资产界研究中心 作者：资产君
来源：资产界（ID：npazone）
2017年不良资产市场各类机构“抢包”的热闹情形或已成过往，前几年“买到就是赚到”的不良资产包，现在却如“烫手山芋”急待处置。自2018年下半年开始，越来越多不良资产包出现“流标”，降价潮序幕就此拉开。
8分钱资产包，便宜还是贵？
近日武汉金交所挂牌的120亿元资产包0.08折出售转让价吸引了行业投资人的眼球，很多资产方倒吸一口凉气！
2018年11月26日，武汉金融资产交易所官网发布《湖北省资产管理公司债权转让公告》， 本次湖北省资产管理公司通过公开挂牌，拟转让的华中信息技术总公司等2364户债权资产包，截至基准日2017年3月20日,本金合计4,894,114,677.04 元，利息合计7,113,886,540.92 元，债权本息合计约为120亿元，挂牌价格为9604万元。也就是说，湖北省资产管理公司对这个120亿元的不良资产包给出了0.08折的价格，即业内理解的8分钱折扣。
该资产包中，包括原债权银行中行1799户、建行438户、工行127户；债务人当中，也包括一些国有背景的企业，比如武汉市商务局、武汉市外经委旗下、武汉国资委；还包括多所学校，如仙桃中等师范学校附属小学；以及随州市第二棉纺织厂、仙桃市第二服装厂等90年代成立的公司。武汉陈律师向资产界记者表示，以前对部分债务人做过尽调，很多是老债权，处置有点难度。8分钱资产包，便宜还是贵？仍未可知……
行业更趋理性，仍有较大的投资空间
中国长城资产（国际）控股有限公司高级专家、副总经理姜宝军在《不良资产市场六大趋势》一文中认为金融不良资产规模依然巨大，而处置收益率将逐步收窄。近两年，商业银行资产包的收购价格不断上扬，从资产包的本金折扣率看，2014年至2016年在30%至40%，2017年以来已上升至50%至60%。一方面源自资产质量的提高，因为商业银行倾向于将最差的资产先转让；另一方面是日趋激烈的需求竞争拉高。但从总体趋势看，由于不良资产的供给是充沛的，不良资产包的市场价格仍将回归正常区间，但存在大幅上扬的空间和基础。
加之最近国务院常务会议，要抓紧开展专项清欠行动，切实解决政府部门和国有大企业拖欠民营企业账款问题。作为防范化解风险的重要力量，地方资产管理公司（以下简称地方AMC）响应政策号召“加速进场”。而湖北省资产管理公司是湖北2家地方AMC之一，湖北省国资委为第一大股东。也许在政策帮忙清欠的情况下，接盘的投资者有可能会有意外收获。
虽然2017年不良资产处置价位创下近十年来新高纪录，但是2018年7月以来，不良资产的价位开始明显下滑。在获得相对低成本、期限较长的资金越来越困难的情况下，买方变得越来越理性。
在业内人士看来，不良资产价格的下滑，有利于行业更趋理性。现在银行风控管理的水平也在提升，因此这些不良资产本身的质地都还不错，再加上法制环境和诚信体系的改善，不良资产的处置仍有较大的投资空间。
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