不良资产指南 作者：指南君
来源：不良资产指南
6月8日，海南证监局公布的行政处罚决定书显示，海德股份被警告并罚款200万元；公司实际控制人、时任董事长王广西被警告并罚款680万元。其中，王广西作为实际控制人被罚500万元，作为直接负责主管人员被罚180万元。
根据监管调查，2021年3月，海德股份及旗下海徳资产管理有限公司开展不良资产收购重组业务，并向交易对手方支付相关收购价款。然而，资金到账后，交易对手方并未将资金用于资产收购，而是将其中8.84亿元代海德股份关联方海南新海基投资有限公司偿还借款。这意味着，原本用于不良资产收购业务的上市公司资金，最终流向关联方债务偿还，构成关联方非经营性资金占用。
更值得关注的是，这笔资金占用持续时间长达三年多。从2021年年报，到2022年年报、2023年年报，再到2024年半年报，海德股份均未披露该事项。数据显示，2021年至2024年上半年，这笔8.84亿元占用资金分别占公司同期净资产的18.65%、17.04%、16.08%和16.69%，长期占据公司较大比例净资产。直到2024年年报，海德股份才首次披露相关情况。2025年4月，占用资金及相关利息最终全部归还。
公开资料显示，王广西是永泰集团创始人，曾通过资本运作打造永泰能源，并于2013年取得海德股份控制权，推动公司向不良资产管理领域转型。根据《2025新财富500创富榜》，王广西夫妇以164.3亿元财富排名山西企业家首位，蝉联“山西首富”。
A股唯一民营AMC业绩亮眼
作为A股少数聚焦不良资产管理业务的上市公司，海德股份也是目前较具代表性的民营AMC样本。2013年，王广西旗下资本体系取得控制权后，公司逐步从传统业务向不良资产管理领域转型。
过去几年，随着房地产行业深度调整、企业信用风险释放，以及个人不良资产市场逐步开放，不良资产行业迎来了新的发展窗口。海德股份也确实抓住了这波红利。
2022年，公司实现营业收入10.63亿元，归母净利润7.02亿元；2023年归母净利润达到8.8亿元，创近年来高点；2024年业绩有所回落，但归母净利润仍达3.85亿元。
进入2026年，公司业绩再次大幅增长，季度实现营业收入5.47亿元，同比增长147.81%；归母净利润4.20亿元，同比增长332.55%。单季度利润已经超过2025年全年。
公开信息显示，海德股份的业务布局集中在三类资产：
第一类是能源类困境资产。截至2025年末，存量余额50.81亿元。公司聚焦资质齐全、技术条件好的煤矿资产，通过重组介入，修复价值后退出。
第二类是上市公司困境资产。存量余额8.50亿元，公司选择暂时陷入困境但资产优质的上市公司进行纾困。典型案例是海伦哲。2022年12月，海德股份通过全资子公司海徳资管成为海伦哲第一大股东，帮助其化解退市风险。2025年海伦哲归母净利润增长38.19%，股价上涨也增厚了海德股份的收益。
第三类是个贷不良资产。这是近年布局的重点，个贷不良批量转让市场自2021年试点开启后持续扩大。截至2025年末，海徳资管持有的个贷不良债权本金约92.52亿元，本息合计约162.93亿元，涉及债务人超过35.61万户。海德股份与蚂蚁集团旗下板块共建“海德个人纾困平台”，推动数字化清收。
地方AMC行业监管趋严
近年来，随着地方AMC数量增加、业务规模扩大，监管对行业规范发展的要求在不断提升。
2021年以来，监管推动AMC回归主业。早期地方AMC快速扩张过程中，部分机构业务边界模糊、偏离主业。监管部门多次强调，地方AMC应聚焦不良资产收购处置主业，强化风险控制和内部管理。
随后，个人不良贷款转让试点推进，信用卡不良、消费贷不良、个人经营贷不良等资产逐渐进入市场化处置体系。大量机构开始布局，但监管也更加关注合规与风控。
2025年7月15日，国家金融监督管理总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，这是我国首个针对地方AMC的全国性、全面性监管规定。《办法》明确地方AMC须立足本地、在所在省级行政区域内开展业务，原则上不得跨区域经营；同时划定五大经营红线，进一步规范经营行为。
未来地方AMC的竞争，不会只是资产规模的竞争，而是资产获取能力、专业处置能力、风险控制能力、公司治理能力的全方位竞争。
海德股份事件，也再次提醒行业：做不良资产，首先不能把自己做成“不良资产”。
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