大队长金融 
最及时的信用债违约讯息，最犀利的债务危机剖析
作者：大队长金融
预重整正在成为企业重整的“神器”。
虽然预重整制度现阶段还未被纳入法律法规，而是多以法院工作指引的形式存在，但实践先行，预重整在不少成功的破产重整案件中都起到了巨大作用，比如中国第二重型机械集团公司破产重整案、北京虹石投资管理有限公司等破产重整案。
预重整与司法破产重整（或者称“正式重整”）可以从过程和结果两个维度做个比较：
第一个维度看过程。
预重整，是在法院的指导和监督下，为正式重整做准备的庭外协议重整程序。
预重整并不是司法程序，甚至没有法律法规明确规定的程序。
正式重整则有法律明确规定的程序，一般由法院和管理人主导，管理人、重整企业、债权人、重整投资人协同完成重整企业的债权审核、资产调查、审计评估、重整计划拟订等事项。
而预重整不仅可以让重整企业保持独立运营，而且可以使各方能够在相对平等、相对客观、相对自由的状态下参与重整企业的各个事项，比如债权债务的厘清、经营预期的评估等，提高重整效率，减小进入正式重整程序后的不确定性，增加重整成功率。
投资人可以在进入正式重整程序前牵头发起预重整程序，掌握更多的主动权，甚至能在预重整中提前锁定正式重整程序中的唯一重整投资人身份，从而不再需要在公开遴选环节和其他投资人竞争。
各方都有积极性。
第二个维度看结果。
因为预重整没有复杂的程序限制，预重整可以“推倒”、“重来”。各方对重整计划不满意，可以“多轮谈”，甚至“换人谈”。此处“换”的一般是重整投资人。
正式重整则没有可逆性。
如果重整企业申请进入正式重整程序后，未能成功完成重整的，企业将进入清算程序。
反过来看，也正因为预重整不是司法程序，预重整自然也不受到正式重整程序的一系列保护。在预重整阶段，企业债务不停止计息、企业对外债务仍需继续清偿、相关执行程序不会中止、企业对未履行完毕的合同也仍需继续履行。
由于预重整不是司法程序，预重整的成功结果仍需正式重整制度来固定。
一般来说，重整计划在预重整阶段会基本成型，重整投资人、债权人、重整企业就重整的安排达成基本的一致后，申请进入正式重整程序，通过法院批准重整计划，使得重整计划具有可执行性。
就像大家先沟通好了，再开会投票，投票只是个形式了。有激烈不激烈的博弈、商量、讨价还价、利益交换，在投票前都结束了。
投票时一派祥和，多好。
本文的作者均来自金杜律师事务所，他们热爱死磕复杂法律和商业问题、挑战高难度项目并在心血来潮时向大家分享经验。
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