信用宽松的危墙

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2020-03-26 22:56 1496 0 0
由于信贷同时创造了购买力和债务,因此增加信贷是好是坏,取决于能否把借款用于生产性目的,从而创造出足够多的收入来还本付息。

作者:Study77

来源:琦言八语(ID:Study_77)

01

信用宽松的危墙

今日,坊间传闻盐城要清退成本8%以上的债务融资,看来是想趁近期的低成本融资置换之前的高成本借款。这么硬气也可以理解,毕竟债券交易员的职业生涯又没剩几个Bp了:

2019年以来,市场流动性合理宽裕,城投隐性债务化解稳步推进,哪怕经历了“呼和经开事件”,各机构仍热衷于城投债的信用资质下沉,发债利率一降再降,不少投资者已感慨“无从下手”。

万万没想到,年后受疫情影响,经济运行受到较大冲击,“城投信仰”得到进一步巩固。国难思城投,在市场追捧下,城投发行利率迅速下跌,不少主体发债价格创“历史新低”。

降低城投的融资成本,给当地财政减负,这本是好事,但千万别“上瘾”!“风口”上融资固然容易,然而再低成本的债到期也是要还本付息的。集中发债带来的集中兑付压力极大,如果再赶上融资环境发生较大变化,如前两年的“寒冬期”,结果可都看到了。

由于信贷同时创造了购买力和债务,因此增加信贷是好是坏,取决于能否把借款用于生产性目的,从而创造出足够多的收入来还本付息。-《债务危机》

大洋彼岸,短期美债时隔四年半后再降至负值,是不是给了大家一丝安慰。 

02

今日复盘

昨天刚写的银行业,今日表现强势,可能在赌近期全面降准。个人不看好银行业前景,这行业只有跌出来的机会。

真跌够了,基本面得到市场认可的大行,推荐招行、兴业、邮储等。

不过按照股息率计划,开盘建仓优缺点明显的交通银行,优点:估值极低→股息率极高;缺点:基本面太差→资本利得太低。

算了下,这个点位长期持有,税前股息率接近6%,比比银行理财或近期的信用债发行价格,个人感觉性价比较高。如果疫情发酵或特朗普又搞幺蛾子等引发外盘继续大跌,国内情绪盘杀估值,交行每下跌4%,补仓相同份额。毕竟价格越低、股息率越高,6%以上增加一点都挺诱人的。

定投计划没变,暂不操作,很尴尬的点位,但我感觉大盘还是会下来寻底。

波澜不惊,看反弹非反转,继续多看少动。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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