闲话“华夏幸福”——一个未必恰当的比方

作者：YY评级

来源：YY评级（ID：YYRating）

一直觉得地产企业的运营和债券投资在某些方面有相似之处：地产公司的老板决定项目储备一二线和三四线的比例，固收投资总监拍板利率债和信用债，城投债和产业债的配置目标；地产公司区域老总拿地之前或者之后筹划项目融资，固收投资经理买了债以后去质押回购；地产项目正常运转，开发完了以后卖楼还钱，债券正常，到期收回本金还钱；地产项目不正常或者公司整体融资收紧去杠杆，就卖项目，债券不正常或者整体融资收紧去杠杆，就卖债券。

回到华夏幸福，平安成为二股东以后，派驻吴向东成立搞商业地产的南方总部，目前看起来这个版块蓄势待发。那华夏幸福未来会如何呢？

把文章开头的比方改一改，华夏幸福就像一个债券基金产品，运行一段时间以后碰到了一些困难，里面不少PPN 私募债啥的流动性一般，杠杆也用的比较足，这时候产品被某大行定向追加认购了一笔资金，同时大行指派了一个新的基金经理加入，这个新基金经理买的债基本都可以找大行质押融资，老的杠杆要是实在续不下去大行也能兜。

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原标题： YY闲话“华夏幸福”——一个未必恰当的比方