3月份交易所信用债发行4,477.51亿元，一般公司债增速减弱

1. 3月份交易所市场发行信用债券4,477.51亿元，一般公司债增速减弱

2021年3月份，我国交易所市场共发行信用债券456只，发行规模4,477.51亿元。债券发行环比分别增长170%和279%，同比分别下降10%和5%。具体而言，3月份，一般公司债发行151只，发行规模1,890.73亿元，环比分别增长358%和394%，同比分别下降15%和9%；私募公司债发行284只，发行规模2,106.08亿元，环比分别增长117%和174%，同比分别下降6%和13%。3月份可交换债和可转换债发行规模较上月大幅增长，分别增长17.25倍和4.43倍。综合1-3月来看，交易所债券市场共发行信用债券1,039只，发行规模9,276.77亿元，比2020年同期相比发行数量和规模分别增长15%和7%。其中，一般公司债和私募公司债的发行规模累计同比增幅分别为-1%、9%。

2. 3月份交易所公司债券净融资885.36亿元，共取消发行债券15只[1]

从净融资情况来看，3月交易所公司债券（一般公司债、私募债）总发行规模3,996.81亿元，总偿还规模3,111.45亿元，本月表现为净融资885.36亿元，较上月的净融资规模增长50%。具体而言，一般公司债券本月净融资21.41亿元，较上月下降83%，私募公司债净融资863.95亿元，较上月增长85%。此外，本月推迟或取消发行的交易所公司债券共15只（一般公司债6只，私募债9只），原计划发行规模109.90亿元（一般公司债6.00亿元，私募债40.00亿元），占其发行总规模的2.7%。

综合1-3月份，交易所公司债券累计净融资额2,901.34亿元，相较于2020年同期累计同比下降56%。其中，一般公司债累计净融资78.38亿元，累计同比下降97%；私募公司债累计净融资2,822.96亿元，累计同比下降22%。

3. 3月份期限以5年期为主，期限分布稳定

从发行期限来看，3月份交易所公司债券期限以5年期为主，期限分布稳定。整体而言，3年期品种共发行141只，发行规模1,207.76亿元，占比分别为32%和30%；5年期品种发行188只，发行规模1,920.00亿元，占比分别为43%和48%。本月交易所债券市场共发行短债43只，发行规模321.67亿元。分债券品种而言，一般公司债3年期和5年期发行数量占比分别为33%和45%，发行规模占比分别为34%和44%；私募债3年期和5年期发行数量占比分别为32%和42%，发行规模占比分别为27%和52%。

综合2021年1-3月份来看，3年期的交易所公司债券发行313只，累计发行规模2,530.37亿元，占比分别为31%和30%；5年期的交易所公司债券发行450只，累计发行规模4,102.86亿元，占比分别为45%和48%。分债券品种而言，1-3月份3年期和5年期一般公司债发行数量分别占比31%和46%，发行规模占比分别33%和45%；5年期私募债发行数量和发行规模分别占比45%和50%。

4. 3月份交易所公司债券主体评级以AA+级以上为主，信用重心上移

3月份，交易所公司债券主体评级信用重心较上月上移，AA+级以上占比65%，较上月上升16个百分点。具体而言，AAA级占比27%，AA+级占比38%，AA级占比35%，AA-及以下占比0.5%。债项等级方面，以AAA为主，其中AAA级占比51%，AA+级占比33%，AA级占比14%。

具体来看，3月份发行的一般公司债券，主体和债项评级以AAA级为主，信用重心较上月下移。主体评级方面，AAA级主体级别债券102只，占比68%，较上月下降11.2个百分点；AA+级主体级别债券38只，占比25%，较上月上升7.0个百分点；AA级主体级别债券11只，占比7%，较上月上升4.3个百分点。债项评级方面，AAA级债券107只，占比72%，较上月下降5.6个百分点；AA+级债券38只，占比26%，比上月上升6.1分点；AA级共发行2只，占比1%，比上月下降1.9个百分点。

3月份发行的私募债，主体级别以AA+级和AA级为主，主体评级级别重心上移。主体有评级的债券277只，占比97.5%，较上月下降3.3个百分点。有主体评级私募债券中，AAA级主体级别债券15只，占比5%，较上月下降0.8个百分点；AA+级主体级别债券123只，占比44%，较上月上升11.9个百分点；AA级主体级别债券137只，占比49%，较上月下降11.1百分点，此外，低评级主体（A+级以下）主体发行债券2只。债券评级方面，有105只有债项评级，占发行总数的37.0%，较上月下降5.6个百分点，其中AAA级、AA+级、AA级占比分别为23%、44%、32%，债项级别向AA+级集中。

综合2021年1-3月份的情况来看，主体级别仍以中高等级为主，AAA级、AA+级、AA级主体评级占比分别为25%、35%、40%。有债项级别的债券中，AAA级、AA+级、AA级占比分别51%、33%、15%。

5. 3月份交易所高等级公司债券发行利率下行，发行利差收窄

就发行利率而言，2021年3月份交易所公司债券的最高利率为9.00%，较上月最高利率上升100BP；最低发行利率为3.13%，较上月最低利率上升4BP。与2月份相比，一般公司债券方面，AAA级平均发行利率下行24BP、利差收窄19BP，AA+级平均发行利率下行104BP，利差收窄109BP；私募债券方面，AAA级平均发行利率下行39BP、利差收窄40BP，AA+级平均发行利率下行67BP，利差收窄68BP，AA级均发行利率上行7BP、利差扩大11BP。

就3年期一般公司债券而言，与2月份相比，3月份AAA级、AA+级、AA级发行平均利率分别上行1BP、51BP，平均利差分别收窄3BP、55BP。

6. 建筑装饰和综合行业是交易所公司债券发行的主力行业

2021年3月份，交易所公司债券的发行人主要分布于建筑装饰和综合行业。具体来看，建筑装饰行业发行189只，占比38%，发行规模1,379.50亿元，占比35%，位居首位；其次是综合行业，发行99只，占比为24%，发行规模924.83亿元，占比23%，位于第二；房地产行业，发行31只，占比为11%，发行规模399.63亿元，占比10%，位于第三。综合2021年1-3月份的发行情况来看，建筑装饰和综合行业分别累计发行3,210.40亿元和2,024.13亿元位于前两位，远高于其他行业；房地产行业以累计发行896.82亿元，位于第三。

7. 一般公司债券发行人以广东、北京、上海地区为主，私募公司债主要分布在江苏、浙江、山东地区

一般公司债券方面，2021年3月份，一般公司债券发行人分布于24个地区，以广东、北京、上海为主。从发行规模来看，广东发行349.90亿元位居榜首，北京发行280.60亿元位居第二位，上海发行226.43亿元位居第三位；从发行数量来看，广东、北京、上海分别以发行25只、21只、16只位于前三位。综合1-3月，广东以727.01亿元的发行规模仍位居首位，北京以502.30亿元的发行规模位居第二位，上海以464.63亿元的发行规模位居第三位，累计发行数量分别为58只、36只、38只。

私募债券方面，2021年3月份，一般公司债券的发行人分布于26个地区，以江苏、浙江、山东等地为主。从发行规模来看，江苏发行575.45亿元位居榜首，浙江发行402.37亿元位居第二，山东发行231.80亿元位居第三位，发行数量分别为93只、41只、29只。综合1-3月，江苏以发行237只、累计发行规模1,493.89亿元位居首位，远高于其地区；浙江以发行112只、累计发行规模1,034.40亿元位居第二；山东以发行58只、累计发行规模407.05亿元位居第三。

8. 3月共78家机构参与交易所公司债券承销，中信建投承销规模居首位

就承销机构而言，2021年3月共有78家机构参与交易所公司债券的承销工作。按承销规模统计，中信建投规模最大，为313.40亿元，承销数量66只；其次是中信证券以278.62亿元的承销规模位于第二，承销数量59只；国泰君安以233.42亿元的承销规模位于第三，承销数量46只。前十位承销机构合计承销规模1,993.32亿元，占当月承销总规模的50%。