债市邦 
刘韬律师，现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士，中国政法大学在职研究生，美国注册管理会计师（CMA）、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域：公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今，先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业（有限合伙）、光大徳尚投资管理（深圳）有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务，为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计，不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼，公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域：企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。
作者：债市邦
近期，A股港股携手俄罗斯RTS，成为全球股票市场最靓的崽。
最近一个月，俄罗斯RTS指数上涨11.45%，恒生指数上涨9.33%，深证成指上涨9.26%，占据了全球主要股指涨幅榜前三的位置。
前面表现亮眼的越南仔吃瘪，同期胡志明指数下跌了1.61%。看来之前炒的沸沸扬扬的全球产业链供应链转移的故事，资本也不买账啊。
阿邦在5月中旬的时候开始乐观起来，《未来一周A股迎来关键时刻》《他们回来了！》，觉得这波上涨是近期最好的吃肉机会。
今天社融数据出来，2.79万亿元的增量，比上年同期多8399亿元，比2万亿的预期也要高，市场又开始骚动起来了，债市先跌为敬，股市则是低开高走，全天直线拉升。
而社融规模是信用扩张的代理指标，所以大家都隐隐约约有牛市要来了的憧憬。
信用扩张有利于股市确实没错，但是社融也得拆开去分析。
看了下5月社融的增量结构，发现事情没那么简单。（图片来自长江证券）
首先，社融同比多增的8399亿里，政府债券3881亿元占了小一半，政府扛起了社融的半边天。
从贷款的结构来看，中长期的企业贷款和居民中长期贷款还是负增长，短期贷款同比涨的比较猛。
综合看，能推断出：
2、银行机构面临的监管压力较大，为应付监管考核，只能通过票据贴现和短期贷款去做大信贷规模。
从数据上看就非常明显，中长期贷款的同比增速是股市的先行指标，同比增速上行的阶段股市往往是牛市。
而票据融资这个调解信贷数据使用的工具，则与股市呈现反向关系。银行需要靠票据贴现去冲信贷规模，说明实体不景气，对应的股票市场往往是熊市，2018年体现的尤其明显。
再结合外围市场的持续下跌，美债收益率的持续上行，美联储加息的预期，更应该是反弹而不是反转了。
4月以来，赛道股已经涨了太多太多，调整应该不远了，6月，越涨越卖吧。
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原标题： 社融超预期，股市要撤退
