民企的“蝶变”:海亮集团的“收与放”

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2021-12-13 12:47 2159 0 0
在如此艰难的处境下,海亮集团却在一次次风波中得以幸免,不禁让人好奇其独特之处。

作者:rating狗

来源:YY评级(ID:YYRating)

摘要

宏观经济去杠杆背景下,民企违约频现,许多民企在潮起潮涌中随波逝去,退出市场。在如此艰难的处境下,海亮集团却在一次次风波中得以幸免,不禁让人好奇其独特之处。

海亮集团是一家聚焦教育事业、有色材料智造、健康产业三大核心领域的民营企业。与多数企业不同的是,海亮没有在发展壮大后继续激进扩张,而是选择了收缩资产负债率高、风险高的业务,将精力放在核心业务上。一系列有目的的收放举措可能正是其幸存下来的法宝。因而本文主要从股权端、经营端、财务端三个维度初步剖析海亮集团求生之路。

整体来看,作为家族企业,集团股权端较为稳定,具有浓厚的家族管理色彩。经营层面,已大规模压缩非核心业务房地产、金融和环保业务。对于核心业务,铜加工业务行业龙头地位稳固,毛利率水平较高但容易受到价格波动的影响,业务扩张带来较大资本支出压力,持续关注产能扩张项目进展和产能利用情况;教育业务盈利能力较强,对公司毛利率水平贡献较大,但未来发展受到较大政策压力;健康产业板块除生态农业业务已较为成熟外,养生养老和医疗服务仍处于培育阶段,相关项目投入大、期限长、回收慢,未来发展存在一定不确定性。

财务方面,整体公司的债务与资产匹配度尚可,虽通过缩表使得有息债务规模和资产负债率下降,但与公司设定的目标有所偏离且短期偿债压力较大。债务规模自20年开始出现反弹,预计未来随铜加工业务扩张会继续升高。但好在融资通道尚存,存在一定再融资空间,且公司新引入银行系资本,对公司信贷融资有一定助力作用。

市场已经蝶变,目前的民企想顺利重启再融资更多聚焦于:基本面的踏实程度、融资的动机和匹配度、偿付来源有效性;而此前摊大饼的融资狂欢悄然落幕。

剩者为王。 

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: YY | 民企的“蝶变”:海亮集团的“收与放”

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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