账上只剩9.58万！昔日国货顶流正式破产

作者：Osyth

来源：资产界

很多人的记忆里，都藏着一罐圆铁盒的上海雪花膏，复古的包装、温润的膏体，是几代国人共同的护肤回忆。

只是这份延续了三十七年的温情，最终在2026年画上句号。

根据上海市浦东新区人民法院（2024）沪0115破151号之五民事裁定书，上海雪花膏运营主体——上海美兰化妆品有限公司，正式终结破产清算程序。

最后的财务数据令人唏嘘：公司全部可变现资产，只有9.58万元；对外累计负债、被法院确认的债权，缺高达1941.67万元；就连法院破产清算需要花费的手续费、审计费、管理人工资，都需要9.88万元。

也就是说：这家公司最后穷到连破产的钱都掏不出来。

最终，所有普通债权人一分钱都拿不到。

从风靡全国的国民单品，到无力偿债的破产结局，自1989年经典产品诞生至今的37年品牌历程里，三重致命问题层层叠加：产品长期停滞迭代、渠道结构畸形、资本决策出现重大失误。

手握深厚国民情怀的老牌国货，终究在时代迭代与决策偏差中，一步步走向没落。

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从工厂老店到文旅爆品，曾手握顶流国货

上海雪花膏的起点，要追溯到1984年。

彼时，上海美兰化妆品厂成立，是上海最早一批拥有正规生产资质的日化老厂。

在国货稀缺的八九十年代，初代团队深耕本土肤质，潜心打磨配方，在1989年推出经典圆铁盒雪花膏。

因为配方温和、保湿适配国人肤质、价格亲民，这款产品迅速火遍大江南北，稳稳扎根大众护肤市场，积攒了深厚的国民口碑和情怀底蕴。

随着传统日化赛道竞争愈发激烈，品牌顺势转型，抓住了国潮文旅的风口，孵化国风伴手礼品牌“贞格格”，把老式雪花膏重新包装，打造成上海城市特色伴手礼。

借着文旅热潮，品牌快速铺开线下市场，进驻全国各大5A景区、机场、高铁站。

巅峰时期，全国线下点位超670家。

2021年，品牌凭借优质的国风文创产品，拿下中国特色旅游商品大赛铜奖，成为家喻户晓的文旅国货标杆。

但这场看似亮眼的转型，从根源上存在致命缺陷。

品牌销量完全依托游客一次性冲动消费，没有复购用户、没有私域沉淀、缺乏日常常态化消费市场支撑。

同时完全缺席线上市场，单一的线下文旅渠道，让企业的抗风险能力极低，一旦行情波动，便毫无招架之力。

02

败局一：产品躺平，错失国货迭代红利

产品迭代停滞，是上海雪花膏走向衰败的核心症结。

近十年，国货护肤行业快速升级，迈入精细化、功效化发展阶段。

珀莱雅、百雀羚等老牌国货持续投入研发，迭代配方、细化功效、更新产品体系，贴合年轻消费者的护肤需求，顺利完成品牌年轻化转型，牢牢站稳主流市场。

反观上海雪花膏，数十年固守1989年的初代配方与产品定位，从未进行核心迭代。

单一的保湿功效、厚重的膏体质感，早已跟不上当下多元化、精细化的护肤需求。

长期的产品躺平，让品牌彻底脱离年轻消费群体，受众不断老化，仅靠老一辈的怀旧情怀维系零星销量，慢慢被主流护肤市场边缘化。

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败局二：渠道畸形，缺席线上时代

如果说产品落后是慢性衰败，那畸形的渠道布局，就是压垮品牌的关键推手。

在电商、直播、内容种草蓬勃发展的十年黄金期，国内主流国货品牌纷纷布局线上，搭建线上线下联动的全域经营体系，拓宽营收渠道、积累用户资源。

而上海美兰的状况完全相反。

团队常年深耕线下实体铺货和门店渠道，整套经营体系高度依赖传统线下场景。

同行在搭建直播间的时候，他们在铺货；同行在做内容种草的时候，他们还在铺货。

上海美兰始终没有搭建任何成熟的线上运营体系，没有官方线上店铺，没有直播布局，没有年轻用户的内容沉淀。

关键他们并非没有资金试水转型，而是团队长期深耕实体，缺乏互联网运营认知与相关团队储备。

企业的发展重心，从头到尾都固化在文旅线下渠道，彻底错失了线上升级的窗口期。

而单一畸形的渠道结构，让品牌失去稳定常态化的营收能力。

文旅旺季短暂爆量，淡季持续亏损，经营完全依赖行业红利，毫无风险兜底能力，为后续的崩盘埋下致命隐患。

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败局三：错踩问题资本，被母公司拖垮

2020年，疫情突如其来，全国文旅市场骤然停摆。

上海雪花膏密集的线下网点瞬间从盈利资产变为经营负担，营收断崖式下滑，现金流彻底枯竭。

长期依赖线下、无线上自救渠道的短板彻底暴露，品牌直接陷入生死危机。

为突破困境、补齐线上短板，急于破局的团队在2021年选择对接资本市场，将品牌交由A股上市公司深大通收购。

为何后期退市的问题企业，当年会跨界收购国货品牌？核心原因在于，彼时的深大通正处于多元化扩张末期，长期主业不稳、频繁跨界赛道，试图通过入局美妆国货炒作市场概念、提振股价，并非真心深耕实业、赋能品牌发展。

这场资本合作，从始至终都是一场无效绑定。

收购时承诺的生产线升级、电商渠道搭建、品牌年轻化改造等规划全部落空。

不仅没有赋能品牌，反而受母公司自身经营风险拖累，2021年下半年起，上海美兰涉案纠纷总金额超768万元，接连卷入各类合同、劳务、借贷纠纷。

2023年，深大通因虚增收入、经营异常触发退市流程，自身债务全面爆雷，彻底切断了对上海美兰的所有资金与资源支持。

失去资本输血、无自主营收能力的上海美兰迅速衰败，员工流失殆尽、生产线全面停滞，彻底丧失持续经营能力。

05

情怀救不了固化的国货

上海雪花膏的黯然落幕，是老牌国货转型失败的典型样本。

它手握国民情怀、经典产品、成熟工艺三张优质底牌，却最终输在固步自封、拒绝迭代、决策轻率。

市场从不为情怀买单，只会为创新、体系与认知付费。

产品不迭代，终将被消费者抛弃；渠道不革新，终将被时代淘汰；资本不审慎，终将被风险反噬。

37年国货荣光落幕，留给所有老牌实体品牌最深刻的启示：固守过往，便是退步。

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原标题： 账上只剩9.58万！昔日国货顶流正式破产