧洲的天然气报价基准并不在纽交所，而是在洲际交易所，其中TTF基准荷兰天然气期货（Dutch TTF Gas Futures）才是准确的标的。上图即为TTF天然气过去一年的价格走势。在3月7日触及206.905最高点后，就一直处于下跌趋势之中。昨日最新价79.608，相比最高点已经累计下跌61.52%，市价与俄乌冲突之前基本持平。

3月25日，欧盟与美国达成了大额天然气协议，欧盟将在今年年底前向美国购买至少150亿立方米的液化天然气，以替代自俄罗斯进口的能源。150亿立方米天然气意味着，美国对欧洲的天然气出口将增加三分之二。欧美联合声明还提到，在2027年前帮助欧洲摆脱对俄罗斯的能源依赖，到2030年前保证欧洲每年可以得到500亿立方米的液化天然气。可以看出，欧盟的天然气替代渠道，就是不惜高价从美国进口液化天然气，这也变相拉高了纽约天然气价格。

天然气图表分析：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队认为：由于宏观面存在支撑因素，我们认为天然气的连续顶背离信号所对应的回调幅度相对有限，中期目标位在6.42水平。

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